6月28日，江苏点夺技术股份有限公司（下称“点夺技术”）创业板IPO获得受理，这家专注于半导体工艺排气系统研发、设计、制造与安装服务的国家级专精特新“小巨人”企业，主要为半导体工艺打造“呼吸系统”。

主营“呼吸系统”，业绩进入增长快车道‌

点夺技术主要产品为半导体工艺排气风管、阀门及系统，其产品如同晶圆厂的“呼吸系统”，承担着将芯片制造过程中产生的腐蚀性、有毒、高温废气从工艺机台安全、稳定、低泄漏地输送到处理设施的关键任务。

招股书显示，公司股权结构集中，实控人钟平通过上海点夺、南通湘麓、南通启光等平台合计控制公司高达‌94.21%‌的表决权，对公司经营决策拥有决定性影响。

业绩方面，公司近年来处于高速增长期。报告期（2023年至2025年）内，公司营业收入分别约为4.46亿元、5.28亿元、6.77亿元，年均复合增长率达‌23.20%‌。同期，扣非归母净利润也实现了快速增长，分别为0.77亿元、1.03亿元、1.26亿元。

高应收、高库存与客户集中‌

然而，高速扩张也伴随着一定的经营压力。随着营收规模的扩大，公司应收账款余额持续攀升，报告期各期末分别为‌2.85亿元、2.89亿元和3.70亿元。同时，公司的存货余额也持续处于高位，主要为履行合同的合同履约成本。

客户高度集中是半导体厂务配套行业的结构性特点。报告期内，点夺技术向前五大客户的销售收入占营收的比例分别为‌68.92%、67.85%和74.63%‌。公司主要服务于国内外主流晶圆制造企业及大型项目总承包方，这也意味着其业绩与少数大客户的资本开支和新建项目进度深度绑定，存在一定依赖风险。

此外，公司主要原材料——氟涂料（ETFE）报告期内均‌采购自外资企业科慕公司‌，存在供应商集中度过高的风险。

招股书披露，目前，公司已启动涂料供应商多元化测试，预计至2027年能完成认证。但国产替代产品在性能和价格上，能否接近进口材料，仍存在变数。

‌国内市场已占“高地”，未来增长空间几何？‌

招股书显示，点夺技术的产品已进入‌中国大陆22家主流半导体厂商54座主要晶圆厂中的87%‌。这意味着在现有主流客户群体中，其市场覆盖率已经极高。公司将此视为领先地位的体现，但这也引发了市场对其未来在国内市场增长天花板的疑虑。

尽管公司招股书中引用了行业数据，提及“中国大陆产能占比将稳步提升至30%左右”，但这份由半导体产业协会发布的数据更多指向整个晶圆制造行业的产能规划，并未直接论证作为其中“配件”供应商的点夺技术如何同步获得确定性的业绩增长空间。

‌国际化布局能否打开第二曲线？‌

面对国内市场可能的增长瓶颈，开拓境外业务成为关键。点夺技术已将服务范围扩展至东南亚及欧美日等海外市场。报告期内，公司产品已应用于‌海力士、美光、德州仪器、英飞凌、意法半导体、英特尔等国际知名厂商位于中国及海外的工厂‌，产品交付至法国、意大利、日本、马来西亚、新加坡、美国等国家。

目前公司在马来西亚设立了子公司，并建设了生产基地。海外市场的拓展有助于公司分散市场风险，承接全球半导体产业扩张的红利，从而为业绩的可持续增长提供新的动力。但这部分营收占比和盈利贡献在招股书中未单独详细列示。‌

本次冲击创业板上市，点夺技术计划募资约‌9.87亿元‌。募集资金将主要用于‌半导体智能环境设备及管道、配件生产基地项目、‌智能制造基地设备技术改造项目、‌研发中心建设项和‌补充流动资金。

（大众新闻·经济导报记者 赵帅）