近日，北汽蓝谷（600733.SH）发布了2026年半年度报告。财报显示，公司上半年呈现出“量增、减亏、谋突围”的复杂局面。

报告期内，北汽蓝谷实现营业收入115.97亿元，同比增长21.86%；但利润总额为亏损26.27亿元，归母净利润亏损19.38亿元，较上年同期亏损23.08亿元收窄约16%；扣非归母净利润亏损19.93亿元，同比亦有所收窄；基本每股收益-0.31元。按归母净亏损与总销量简单折算，北汽蓝谷单车亏损约1.96万元。

高端化战略成效渐显

半年报显示，北汽蓝谷主营业务是新能源乘用车与核心零部件的研发、生产、销售和服务。子公司北汽新能源是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业，也是国内技术领先的新能源汽车企业之一。目前公司聚焦享界和极狐两大品牌协同发展。其中，享界品牌是公司旗下全新高端品牌，由公司与华为联合打造，已推出S9及S9T等系列车型，覆盖纯电与增程双动力。极狐品牌是公司聚合全球优质资源打造的中高端智能新能源汽车品牌。报告期内已形成覆盖SUV、轿车、跨界车等多品类的产品矩阵。

北汽蓝谷表示，2026年上半年，公司围绕“营销、研发、生产、服务”四大核心能力建设推进经营工作，实现销量9.89万辆，上半年公司共推出6款产品，其中全新车型3款（极狐S5中期改款、极狐S3、极狐问道V9），改款车型3款（极狐T1改款及享界S9/S9T焕新版）。

分品牌看，极狐品牌表现尤为突出。自3月起，极狐品牌月度销量逐月增长，3月突破万辆，4月达1.5万辆，6月达2.5万辆。上半年极狐品牌交付80581辆，同比增长65.88%；享界品牌交付量同比增长119.58%。

盈利能力方面，北汽蓝谷上半年综合毛利率达4.21%，较去年同期明显提升。单季度来看，第二季度毛利率为4.85%，同比上升8.98个百分点。公司通过内部资源整合与成本优化协同，单车毛利空间持续扩大。

全年目标完成率仅24%

虽然上半年北汽蓝谷整车销量为9.89万辆，但这一数字距离公司2026年全年42万辆的销量目标相去甚远——完成率仅为24%。下半年，北汽蓝谷需要完成约32万辆的销售任务，按当前月均销量推算，几无可能。

上半年，北汽蓝谷经营活动产生的现金流量净额为-17.50亿元，而上年同期为22.49亿元，同比骤降177.80%。从净流入22.49亿到净流出17.5亿，一年间公司主业从“造血”变为“失血”。公司称，经营活动产生的现金流量净额大幅下滑转负，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少所致。

与此同时，公司销售费用同比暴增76.81%，由去年同期的8.56亿元猛增至15.12亿元。公司称，这主要系本期销量增加，广告展览费同比增长所致。上半年高达15.12亿元的销售费用，在带动销量增长的同时，也对利润空间形成了较大挤压，投入产出效率仍面临考验。

尽管公司宣称毛利率已连续4个季度为正、上半年综合毛利率达4.21%，但这一水平在汽车行业中仍处于低位。更令人担忧的是净利率——上半年仅为-22.93%。这意味着每100元收入背后，公司要亏掉近23元。

北汽蓝谷在半年报中坦言，新能源汽车行业智能化、电动化技术迭代速度加快，若公司在核心前瞻技术研发、新产品上市节奏、产能释放及市场接受度方面不及预期，可能导致产品竞争力下降。

下半年以来，北汽蓝谷新品周期密集落地。科技豪华硬派SUV享界G9以42.98万元至54.98万元入市，上市24小时大定突破5000辆，高配占比逾95%；智美AI越级SUV极狐阿尔法T7预售补贴价13.78万元至17.48万元，两小时订单即破万辆；家庭智慧旗舰MPV享界V8于成都车展首发亮相，受到市场较高关注。

随着高价值新品陆续交付，“极狐+享界”双品牌高端矩阵日趋完善。享界品牌综合均价有望进一步提升至40万元级别，高端车型对营收的贡献度将加速放大。此外，海外市场有望成为新的增长极，极狐品牌7月单月海外销量首次突破1000辆，全年将突破万辆。

总的来说，北汽蓝谷2026年半年报是一份“量起、减亏，但尚未盈利”的阶段性答卷。双品牌战略与高端化转型已初见成效，亏损收窄验证了经营质量的边际向好。然而，在新能源车企已进入“淘汰赛”阶段的今天，北汽蓝谷能否跨越从“烧钱”到“赚钱”的鸿沟，真正迈过盈亏平衡点，仍有待市场检验。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）