啤酒行业进入“价值重塑”新周期---经济导报山东财经新闻

上半年业绩分化加剧　多品牌集中调价

啤酒行业进入“价值重塑”新周期

　　2026年啤酒行业上市公司半年报已披露完毕。从华润啤酒、青岛啤酒等头部公司的业绩表现来看，行业正在从规模扩张、普涨红利进入存量竞争、结构升级、降本增效的深度转型阶段。从行业半年报来看，头部公司优势稳固，腰部公司改革突围，渠道革新、成本管控成为行业盈利的核心因素。

　　整体利润波动　行业进入调价周期

　　上半年，国内啤酒消费市场整体业绩出现波动，行业整体净利润告别此前的高增长行情。Wind数据显示，2026年上半年，华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒5家公司合计实现营业收入648.61亿元，同比微降0.26%；归母净利润119.58亿元，同比下降2.57%。

　　从三年周期对比来看，2024年上半年，上述5家公司合计归母净利润为105.06亿元，同比增长6.99%；2025年上半年，合计归母净利润为122.73亿元，同比增长16.82%；2026年上半年回落至119.58亿元，同比下降2.57%。业内人士分析认为，究其根源，一方面国内啤酒总产量已连续多年下滑，行业进入缩量竞争时代，依靠销量拉升业绩的逻辑不复存在，行业正式从“增量红利期”迈入“质量攻坚期”。

　　在盈利整体承压的背景下，行业降本增效趋势愈发明确。2024年上半年、2025年上半年、2026年上半年上述5家公司合计营业成本分别同比下降3.99%、1.4%、1.31%。同时，2026年上半年啤酒行业面临新的成本压力，铝价大幅上涨带动包材成本攀升，成为制约公司盈利修复的核心因素，也推动行业开启新一轮调价周期。

　　公开资料显示，2026年初，燕京啤酒、华润雪花、青岛啤酒先后发布涨价通知，调价的主要是500ml瓶装和易拉罐装产品，提价主要原因均指向原材料价格上涨。

　　业绩分化加剧　梯队格局明显

　　上半年啤酒行业业绩呈现分化态势，市场集中度进一步向优质头部公司靠拢，行业梯队格局较为明显。

　　华润啤酒、青岛啤酒作为行业两大龙头，凭借品牌壁垒、全国化渠道布局维持绝对领先优势，但增长节奏出现明显分化。华润啤酒上半年实现总营收242.4亿元，同比增长1.2%；归母净利润51.69亿元，同比下降10.71%。青岛啤酒上半年实现总营收196.55亿元，同比下降4.08%；归母净利润39.2亿元，同比微增0.40%。

　　部分腰部公司展现强劲的增长韧性。燕京啤酒、珠江啤酒实现营收、净利润双增长。燕京啤酒改革红利持续释放，上半年实现总营收90.31亿元，同比增长5.53%，营收反超重庆啤酒；归母净利润13.99亿元，同比增长26.86%。珠江啤酒上半年实现总营收33.59亿元，同比增长5.04%；归母净利润6.74亿元，同比增长10.02%。珠江啤酒的高档啤酒产品销量同比增长，产品结构持续优化，区域市场深耕成效显著。

　　而重庆啤酒上半年实现总营收85.76亿元，同比下降2.98%；归母净利润7.96亿元，同比下降7.98%。受区域市场竞争加剧、成本波动影响，重庆啤酒盈利端表现持续疲软。

　　本土高端化突围　渠道结构调整

　　值得一提的是，上半年，啤酒行业虽整体增速放缓，但向高端化升级、渠道结构性变革两大长期成长逻辑并未改变，且这一逻辑呈现出新的发展特征，本土品牌逐步成为高端市场的核心力量。

　　高端市场格局重构，本土品牌完成逆袭。2026年上半年，本土龙头高端化成果全面兑现，华润啤酒旗下喜力、红爵等高端单品销量同比增长；青岛啤酒中高端产品销量持续增长，主品牌高端化势能稳固；燕京啤酒依托U8单品，强势抢占8元至10元次高端核心价格带，目前本土品牌在次高端市场已形成一定优势，行业高端化竞争逐渐进入本土品牌主导阶段。

　　此外，渠道结构方面，非即饮渠道成增长主力。据券商行业研报统计，2024年中国啤酒行业非即饮渠道销量占比达52%，首次超越即饮渠道的48%。而2025年上半年，非即饮渠道占比进一步扩大至约60%，消费场景持续迭代。居家消费、即时零售兴起，推动啤酒消费渠道从传统餐饮即饮向商超、电商、社区零售等非即饮渠道快速迁移。

　　头部公司精准把握渠道变革机遇，持续加码新渠道布局。华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒等公司加速布局商超、便利店、电商、即时零售等消费场景，非即饮渠道正成为利润增长的核心引擎。（记者　冯皓）

编辑：曹凤芹

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