2026年上半年，中基协累计披露160份面向私募及相关人员的“罚单”，涉及45家私募机构——25家股权创投、20家证券类。数字摆出来，160份罚单中，面向私募管理人开出的“罚单”有47份，法定代表人、合规风控负责人被连带追责，“由机构到人头的穿透”是监管挥出的“重拳”。

不少“罚单”直指内控管理缺陷，直接将管理人能力不匹配摆上了前台——“通道化”让渡投资权、投决记录缺失、合规岗长期空缺。也就意味着，这批被罚的私募，不是“不懂规矩”，是“懒得管”，或者干脆把牌照租出去当通道收管理费。比如，广东横琴均成私募基金管理有限公司把产品账户交给外部人员交易；上海长富投资管理有限公司将投资决策权交给了被投资对象；杭州核聚委托无销售资质的黑盛控股募资——全是“名义管理人、实质他人操盘”的变种。

中基协给的回应也很直白：横琴均成暂停备案12个月，上海长富直接撤销登记。

在被罚的45家私募机构中，25家为私募股权、创业投资基金管理人，20家为私募证券投资基金管理人。数量上看，股权创投类被罚机构反超证券类。过去市场默认“证券类监管严、股权类监管松”，但今年6月，国务院办公厅印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（国办函“54号文”），明确“全面构建以行政监管为主、自律管理为辅的私募基金监管体系”，浙江壹诺、北京新鼎荣盛这几家股权类领罚单的案例，已经给了行业警醒。

行业来看，中基协官方数据显示，截至今年5月末，中国存续私募基金管理人数量约为1.87万家，‌‌规模23.46万亿元；上半年注销机构已超108家，主动注销占比71.3%。“机构数量降、规模升”，就是这轮洗牌的最直观注脚——“伪私募”“乱私募”主动退场。

前述160份罚单，真正要传递的信号不是“监管又严了”，而是监管的精准“挥拳”：追责对象从“罚机构”下沉到“罚到人”，合规风控负责人不能再以“辅助岗”为由甩锅，通道化、让渡管理权这类触碰“受人之托、代人理财”本源的行为，是这一轮的精准打击区。

毕竟，下一次罚单落下来，未必还能靠“主动注销”体面离场。

（大众新闻·经济导报记者 初磊）