惠发食品2025年转型见效显著，短期业绩波动不改长期发展逻辑

4月16日，惠发食品（603536.SH）披露2025年年报。报告显示，受行业竞争加剧、团餐市场政策调整等因素影响，公司的收入和效益均出现下滑。

尽管短期业绩承压，但公司在经营韧性、产品优化、渠道布局、数字化升级及品牌落地等方面亮点突出，加速从传统速冻食品生产商向餐饮食材供应服务商转型的步伐稳健，长期发展动能持续积蓄。

现金流与盈利质量稳步提升，筑牢经营根基

2025年，惠发食品经营活动产生的现金流量净额达4917.81万元，持续正向流入，为日常运营、战略布局及风险抵御提供坚实资金保障。

公司通过精细化成本管控、供应链优化，实现主营业务毛利率17.98%，较上年同期逆势微增0.36个百分点，盈利质量保持稳定。同时，资产结构持续优化，应收账款、其他应收款同比分别下降22.76%、56.25%，资金周转效率与资产质量同步改善，进一步夯实稳健经营基础。

面对传统品类竞争压力，惠发食品坚持以需求为导向优化产品矩阵，细分品类实现结构性突破。年报数据显示，公司肠制品营收1.38亿元，同比增长2.06%，一举成为实现正增长的核心品类，彰显强劲市场竞争力。丸制品、油炸品分别实现营收3.48亿元、2.35亿元，虽面临竞争压力，仍稳固行业主力地位；中式菜肴营收1.38亿元，贴合家庭便捷化、餐饮标准化消费趋势，市场潜力持续释放。

此外，公司围绕银发经济、少儿营养等新兴需求，加大新品研发力度，推进药食同源、轻食系列产品落地，产品矩阵向健康化、场景化、多元化升级，为后续增长注入新活力。

渠道端发力，构建“B+C”端双轮驱动格局

经销商模式作为公司核心基本盘，全年营收8.97亿元，为业绩稳定提供支撑。惠发食品供应链模式聚焦校餐、企事业单位等团餐渠道，实现营收3.51亿元，保持行业领先。

区域布局成效显著，西南、华南区域营收同比分别增长36.03%、2.50%，市场下沉与区域精耕战略落地见效。同时，公司顺应渠道变革趋势，拓展线上直播电商、线下社区门店等新兴渠道，线上线下协同发力，全域渠道网络日趋完善，竞争力持续提升。

2025年，公司境外业务营收达831.48万元，同比大幅增长14.77%，海外拓展成效显著。公司重点聚焦共建“一带一路”国家与地区，结合当地需求推出清真食品，精准切入细分市场，海外拓展步伐持续加快，成为新的业绩增长点。

战略纵深推进，研发与合规体系筑牢发展根基

品牌布局上，惠发食品构建惠发小厨、大国味道、河州味道三大品牌协同格局，定位清晰、互补性强，全面覆盖全场景消费需求，协同效应持续释放。数字化转型全面落地，完成EHR、RPA财务系统建设，实现管理系统集成联动；数据中台、IOT数采模块等顺利上线，提升生产运营智能化、精细化水平，生产与管理效能显著改善。供应链能力持续强化，通过基地与品牌商直采模式，为团餐、连锁餐饮提供一站式食材解决方案，增强客户粘性。

2025年，公司费用化研发投入3727.71万元，占营业收入比重2.64%，拥有研发人员128人，建有省级企业技术中心、国家地方联合工程研究中心等高水平科研平台，研发实力行业领先。合规管理方面，公司通过ISO9001、ISO22000等权威认证，构建全链条食品安全管控体系。

惠发食品年报披露，2025年中国速冻食品市场规模达2130.9亿元，预计2030年增至2901.4亿元，行业向品质化、场景化、健康化转型，团餐、预制菜等细分赛道需求旺盛。惠发食品作为北方速冻调理肉制品龙头，坐拥山东原料产区区位优势，在产能、渠道、品牌上积淀深厚，转型方向契合行业趋势。

经济导报财经研究院专家认为，惠发食品短期业绩波动是行业环境与政策调整带来的阶段性影响，不改变长期发展逻辑。2025年公司在挑战中深化转型，核心竞争力持续强化。未来，公司将聚焦产品创新、渠道深耕与品牌升级，推进全食材、全品类餐饮食材供应链建设，提升盈利能力，力争尽快实现业绩修复，为股东与消费者创造更大价值。

（大众新闻·经济导报记者 赵帅）