上半年营收创新高净利却降超10%！史丹利能否借C端园艺肥跑出新增长曲线？

8月19日晚间，史丹利（002588.SZ）披露2026年半年度报告，报告期内实现营业收入69.33亿元，同比增长8.48%，创上市以来同期新高；归属于上市公司股东的净利润为5.44亿元，同比下降10.29%；扣非净利润5.04亿元，同比下降11.94%。

经济导报记者注意到，公司利润下滑集中发生在第二季度，其一季度实现营收与利润双增。

对于利润下滑的原因，公司在半年报中作了说明：上半年面对原材料价格高位运行、化肥出口阶段性收紧等外部环境变化，复合肥核心主业经营保持稳健，磷肥业务受原料价格上行影响，经营存在一定压力。

原料端的压力主要来自硫磺。公司在4月底的业绩说明会上披露，受中东局势等因素影响，国内硫磺价格已由此前的每吨约4000元上涨至约6300元，磷肥生产成本随之抬升。与此同时，磷肥出口政策阶段性收紧，也在一定程度上制约了相关业务的放量。

成本端的压力由此显现，公司上半年营业成本达56.80亿元，同比增长9.88%，增速快于营收；销售毛利率18.07%，较上年同期下降超过1个百分点。经营活动现金流量净额为-11.45亿元，上年同期为-1.04亿元；期末存货22.89亿元，占资产总额比重为15.61%。

半年报还披露，公司新材料项目取得阶段性进展，松滋磷酸铁项目于6月下旬进入试生产。该项目此前因磷酸铁盈利不理想建成未投产，公司拟通过与磷酸铁锂企业合作生产，以解决产品销售问题。

在传统农资业务之外，史丹利向消费者端的布局提速，其中最具辨识度的是园艺肥与“严选”农产品两条线。

“史丹利严选”最早出现于公司2025年半年度报告，彼时公司表示，设立农产品全资子公司，采用“严选”模式，通过自营平台及电商平台销售优质农产品，打造“史丹利严选”新IP。目前该业务尚未在财务数据中单独列示，仍处于早期阶段。

史丹利园艺肥则已跑出了实打实的数据。史丹利在2021年前后以“菜园子专用复合肥”切入家庭园艺场景，采取线上为主、线下为辅的策略。此后业务持续放量，2025年上半年，公司园艺业务全网零售额达1.25亿元，同比增长88.9%；2025年全年实现零售额1.9亿元，同比增长64%。

史丹利在今年4月的电话会议上表示，公司园艺肥业务保持高速增长，受益于城市家庭园艺需求快速提升，公司品牌在C端知名度领先。公司已新建专用车间保障产能，园艺肥产品拓展至营养土、种苗等品类，在主流电商平台销售规模稳居行业前两位。未来，随着家庭园艺市场持续扩容，公司园艺肥业务有望保持良好增长态势。

从大田到阳台，从农资到农产品，史丹利这条消费者端的路径与传统复合肥业务形成结构性对照：一端是受原料与政策周期影响的存量主业，另一端是直面个人用户、尚在放量中的增量业务。

上述业务的后续表现，有待公司后续定期报告披露。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）