在夺得中国新势力品牌销量榜首之后，零跑汽车（09863.HK）却主动调低了今年的盈利预期。

8月24日晚间，零跑汽车发布了2026年中期业绩，并在随后召开的财报电话会上宣布，将全年净利润目标由年初的约50亿元下调至30亿元。

单车净利润仅约589元

财报显示，2026年上半年，零跑汽车实现营业收入381.1亿元，同比增长57.2%，创同期历史新高；净利润2.1亿元，同比增长约600%，连续三个半年度实现盈利。

销量方面，零跑汽车上半年全球交付约35.65万台，同比增长60.8%。7月单月交付量首次突破10万辆大关，成为国内首个单月交付量突破10万台的新势力品牌。

然而，销量狂奔之下，单车盈利能力却不尽如人意。按净利润除以销量计算，零跑汽车上半年的单车净利润仅约为589元。

与此同时，公司上半年毛利率为11.7%，较2025年同期的14.1%下降2.4个百分点。零跑汽车在财报中解释称，毛利率下滑主要受原材料成本上涨及整车产品组合变动影响。

中报显示，零跑汽车上半年归母净利润2.08亿元，受2025年同期基数较低影响，同比增幅显著。从单季度来看，一季度亏损3.9亿元，二季度盈利约6亿元，由此拉动上半年整体实现盈利。

此外，上半年其他收入达10.8亿元，财务收入净额为1.31亿元，而经营利润仅1.28亿元——若扣除其他收入，主业经营层面实际处于亏损状态。

公开信息显示，今年3月份，零跑汽车将2026年净利润目标设定在50亿元左右。

然而，今年以来，碳酸锂、铜、铝、塑料等汽车核心原材料价格持续走高，给车企经营带来显著压力。

零跑汽车董事长朱江明此前曾坦言，原材料全方位上涨带来巨大挑战。尽管公司通过供应商协同以及压缩内部开支消化了部分成本压力，也没有对全系产品上调终端售价，但毛利率仍不可避免出现下滑。

李腾飞在财报电话会上表示：“我们在年初曾设定年度50亿元左右的净利润目标，但因受原材料价格上涨导致毛利下滑等因素影响，目前来看实现难度非常大，当前预计今年的年度净利润在30亿元左右。全年整体毛利率约为13%至14%，整车销售毛利率约为10%至11%。”

规模效应有望对冲成本压力

尽管下调了盈利预期，但零跑汽车管理层对下半年的经营走势并不悲观。从季度数据来看，毛利率已有回升迹象——第二季度毛利率为12.6%，较第一季度的9.4%提升3.2个百分点。

李腾飞判断，零跑汽车下半年毛利率将继续修复，主要驱动因素来自两个方面：一是规模效应释放——近期销量快速攀升带动材料成本和制造费用进一步摊薄；二是原材料价格在经历上半年上涨后趋于企稳，碳酸锂等大宗商品预计下半年维持稳定。

不过李腾飞也谨慎表示，即便后续毛利率提升，也只是基本回到去年同期的水平，“这不能说是一个特别优异的表现，在这样的行业大背景下，能够做到这一点需要全公司上下的努力”。

在销量目标方面，零跑汽车仍坚持全年100万辆的交付目标。公司联席总裁武强表示，7月单月交付量首次突破10万辆，预计从现在到12月，每个月的交付量都将超过10万辆。叠加7月数据后，零跑1至7月累计交付约45.78万辆。

此外，海外市场正在成为零跑汽车重要的增量来源。上半年，零跑汽车出口约9.63万辆，同比增长372.6%，已超过2025年全年出口总量，占上半年总销量的27%。李腾飞在电话会上表示，全年出口预计将达到20万辆。面向2027年，零跑汽车计划将海外销量目标进一步提升至35万—40万辆。

与此同时，零跑汽车正在加速海外产能布局。武强透露，公司有望于2026年10月开始在西班牙量产一款车型。马来西亚工厂已启动C10车型本地组装，巴西工厂的组装规划也已敲定。

从追求销量规模到追求经营质量，零跑汽车正站在新势力车企从冲量到求质的关键转折点上。

百万销量目标在望，如何在激烈的价格竞争和成本压力下实现盈利增长，仍是这家新势力车企面临的长期考题。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）