鲁股“含新量”TOP50榜单首次发布——从2026半年报看山东上市公司的向新向优与韧性

2026年A股半年报披露收官，山东上市公司“含新量”TOP50榜单发布。此前的半年报披露期，系列报道已推出荣昌生物、中际旭创等一批“新质鲁企”标杆深度解读；此番榜单发布，则是对山东上市公司“新质成色”的集中画像。

摒弃“唯市值论”：为何要给新质生产力“精准画像”

资本市场评价一家山东上市公司，过往最直观的标尺往往是市值与利润。但在新质生产力语境下，单一总量指标难以完整刻画企业的创新成色——市值庞大、盈利丰厚者，未必在技术攻坚上舍得投入；体量尚小者，也可能手握全球领先的核心技术。

而半年报正是检验企业“含新量”的窗口：研发投入、专利转化、主业成长、盈利质量一览无余。正因如此，榜单明确提出摒弃“唯市值论”“唯利润论”，创建以“科技创新”为核心权重的量化评价体系。

评价体系由六项核心指标与特质加分构成：创新投入度以研发费用占营业收入比重衡量，权重25%，是榜单的“定盘星”；科技创新效率以专利数量与研发费用之比衡量，权重15%，考察研发投入的转化质量；营业收入增长幅度、扣非净利润增幅各占15%，分别反映行业爆发力与主业“造血”成长性；净资产收益率占15%，衡量企业能否“高效地”创新；销售毛利率占10%，折射技术壁垒与定价权。战略性新兴产业、高新技术企业特质各加2.5分。50家样本先按各单项指标排名赋分，再乘以对应权重求和得出综合得分，全部数据取自上市公司2026年半年度报告，评价过程保持客观中立。

谁在领跑：榜单呈现的山东向新成色

50家山东上市公司最终入围“含新量”榜单。从板块看，科创板11家、创业板14家、北交所7家、主板18家，硬科技属性突出的科创、创业板及北交所合计占比达64%；从特质看，战略新兴产业企业30家、高新技术企业43家，两项特质兼得者26家，创新型企业构成榜单绝对主力。行业分布上，半导体与电子、生物医药、新材料、高端装备等新赛道企业占据多数席位，与山东“十强产业”布局高度契合。

                             (注：以上排名已排除银行股和B股)

综合得分上，睿创微纳以84.25分居首，荣昌生物、海能技术、恒誉科技、海泰新光分列二至五位；神思电子、海能技术、睿创微纳、海尔生物等创新投入度指标居前。

榜单并非简单的“规模排行榜”——体量不占优的北交所企业如海能技术、丰光精密同样跻身前列。

向新之基：从核心技术到新赛道的跃迁

鲁股之“新”，首先在于把研发投入转化为硬核技术、再转化为产业新赛道的路径。烟台睿创微纳以84.25分居首，正是高研发强度的典型注脚——上半年研发人员1895人、占总人数超一半，完成8微米系列非制冷红外产品量产导入，实现营收43.97亿元、同比增长72.84%，归母净利润12.59亿元、同比大增258.78%。

山东“新质鲁企”的另一种新，是传统企业“老树发新芽”。滨化股份深耕化工五十余年，却凭借核心技术跻身半导体材料版图：其氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺成为国内首家通过论证的企业，实现了传统工艺的绿色升级；子公司大晟芯申报的“半导体领域用高端剥离液关键技术研发与应用”入选2026年度山东省重点研发计划，围绕“超高纯”与“精准配方”攻关；公司2019年即实现SEMIG5级电子级氢氟酸量产，是国内少数能稳定量产并应用于半导体先进制程的企业之一，正从单一高纯试剂供应商向全品类湿电子化学品平台升级。

金帝股份则以“小切口”撬动“大新赛道”——依托精密冲压技术和异步电机离心铸铝转子的行业先发优势，公司从轴承保持架细分冠军切入新能源电驱动定转子总成，上半年该业务收入3.42亿元、同比增长156.94%，精密零部件业务收入6.07亿元、同比增长78.65%，同时卡位风电全系列保持架、低空飞行器电机、氢能极板，并拟斥资4.26亿元加码液冷赛道。

半导体领域的双龙头更为山东“含新量”标定全球坐标：中际旭创以1.6T硅光模块规模放量拉动上半年营收417.78亿元、同比增长182.49%，归母净利润136.51亿元、同比增长241.7%，据LightCounting数据，其2025年全球数通光模块市占率超20%居全球首位，并完成“A+H”双平台上市；国瓷材料则以全球领先的MLCC介质粉体卡位AI服务器与车规电子，上半年MLCC介质粉体及电子浆料销量快速增长，并延伸至PCB球形氧化硅、光模块用陶瓷基板等环节，将“山东造”嵌入全球AI算力与半导体供应链。

韧性之源：穿越周期的能力底色

“向新”之外，“韧性”是鲁股半年报的另一重底色，国企群体的表现尤为鲜明。万华化学终结了连续四年净利下滑的态势，上半年实现营收1193.16亿元、同比增长31.26%，归母净利润100.63亿元、同比增长64.35%，第四代磷酸铁锂在海阳基地量产，并完成磷矿资源关键卡位，昭示传统化工龙头向新材料新赛道的跃迁。

山东重工将新能源列为“十五五”战略转型的“头号工程”，上半年国内新能源业务收入244亿元、同比增长57%，旗下中国重汽新能源重卡销量同比增长141%、跃居行业第一；集团旗下潍柴动力新能源动力业务营收同比增长113%，动力电池销量同比增长103%，多元化动力布局成为对冲周期波动的压舱石。

兖矿能源上半年净利润同比增长47.75%，并拟以超160亿元收购控股股东电力与新能源资产，电力装机规模将从约155万千瓦跃升至1356万千瓦，以“煤电一体”产业体系对冲煤炭周期波动。天岳先进虽上半年整体亏损，但其碳化硅衬底2025年全球市占率27.6%居首，二季度已实现单季扭亏，凸显硬科技企业穿越周期、逐季修复的成长逻辑。

对于本次经济导报发布的山东上市公司“含新量”TOP50榜单，大众财经智库专家、山东财经大学中国经济研究院教授、山东齐鲁普惠金融研究院院长董彦岭接受记者采访时表示，榜单以研发投入、创新效率等“新”指标替代营收、利润等传统指标，为观察资本市场山东板块提供了新视角。榜单中，科创、创业板与北交所上市企业合计占比达64%，半导体、生物医药、新材料等新赛道企业成为主力，折射出山东制造业正从规模优势向创新优势升级。

从经济学视角看，山东上市公司发展新质生产力通过两大途径：一是通过高强度研发，掌握全球领先的核心技术与市场话语权，中际旭创、睿创微纳等已作出示范；二是依托雄厚的技术积累切入新赛道，推动传统企业“老树发新芽”，实现存量与增量并举，万华化学、滨化股份是典型代表。坚持长期主义，新质生产力培育是长跑而非冲刺，需政策、资本与企业耐心共济，让耐心资本敢于投早、投小、投硬科技。

当然也应看到，榜单以半年报为窗口，反映的是特定时点的“含新量”，指标体系有待进一步完善，企业长期价值也需经过更长时间的检验。期待山东上市公司以此为起点久久为功，不断做大“含新量”，并让“含新量”沉淀为“含金量”，为山东经济高质量发展注入更强劲动能。

（大众新闻·经济导报记者 赵帅    经济导报财经研究院荣誉出品）