9月9日，众泰汽车（000980.SZ）以一场Wink Y01国际版发布会宣告重返舞台。当日，公司股价涨停，报收2.02元/股。此前一天（9月8日），众泰汽车开盘不久便封死涨停板，报1.84元/股。对一只在低价区间徘徊多年的股票来说，这样的连续拉升足以让整个资本市场侧目。

然而，资本市场的热情与这家车企的真实处境之间，横亘着一道鸿沟。从停产5年到新车试制，从年销14辆到海外战略，众泰汽车的“复活”叙事究竟成色几何？

从停摆到试制的跨越

9月9日晚间，众泰汽车发布股票交易异常波动公告，披露全新A0级车型已进入批量试制阶段，主要面向海外市场。同日，公司召开Wink Y01国际版发布会暨SOP动员会，宣告整车复产取得阶段性进展。

按照官方公布的参数，这款定位A0级的纯电车型，车身尺寸为3912×1745×1545mm，轴距2520mm，介于比亚迪海鸥与海豚之间。新车基于众泰S纯电小型车技术平台打造，配备174颗LED灯珠的贯穿式灯带，采用极简科技美学设计，面向全球消费市场研发。配合此前披露的印尼、印度KD合作协议，很容易让外界产生“众泰即将靠海外市场重启整车业务”的联想。

值得注意的是，在汽车行业，“批量试制”并不等于正式量产（SOP）交付。一款全新车型从试制阶段走到稳定量产，中间要经历可靠性验证、供应链磨合、产线爬坡、法规认证、渠道铺设等无数道关卡，任何一个环节掉链子，都可能让量产计划无限延期。

众泰汽车也在异动公告中明确提示，目标市场的法规认证、渠道建设及市场需求都存在不确定性，后续量产和市场投放需要持续资金投入，资金到位情况存在不确定性。

在经历过破产重整、长期停产之后，众泰早已失去稳定的整车制造体系，而目前公司仍面临明确的资金压力，连主业运营都无法自我造血，想要支撑一款全新车型从试制走到大规模海外交付，难度可想而知。更关键的是，此前披露的印度、印尼KD合作，目前仅停留在“达成共识、签署框架协议”的阶段，没有公开的落地时间表，也没有明确的订单规模。

扭亏背后的含金量

众泰汽车2026年半年报显示，上半年公司实现营业收入1.90亿元，同比下降32.08%；归母净利润8038.93万元，而上年同期亏损1.48亿元，实现近7年来中报首次扭亏。

从收入结构看，上半年公司营业收入主要来源于汽车配件和门业。其中，交通运输设备制造业收入1.27亿元，占比66.57%；家具制造（门业）收入6359.81万元，占比33.43%。公司整车业务尚未贡献收入，这意味着众泰目前仍是一家“零部件+门业”公司，而非真正意义上的整车制造商。

在国内车市价格战持续、多数车企利润承压的背景下，众泰2026年半年报中最吸引眼球的，莫过于其归母净利润实现扭亏为盈。如果不仔细看，这份“盈利成绩单”很容易被解读为“困境反转”的信号。需要注意的是，同期公司扣除非经常性损益后的净利润为-1.52亿元，亏损幅度同比扩大40.31%。

也就是说，众泰汽车上半年的盈利，并不是靠造车赚来的。

众泰汽车也在财报中明确承认，2.3亿元的非经常性收益，主要来自两部分，一是注销多家低效、无实际运营的分子公司及生产场地获得的2亿元补偿款，二是累计诉讼和解带来的约3000万元营业外收入。把闲置资产打包处置、和历史债务达成和解，换来了一次性账面收益。

回望2025年，众泰汽车全年营业收入5.21亿元，同比下降6.66%；归母净利润-3.67亿元，虽然较上年减亏63.29%；净资产从2.35亿元缩水至1.15亿元，降幅达51.23%。截至2025年末，公司合并报表未分配利润为-236.68亿元，处于巨额未弥补亏损状态。

海外战略的现实考验

众泰汽车将2026年战略方向确定为“聚焦主业、低成本运营、快速复产、海外优先”。选择海外作为突破口，有其现实逻辑：国内新能源市场竞争白热化，以众泰当前的品牌力和资金实力，直接参与国内竞争难度极大。

公司的海外布局集中在东盟和南亚市场。上半年，众泰与印尼BPKN达成新能源全产业链战略合作共识，与印度Kaly Emotors签署KD（散件组装）战略合作主协议，计划共建年产3万台套的SKD项目。

KD模式作为轻资产出海路径，符合众泰“低成本运营”的定位。然而，这条路径面临多重门槛：目标市场的法规认证周期较长，渠道建设需要持续投入，产能爬坡和售后体系建立都需要时间与资金。

从实际数据看，众泰汽车海外业务仍处起步阶段。2026年上半年，公司国外地区收入仅521.45万元，占总营收的2.74%。KD协议签署不等于实际销量，众泰在东南亚和南亚市场还面临比亚迪、五菱、吉利等品牌的先发优势竞争。

尽管复产进展带来想象空间，但众泰汽车面临的风险不容忽视。公司在公告中明确提示：“目前仍面临一定的资金压力，后续量产及市场投放需要持续的资金投入，资金到位情况存在不确定性。”

9月3日，众泰汽车破产企业财产处置专用账户所持4398.8万股股票被司法冻结，后因“超额冻结”解除其中2201.44万股。累计被司法冻结股份达6565.85万股，占总股本的1.30%。分析人士认为，这意味着重整遗留的债务纠纷仍在陆续暴露。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）