8月19日，“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）登陆科创板，发行价150.80元/股，开盘即冲至1100元/股，较发行价上涨629%，若开盘即卖出，一签最多净赚约47.5万元。然而，次日宇树科技股价迅速回调，收报687元/股，跌幅达18.70%。上市仅两个交易日，宇树科技的股价便经历了从“暴涨”到“深调”的剧烈波动。

宇树科技的“过山车”行情并非孤例。相关数据显示，2025年上市的新股中，仅30%在上市次日实现上涨，下跌比例高达七成。更为显著的规律是：首日涨幅越高的新股，后续回撤幅度往往越深。2026年这一规律仍在延续，易思维（688816.SH）上市首日最高涨到了107.74元/股，8月21日收盘价48.1元/股；乔路铭（920079.BJ）更是在上市仅仅18个交易日后就跌破发行价。

新股爆炒的底层逻辑，在于供需失衡与情绪共振的叠加。一方面，注册制下新股发行节奏放缓，市场流动性充裕背景下，稀缺标的容易引发资金哄抢。宇树科技网上中签率仅0.0181%，极低的中签率进一步放大了上市后的供需缺口。另一方面，人形机器人作为AI时代最具想象空间的赛道之一，赋予了标的极强的故事性。发行市盈率219.23倍，远超行业均值38.56倍，估值早已脱离基本面支撑。

值得警惕的是，新股炒作正呈现出明显的短期投机博弈特征。宇树科技上市首日换手率高达85.28%，意味着绝大多数中签者选择获利离场，接盘方以散户资金为主。从过往案例看，机构资金在首日集中抛售、散户高位接盘，已成为新股炒作中的普遍交易特征。普通投资者往往被 "一签赚几十万" 的造富神话吸引，忽视了高位接盘的巨大风险，最终沦为情绪炒作的买单者。

从更长周期看，新股定价回归基本面是必然趋势。短期的情绪炒作可以推高股价，但缺乏业绩支撑的估值泡沫终将破裂。对于投资者而言，打新可以凭借运气获利，但二级市场盲目追高则无异于火中取栗。监管层面亦需持续完善新股定价与交易机制，引导市场理性定价，遏制非理性炒作，推动资金向具备真实成长价值的企业集中。

（大众新闻·经济导报记者 杨佳琪）