金种子酒（600199.SH）日前披露2025年度业绩预亏公告称，预计全年归母净利润为-1.9亿元至-1.5亿元，扣非净利润为-2.1亿元至-1.7亿元。

五年净利亏损超6亿元

经济导报记者注意到，这已是其自2021年以来连续第五年亏损，五年累计归母净利润亏损超6亿元。

金种子酒解释称，亏损主因系白酒行业处于深度调整期，市场缩量特征突出、渠道变革加剧、销售承压；虽然2025年优化业务与费用管理模式，并在消费者培育方面取得一定突破，但受行业环境及持续投入影响，仍未实现扭亏。

公开信息显示，金种子酒成立于1998年，注册资本6.58亿元，注册地为安徽省阜阳市，法定代表人为何秀侠。1998年在上海证券交易所主板上市。

金种子酒官网显示，公司前身是始建于1949年7月的国营阜阳县酒厂，是新中国首批酿酒企业，也是全国酿酒行业骨干企业。拥有金种子、醉三秋、颍州等核心品牌系列，其中馥合香型白酒作为战略新品，以“芝头、浓韵、酱尾”的独特品质定位次高端市场。商标方面，公司持有“金种子”“醉三秋”等核心品牌，近期新注册“馥融香”“馥香探秘”等系列商标，覆盖酒类及文化服务领域，强化品牌矩阵建设。

经营数据显示，金种子酒2025年前三季营业收入为6.28亿元；归母净利润自上年同期亏损9953万元变为亏损1亿元；扣非归母净利润亏损1.09亿元。其中，白酒业务收入5.12亿元。在白酒业务中，低端酒收入3.30亿元，占比64.45%；中端酒收入1.31亿元，占比25.59%；高端酒收入仅5126.61万元。产品结构严重依赖低端价位，中高端市场未能有效突破。区域布局高度集中，省内收入4.19亿元，占白酒总收入的81.84%；省外收入不足1亿元。

存货方面的压力同样不容忽视。截至2025年三季度，金种子酒的存货规模达15.31亿元，该存货规模占当期流动资产合计（20.11亿元）的76.13%，是流动资产中占比最高的项目。

周转效率方面，2025年前三季度，金种子酒的存货周转率仅为0.23次，较去年同期减少0.10次，同比下降30.3%，库存消化能力显著弱化。

华润入驻未改颓势

公司官网显示，华润集团2022年入驻金种子集团以来，金种子酒积极引进华润先进的理念、机制和文化，借助华润管理、人才、品牌和渠道优势，深入实施组织重塑和品牌重塑，扎实推进管理变革和营销变革，为公司高质量发展注入了新的动能。

公开信息显示，2022年6月，华润战略投资有限公司通过收购安徽金种子集团有限公司49%股份，间接持有金种子酒13.28%股份，成为公司第二大股东。华润系金种子酒制定了“一体两翼”品牌战略：“一体”指金种子馥合香系列，定位次高端市场；“两翼”分别是种子系列和醉三秋系列，意图清晰区隔产品定位。

但华润的赋能并未带来预期的转变。2022年至2024年，金种子酒归母净利润分别为-1.87亿元、-0.22亿元、-2.58亿元，累计亏损超过4.67亿元。

2025年7月，总经理何秀侠辞去全部职务，由副总经理刘辅弼代理日常经营。随后，华润系核心高管陆续离场：9月，财务总监更替；12月，副总经理何武勇离任。至此，首批华润系高管基本退出核心岗位，总经理职位空缺近半年，董事会换届也出现延期。

高管频繁更替的同时，金种子酒的薪酬体系引发了巨大争议。在2024年亏损2.58亿元的背景下，高管薪酬总额却“不降反升”，部分中小股东在年度股东大会上对薪酬议案投出近46%的反对票。

为缓解财务压力，2025年11月，金种子酒以1.26亿元的价格转让控股子公司金太阳药业92%股权。

经济导报记者注意到，为缓解压力，此前金种子酒频频出售资产。2024年6月，其挂牌近百处办公及住宅房产，总估值约1.62亿元；2023年12月，其将9.8万平方米的国有建设用地使用权以4250万元转让给控股股东。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）