26.5亿增资欣旺达动力！理想汽车进阶第二大股东，能筑牢电池“护城河”吗？

9月4日，欣旺达（300207.SZ）发布公告称，公司子公司欣旺达动力科技股份有限公司（下称“欣旺达动力”）拟进行增资扩股，引入北京理想汽车有限公司（下称“理想汽车” 2015.HK）。理想汽车拟以26.5亿元增资欣旺达动力，认购其增资完成后8.79%的股份。

交易完成后，理想汽车相关主体将间接合计持有欣旺达动力11.17%的股份，成为欣旺达动力的第二大股东。

从客户到股东

经济导报记者注意到，理想汽车与欣旺达合作始于2017年。当年，欣旺达成为理想汽车的客户，随后双方在研发、质量、制造、交付及客户服务等领域展开深度合作。

2022年，双方合作深化，理想汽车的关联创投公司重庆车之辕创业投资有限公司出资4亿元，参与了欣旺达动力的Pre-A轮融资，持股比例为2.6%。此次增资完成后，持股比例降至2.37%。

2023年2月，理想汽车官方发文称，欣旺达为理想汽车建立了专有的生产线来生产理想汽车自研的电池包。

2025年10月，理想汽车与欣旺达动力共同设立山东理想汽车电池有限公司，注册资本3亿元，双方各持股50%，该公司主要承接理想自研电池的生产制造。

据了解，在这一合作模式中，理想汽车与欣旺达动力的分工主要为研发和制造两部分。

理想汽车整车电动研发高级副总裁刘立国、动力电池高级总监柳志民此前接受采访时介绍，理想汽车负责自研电池的产品定义，并主导电芯材料配方、结构体系、电池包和BMS等底层开发；在制造环节，双方依托合资公司的运营机制和欣旺达成熟的制造平台协同生产。

而这一次，理想汽车从欣旺达动力的“客户”变成了“二股东”。

理想汽车称，这不是一项单纯的财务投资，核心是围绕电池技术、制造质量和用户价值建立更长期的战略协同。

对于此次投资，理想汽车表示，有助于双方从联合研发、制造协同进一步升级为长期利益共同体。理想汽车将继续主导面向用户的产品定义、性能目标、质量标准和关键技术开发；欣旺达动力则发挥其工程化、制造和供应链能力，共同推动理想电池技术稳定、高质量地量产落地。

另外，此次战略投资有助于提升理想汽车在电池技术、制造质量和长期协同中的话语权，更好推动非标电池技术方案的高质量落地，并为下一代产品研发与快速迭代建立更扎实的基础。

以26.5亿元对应8.79%股份计算，欣旺达动力投后估值高达301.48亿元。欣旺达动力的财务报表显示，其2025年实现营收200.9亿元，净亏损31.69亿元；今年上半年未经审计的营收155.29亿元，净亏损3.24亿元。

截至2023年6月30日，欣旺达动力未经审计的总资产约为681.5亿元，负债总额约572.4亿元，净资产109.1亿元。

“鸡蛋不放在一个篮子里”

理想汽车在与欣旺达合作进一步加深的同时，其与宁德时代的合作也在同步进行。

理想汽车的这笔投资的核心逻辑就是“不把鸡蛋放在一个篮子里”。

2025年9月，理想汽车与宁德时代签署了为期五年的全面战略合作协议，双方约定在电池安全、超充技术及国内外业务等方面深化合作。宁德时代当时表示，将为理想汽车全系产品提供包括三元锂、M3P、磷酸铁锂和钠离子电池在内的动力电池系统。

理想汽车在电池选择上仍坚持“多元化策略”。刘立国曾表示，理想汽车不会为自研电池和外供电池设定固定比例，而是从产品力、安全、质量、成本和交付等维度进行竞争，不会无条件将合资工厂的产能排满。

柳志民也表示，理想汽车的最终产品方案不会单纯依赖自研路线，将继续与行业头部供应商合作；如果自研产品的综合指标不具备竞争力，也不会搭载上车。

在今年第二季度财报电话会上，理想汽车管理层再次强调了这一思路。管理层表示，公司已形成覆盖电芯体系设计、电池包结构、热管理和BMS算法的自主研发能力，并计划从2026年下半年开始，让理想品牌电池陆续应用于更多车型。

理想汽车董事长李想表示，自研电池并不意味着供应商产品不够好，也不会影响宁德时代作为重要电池合作伙伴的地位。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）