8月10日，被称为“A股人形机器人第一股”的宇树科技正式启动网上申购，每股发行价为150.8元/股，对应发行市值609亿元，发行市盈率显著高于行业平均水平。不少普通股民疑惑，这个价格究竟算不算高？要不要参与申购？

对于这一问题，我们要理性看待。

首先要明确，宇树科技的高发行价，背后是硬科技企业的估值逻辑差异。根据公开披露信息，宇树科技是国内人形机器人赛道的标杆企业，从受理到完成科创板注册仅用时104天，创下科创板预先审阅机制最快纪录。

2026年上半年，公司预计实现营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%，在具身智能行业需求持续增长的背景下，营收增速保持在较高水平。不同于传统制造业企业以静态市盈率为核心的估值体系，科创板硬科技企业的定价，更多参考其技术壁垒、赛道成长空间、未来商业化潜力，这也是注册制下市场化定价的核心导向，完全符合资本市场支持科技创新的政策方向。

其次，从发行定价的合规性来看，150.8元/股是市场化询价的结果，并非单方面定价。根据发行公告，本次宇树科技的战略配售环节已经引入社保基金、中国石油集团、深度求索等多家机构投资者参与获配，网下询价环节也经过了专业机构的多轮报价博弈，最终形成的发行价格，是市场机构对其当前价值与未来成长空间的共识性判断，完全符合注册制下以机构投资者为主体的市场化定价规则。

当然，作为普通投资者，我们也应有清晰的认识，高发行价肯定对应着更高的市场波动风险。从行业层面看，当前人形机器人赛道正处于类似新能源汽车早期的产业爆发前夜，宇树科技募资后将重点投向智能机器人模型研发，加码具身智能大模型赛道，赛道长期成长空间毋庸置疑，但行业技术迭代速度快、商业化落地进度存在不确定性，叠加当前发行市盈率显著高于行业平均水平，上市后股价出现大幅波动的可能性客观存在。

此前7月AI硬件板块经历大幅调整后，相关板块估值已经明显回落，投资者不能简单以“新股必涨”的惯性思维参与打新与交易。

作为普通投资者，更要秉持理性投资、价值投资的理念，充分了解硬科技企业的估值逻辑与风险特征，不盲目跟风炒新。资本市场支持人形机器人等硬科技企业上市，核心目的是借助资本力量推动我国高端制造产业突破，最终实现产业发展与投资者收益的正向循环，而不是让投资者盲目追高承担不必要的风险。

（大众新闻·经济导报记者 石宪亮）