在港股中医医疗板块渐趋活跃的背景下，起步于东北的民营中医连锁机构——哈尔滨誉研堂中医门诊集团股份有限公司（下称“誉研堂”）近期披露招股书，拟赴港上市。

招股书援引弗若斯特沙利文数据称，按2024年中医门诊及中医诊所产生的总收入计，公司位列中国所有民营连锁中医医疗服务供应商第五名，北方地区第二名。

从区域布局来看，山东成为其近两年新拓展市场中增长较快的区域之一。

订单均价超过400元

誉研堂成立于2018年，创始人为郭阳。公司称，其历史可追溯至2015年，当年郭阳加入中医药业，通过投资并成立哈尔滨华新普健中医药研究院，重点从事草药膏剂及药物研究。

该公司最早在黑龙江落地门诊机构，此后向辽宁、吉林扩展，并于2024年进入山东、河北市场，2025年进入天津。

招股书显示，誉研堂在北方地区共运营48家线下持牌医疗机构，其中，辽宁19家、黑龙江13家、山东7家、吉林5家、河北2家、天津2家。

在业务结构上，公司收入主要来自问诊及诊断、处方流转及辅助治疗服务。中药临方制剂包括其称为最畅销产品的膏剂、以及药贴、丸剂、散剂、颗粒剂等，此外，涵盖的辅助治疗包括治疗性推拿、正骨、刮痧、拔罐、针灸与艾灸等。

财务数据显示，誉研堂2023年至2025年前三季度的总收入分别为1.5亿元、2.15亿元和2.84亿元；同期净利润分别为2050万元、2710万元和5550万元。

山东市场的变化尤为明显。2024年，公司在山东实现收入425.1万元，占总收入2%，订单数量约1.39万单，订单均价305元；2025年前三季度收入达2242.8万元，占比提升至7.9%，订单数量增至5.33万单，订单均价提升至421元。

计划四年大幅扩店，山东列为重点区域

从扩张规划看，誉研堂拟将约33%的募集资金用于新建持牌医疗机构，计划2026年至2029年分别新增约30家、35–40家、40–45家、50–55家门店。

山东被列为重点扩张区域之一。其在招股书中提到，将聚焦扩张高潜力地区，尤其是山东、河北、河南及天津，以确立市场领导地位。目前，该公司在山东、辽宁及河北共有7家医疗机构处于开发阶段。

招股书显示，每家标准门店建筑面积约400至800平方米，初始投资约100万至200万元，人员配置通常包括6名医师及5名医疗专业人员。目前公司共有292名医疗专业人员，其中154名为医师。

盈利能力方面，根据招股书，誉研堂的毛利由2023年的8410万元提升至2024年的1.25亿元，2025年前三季度达到1.77亿元；毛利率则由56.1%升至58%，进一步提高至62.1%。

公司称，毛利率提升的原因主要包括集中采购降低原材料价格，以及规模扩张后人员效率提升。

此外，誉研堂在招股书中还提示：“由于我们并不参与任何政府或商业医疗保险报销计划，亦不接受第三方保险支付，因此任何变化均可能影响患者的支出意愿或服务定价，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。”

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）