瑞丰高材出手：4亿至5亿拟控股一家“未盈利”新材料公司

淄博上市公司山东瑞丰高分子材料股份有限公司（300243.SZ，下称“瑞丰高材”）正在加码新材料布局。

8月17日晚，瑞丰高材披露公告称，公司拟通过现金收购及增资相结合的方式，取得安徽觅拓新材料技术有限公司（下称“觅拓新材”）不低于51%的股权，交易完成后，觅拓新材将成为瑞丰高材的控股子公司。

这笔交易的总对价初步预计约为4亿元至5亿元，而觅拓新材股东全部权益预计为6亿元至8亿元。

值得注意的是，觅拓新材目前尚处于产能爬坡和市场认证阶段，2025年净亏损5866.11万元，2026年上半年继续亏损2352.90万元。

瑞丰高材此次拟大手笔收购一家仍未盈利的科创型新材料企业，也使这笔交易颇受关注。值得一提的是，这家新材料企业成长轨迹始于上海，此后将总部迁至阜阳。

4亿至5亿，瑞丰高材拟拿下51%以上股权

根据公告，瑞丰高材于8月14日召开第六届董事会第十五次会议，审议通过了《关于签署〈投资合作框架协议〉的议案》。同日，公司与觅拓新材及其实际控制人莫宏斌签署《投资合作框架协议》。

按照协议，瑞丰高材拟通过现金收购及增资相结合的方式，取得觅拓新材不少于51%的股权。

具体而言，本次现金收购及增资涉及觅拓新材股东全部权益预计为6亿元至8亿元，交易总对价初步预计约为4亿元至5亿元。

交易完成后，觅拓新材将纳入瑞丰高材合并报表体系。

根据框架协议，觅拓新材现有股东需协调出售所持全部或部分股权，以达到瑞丰高材持股不低于51%的目标。

与此同时，交易完成后，觅拓新材将设立5名或7名董事组成的董事会，其中瑞丰高材提名3名或4名董事，莫宏斌提名2名或3名董事。

对于标的公司关键人员，协议也作出了较强约束。公告显示，莫宏斌等关键人员应与觅拓新材签订“不短于五年的劳动合同”，同时签订《保密协议》《竞业禁止协议》。

目前，这笔交易仍处于早期阶段。瑞丰高材表示，后续还需完成审计、评估及尽职调查，并确定股权收购数量及比例、增资金额及比例，最终还需履行上市公司董事会及股东会审批程序。

电子级环氧树脂，是瑞丰高材看中的核心资产

瑞丰高材此次收购的核心逻辑，在于觅拓新材所布局的电子级树脂及相关材料。

觅拓新材成立于2018年，目前注册资本2779.45万元，注册地位于安徽省阜阳市开发区。

值得注意的是，这家企业虽然注册在安徽阜阳，但最初的成长轨迹来自上海。

公开信息显示，2018年，莫宏斌与合伙人在上海创立上海觅拓材料科技有限公司。经过一段时间积累后，团队开始从产业咨询转向高端电子化学品研发。

2021年，在考察多个地区后，觅拓最终落户安徽阜阳颍上县，并建设电子级化学品实验室和产业化项目。2024年，觅拓进一步将公司总部从上海迁至阜阳。

2025年10月，安徽觅拓电子级特种环氧及感光材料国产化一期项目在阜阳竣工投产，企业也由实验室研发阶段进入产业化阶段。

从上海到阜阳，觅拓完成了产业化落地的转身。

公告显示，觅拓新材主要产品包括三类：电子级环氧树脂、低介电树脂以及感光材料。

其中，电子级环氧树脂是觅拓新材“当前的主要收入来源”，下游主要面向覆铜板行业；低介电树脂主要包括聚苯醚树脂、双马树脂和碳氢树脂，目前收入占比较低；感光材料则包括光敏剂、感光剂、架桥剂等产品，虽然已经实现量产，但由于下游认证周期较长，目前销售量和收入仍然较小。

瑞丰高材在公告中直言，经过调研和讨论，公司认为觅拓新材的“电子级环氧树脂、低介电树脂（双马树脂、聚苯醚树脂和碳氢树脂）及感光材料（光敏剂等产品）具有较好的发展前景和较大发展空间”。

在瑞丰高材看来，双方之间还存在较为明显的产业协同。

一方面，觅拓新材下游之一的覆铜板行业，与瑞丰高材的树脂增韧剂拥有共同的下游领域客户；另一方面，瑞丰高材的环氧氯丙烷产品又是觅拓新材的原材料之一。

因此，瑞丰高材认为双方“具有明显的协同效应”。

从产业链角度看，瑞丰高材希望借助此次收购，进一步向电子材料等高附加值新材料领域延伸。

标的2025年亏损5866万，2026年上半年仍亏2353万

不过，与较为明确的产业逻辑相比，觅拓新材目前的经营业绩仍处于培育阶段。

公告显示，截至2025年末，觅拓新材资产总额5.18亿元，负债总额4.22亿元，净资产9623.78万元；2025年实现营业收入4074.53万元，利润总额亏损6390.39万元，净利润亏损5866.11万元。

进入2026年后，经营规模有所增长，但仍未摆脱亏损。

截至2026年6月末，觅拓新材资产总额增至5.58亿元，净资产1.24亿元；今年上半年实现营业收入2854.90万元，利润总额亏损2889.34万元，净利润亏损2352.90万元。

瑞丰高材解释称，觅拓新材主要产能于2024年下半年才陆续建成投入运行，2025年是“实现规模销售的第一个年度”。由于处于产能爬坡期，同时产品下游认证周期较长，加之短期内固定资产摊销金额较大，以及作为科创型企业研发费用较高，因此2025年度尚未实现盈利。

其中，2025年度研发费用为1522.01万元，2026年上半年研发费用进一步达到946.96万元。

瑞丰高材也在公告中明确提示，标的公司“盈利能力还偏低”。公司预计，觅拓新材2026年下半年经营情况将好于上半年，但“2026年全年预计仍将处于亏损状态”，2027年及2028年业绩预计稳定健康发展。

公司同时表示，即便交易最终完成，觅拓新材纳入上市公司合并报表后，“短期不会对公司业绩产生较大影响”。

瑞丰高材净利大增348%，寻找新的增长曲线

此次交易发生在瑞丰高材推进业务转型升级的背景下。

瑞丰高材主营PVC助剂等高分子材料，目前PVC助剂综合产能达到20万吨。与此同时，其近年来也在持续拓展新业务。

半年报显示，瑞丰高材正在布局PBAT及改性产品、PETG/PCTG特种聚酯、合成生物材料、电池粘结剂、黑磷等业务。

其中，PBAT业务2025年已经成功开车并产出合格产品，但由于“禁塑”政策不及预期、市场需求不佳，公司尚未实现连续生产，目前正在推进6万吨PBAT装置转产PETG/PCTG的技术改造，预计技改完成后将形成3万吨/年PETG/PCTG产能。

电池粘结剂方面，瑞丰高材已经推出部分SBR产品并向多家客户送样，正在进行产品导入测试；PAA中试线已经建成，预计2026年完成中试。

在此背景下，电子级环氧树脂、低介电树脂等业务，与瑞丰高材的新材料转型方向形成一定呼应。

瑞丰高材今年上半年的业绩也明显改善。

半年报显示，2026年上半年，公司实现营业收入10.97亿元，同比增长9.04%；归属于上市公司股东的净利润5893.59万元，同比增长348.43%。

在主营业务盈利修复的同时，瑞丰高材试图通过并购进一步丰富其新材料产品。

瑞丰高材在公告中表示，本次交易若成功实施，将“进一步丰富公司新材料行业布局，为公司未来增加新的业绩增长点，进一步推动公司转型升级战略”。

不过，对于这笔4亿元至5亿元的潜在投资，公告称，目前签署的仅是初步意向性协议，最终能否达成正式协议尚存在不确定性。

瑞丰高材能否通过此次收购真正打开电子材料业务的增长空间，仍有待后续交易落地以及觅拓新材的盈利兑现。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）