一款国内俗称“老头乐”的电动低速车，被涛涛车业（301345.SZ）卖成了全球第一。眼下，这家超97%收入来自海外的企业又要奔赴港股。

9月7日，涛涛车业公告称已通过港交所聆讯，此次募资核心指向海内外产能与渠道布局。

电动低速车3年增长23.9倍，撑起近半营收

电动低速车是涛涛车业业绩增长的核心引擎。

2023年至2025年，公司营收从21.44亿元增至39.41亿元，复合年增长率35.6%；归母净利润从2.81亿元跃升至8.16亿元，复合年增长率约70.6%。其中，电动低速车贡献了主要增量：三年间该品类营收从0.785亿元增至19.575亿元，增长23.9倍，收入占比从3.7%提升至49.8%，已接近公司半壁江山。

据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入口径，涛涛车业在全球电动低速车市场排名第一，市场份额约10.9%——全球每卖十辆电动低速车，就有一辆出自涛涛车业。

品牌方面，涛涛车业已构建四大自主品牌矩阵：定位高端的DENAGO、主攻大众商超渠道的GOTRAX、2025年9月新推出的TEKO，以及深耕行业多年的TAO MOTOR，覆盖不同价位段与分销场景。

从市场结构看，2025年公司超97%收入来自海外，其中美国作为第一大市场，贡献了82.8%的营收。

依托“北美制造+”战略，涛涛车业已搭建起“中国+北美+越南+泰国”四地协同的全球化产能体系。据2026年半年报披露，美国工厂已有3条电动低速车生产线实现稳定量产，月产能与当月销售规模匹配，第四条生产线正结合市场动态按需筹备。越南工厂已于2025年10月实现满产，持续为北美市场提供零部件配套与产能补充。泰国基地已进入设备安装与内部装修阶段，预计2026年内投产，届时将与越南共同形成东南亚产能“双枢纽”。

高增长之下的存货压力

招股书披露，涛涛车业此次H股募资拟投向五大方向：扩建中国及海外生产设施，提升制造自动化水平与本地化生产能力；丰富扩充产品与服务组合；拓展全球销售与服务网络；偿还部分银行借款；补充营运资金及一般企业用途。

渠道方面，涛涛车业2025年12月通过子公司以1500万美元现金，收购美国冠军控股100%股权。标的公司深耕北美线下流通渠道，拥有沃尔玛、Tractor Supply Co.等数十家稳定大客户，覆盖全美2000多家商超门店及线上线下网络，并持有Racka品牌。收购完成后，涛涛车业直接切入北美专业商超渠道，自有品牌矩阵同步扩充。

值得注意的是，高增长之下存货压力同样不容忽视。2023年至2025年，涛涛车业存货账面余额从7.15亿元增至17.06亿元，2025年存货周转天数约232天。若北美市场需求出现波动，存货减值将直接侵蚀盈利。

这一出海路径，可为国内低速电动车产业的转型发展提供参考视角。山东曾是国内低速电动车的核心生产聚集区，集聚了时风、雷丁、宝雅、丽驰等一批本土品牌，行业鼎盛时期占据国内较大市场份额。在国内低速电动车统一产品标准与管理体系逐步建立完善的过程中，各地监管执行尺度存在阶段性差异，行业整体处于合规化调整周期，市场格局持续分化，其中雷丁汽车于2023年提交破产重整申请，2024年正式进入破产重整程序。

涛涛车业选择以海外市场为核心的发展路线，为正在探索转型方向的国内低速车企提供了差异化的发展样本：在合规框架相对清晰的海外成熟市场，制造的产业优势同样可以转化为持续的增长空间。

从国内起步的代步车品类制造商，到全球电动低速车领域的领先厂商，涛涛车业本次推进港股上市进程，将为其全球化扩张提供重要的资本支撑。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）