随着2025年年报披露收官，山东313家A股上市公司的“成绩单”备受关注。

Wind数据显示，截至4月30日开盘前，313只鲁股已悉数披露2025年年报。2025年全年，鲁股共实现营业收入3.39万亿元，实现归母净利润1850.69亿元，盈利能力稳健。

2025年，鲁股不仅基本盘稳固，更涌现出多个标志性亮点：百亿盈利军团首度扩容至5家，魏桥集团旗下宏桥控股（002379.SZ）凭借635亿元战略重组强势跻身盈利榜第二，成为传统产业通过资本运作实现跨越式发展的典范；全球光模块龙头中际旭创（300308.SZ）净利润首次突破百亿元，市值登顶鲁股第一，彰显了山东新质生产力的强劲动能。

与此同时，鲁股盈利格局持续优化，青岛、烟台、济南三大核心城市领跑全省，以龙口为代表的县域上市公司活力迸发，工业、材料、信息技术等多行业龙头齐头并进，共同绘就山东资本市场高质量发展的生动图景。

宏桥控股大赚近180亿，中际旭创净利首破百亿

2025年，山东A股上市公司的发展呈现稳中向好态势，有250家公司实现盈利，占总量的近80%。整体盈利梯队持续壮大，全年盈利过亿元的鲁股达160只，超10亿元的有41只；5家企业归母净利润突破百亿元，龙头引领效应凸显。

其中，海尔智家（600690.SH）以195.53亿元归母净利润领跑鲁股盈利榜，宏桥控股、万华化学（600309.SH）、潍柴动力（000338.SZ）和中际旭创紧随其后，归母净利润分别达到178.64亿元、125.27亿元、109.31亿元、107.97亿元，共同组成鲁股“百亿盈利军团”。

百亿阵营整体实力雄厚，其中，宏桥控股与中际旭创的发展看点尤为鲜明。重大并购赋能传统产业升级，赛道红利驱动科技企业突围，成为年内鲁股两大特色增长样本。

宏桥控股系魏桥集团核心铝业上市平台，总部位于滨州邹平，前身为宏创控股。2025年12月，公司完成对宏拓实业的战略重组，交易规模达635亿元，并同步更名为宏桥控股。通过重组，公司构建起“氧化铝—电解铝—铝深加工—再生铝”的完整闭环产业链，全年经营规模稳步扩张。

2025年，宏桥控股实现营业总收入1567.21亿元、归母净利润178.64亿元，年内电解铝产量达654.50万吨，占全国总产量的14.80%；氧化铝产量达2013.78万吨，占全国总产量的21.67%。

在重组预期和行业高景气周期推动下，宏桥控股股价去年涨超166%，今年更一度创历史新高。截至4月29日收盘，股价报25.26元/股，总市值约3292亿元，成为A股市场市值最高的铝业公司。

作为全球光模块龙头的中际旭创2025年充分受益于全球AI算力基础设施建设热潮，高速光模块需求持续爆发，业绩与股价实现“双高增长”。

2025年全年，中际旭创实现营收382.40亿元，同比增长60.25%；实现归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。净利润同比翻倍，盈利增速显著跑赢营收，高景气赛道红利充分释放。

从二级市场来看，截至4月29日收盘，中际旭创股价报846元/股，总市值达到9421亿元，稳居山东上市公司总市值第一。在去年涨近4倍的基础上，该股今年涨超30%。

值得一提的是，两家企业不仅2025年年报收获亮眼答卷，今年一季度同样延续强劲增长势头。宏桥控股2026年一季度实现营业收入409.33亿元，同比增长3.21%；归属于上市公司股东的净利润为67.58亿元，同比增长37.56%。中际旭创一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。

青岛盈利能力领跑全省，龙口11家上市公司总营收超900亿

从地域分布看，青岛、烟台、济南上市公司的整体盈利能力居前。

青岛65家A股上市公司2025年合计实现归母净利润535.16亿元，继续领跑全省；烟台52家公司合计实现归母净利润363.81亿元；济南47家公司实现归母净利润330.57亿元。

滨州、济宁分别有8家、11家上市公司，盈利能力突出，分别实现170.20亿元、136.60亿元，展现出强劲的产业韧性。

潍坊、威海、德州、聊城板块合计归母净利润均处于40亿元-100亿元区间，分别为93.73 亿元、72.22 亿元、56.17 亿元、41.17亿元，发展态势稳健。

资本市场的活力不止于中心城市，扎根县域的鲁股同样表现亮眼。2025年，一批发轫于县域的上市公司成长为细分领域的行业骨干，成为鲁股版图中极具活力的增长极。

烟台市龙口市已孕育11家A股上市公司，涵盖中际旭创、南山铝业（600219.SH）、恒通股份（603223.SH）、道恩股份（002838.SZ）等在内，11家上市公司2025年合计实现营收917.21亿元，合计盈利158.51亿元。

山东不少县域上市公司都依托本地产业基础深耕细作，高密的豪迈科技（002595.SZ）深耕轮胎模具领域稳居行业前列，莱阳的龙大美食（002726.SZ）在预制菜赛道稳步发展，无棣的鲁北化工（600727.SH）走出传统化工绿色转型路……这些扎根县城的上市公司，凭借多年深耕积累，在各自细分领域形成了稳固的竞争优势，成为行业里不可忽视的中坚力量。

从行业维度来看，2025年盈利的250只鲁股覆盖工业、材料、可选消费、日常消费、医疗保健、信息技术等多个领域，各赛道龙头企业引领作用显著。

其中，工业板块数量最多，达到65家，潍柴动力、青岛港（601298.SH）、中航沈飞（600760.SH）、山东高速（600350.SH）等9家归母净利润超过10亿元的鲁股位列其中；材料板块有58家，包括宏桥控股、万华化学、山东黄金（600547.SH）、南山铝业等；可选消费板块则由海尔智家领军，赛轮轮胎（601058.SH）、玲珑轮胎（601966.SH）等几只业绩向好的轮胎股在列。

31家公司净利增幅超100%，16家研发费用超10亿

从2025年的业绩增长情况看，鲁股呈现出积极向好的态势。313只鲁股中，有171只归母净利润同比增长，占比超过五成；有31只归母净利润增幅超过100%。

其中，先达股份（603086.SH）增幅最高，2025年实现归母净利润1.37亿元，同比增长628.42%。海联金汇（002537.SZ）紧随其后，报告期内实现盈利3.00亿元，同比增长510.98%。招金黄金（000506.SZ）年内实现归母净利润1.59亿元，同比增长224.66%。

从一些公司表述的增长原因看，业绩增长的动力主要来自经营效率提升、行业景气度向好、市场拓展这三方面因素。

如先达股份称，业绩增长源于公司主要产品烯草酮销售价格同比显著上涨，带动整体毛利率提升；同时，公司创制产品吡唑喹草酯系列成功上市并实现销售，进一步推动国内制剂业务毛利率上行。

招金黄金则表示，业绩增长的主要驱动力来自旗下核心资产斐济瓦图科拉金矿的生产运营态势持续向好。2025年，公司持有79%股权的瓦图科拉金矿全年完成黄金产量24619.64盎司，较2024年同期增长68.64%。其中，井下产量16001.81盎司，占比65%；尾矿处理产量8617.83盎司，占比35%；井下生产与尾矿综合利用协同发力，有效提升了资源综合利用率。

带动业绩增长的最重要因素仍是产品竞争力。为此，山东上市公司纷纷加大研发投入，向新、向智发展。

2025年，有178家山东上市公司的研发费用同比增长，其中国新健康（000503.SZ）的研发费用同比增幅达到725%，2025年研发支出3342万元，资本化金额3062万元，资本化率91.62%，核心研发项目聚焦数字化赋能。

同时，有16家山东上市公司2025年的研发费用超过10亿元，10家超过20亿元。

其中，海尔智家最高，达到100.96亿元；潍柴动力、歌尔股份（002241.SZ）、万华化学、浪潮信息（000977.SZ）、海信家电（000921.SZ）、兖矿能源（600188.SH）、山东钢铁（600022.SH）、海信视像（600060.SH）、山东路桥（000498.SZ）的研发费用均超过20亿元，分别为82.84亿元、53.03亿元、48.65亿元、38.12亿元、34.41亿元、33.98亿元、28.45亿元、23.88亿元和21.09亿元。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）