单季净利重回百亿！比亚迪三季报换挡：海外与高端扛起增长大旗

近日，比亚迪（002594.SZ）公布了2026年三季报。财报显示，公司第三季度实现营业收入2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.20亿元，同比增长28.08%。

在经历上半年利润承压与国内销量波动后，比亚迪单季净利润重新站上百亿元台阶，这一数字占其前三季度累计净利润的44.8%。

而海外市场的爆发式增长与高端品牌的放量，正在成为这家新能源巨头抵御国内存量竞争的关键屏障。

海外和高端化成核心引擎

值得注意的是，  财报显示，前三季度，比亚迪营业总收入为5663.04亿元，同比仅微增0.01%；归母净利润223.45亿元，同比下滑4.24%。

而从产销量上看，比亚迪的增长逻辑切换已十分清晰。9月单月，比亚迪新能源汽车销量达46.36万辆，其中海外销量高达17.99万辆，同比激增153.9%，占当月总销量的比重已逼近四成。乘用车及皮卡海外销量前三季度累计达到133.78万辆，同比增长91.9%；而同期国内销量为179.4万辆，同比下降30%。

比亚迪在三季报相关披露中亦确认，海外业务是拉动业绩增长的重要引擎，公司业务已覆盖全球120多个国家和地区。

在花旗此前发布的研报中，对比亚迪出口前景维持乐观预期，预计10月出口销量将环比回升4%至18.8万辆。

不过，伴随出海而来的是，今年前三季度比亚迪的财务费用高达73.68亿元，而去年同期还是净赚近30亿元的汇兑收益。比亚迪的解释很直白：全是汇率波动带来的汇兑损失。

如果说海外销量撑起了规模，那么高端品牌的放量则直接托举了比亚迪的利润质量。前三季度，方程豹、腾势及仰望三大高端品牌合计销量达41万辆，同比增长75%，占集团总销量的比重超过13%。

在主流价格带竞争趋于白热化的行业背景下，高端车型占比的提升，对于公司第三季度净利率回升至4.52%起到了实质性支撑作用。这一结构性变化的意义在于，比亚迪正在试图摆脱单纯依靠规模效应摊薄成本的路径依赖。

此外，比亚迪前三季度购建长期资产现金支出约873.79亿元，去年同期约1149.33亿元，短期借款直接砍掉一半，研发费用也从去年同期的437.48亿元回落到362.77亿元。

随着资本开支强度回落，前三季度经营活动产生的现金流量净额为544.70亿元。这意味着比亚迪已经判断：国内靠砸产能抢地盘的阶段结束了，接下来拼的是谁手里的余粮更厚。

隐忧与考验并存

尽管单季利润数据亮眼，但比亚迪并非没有近忧。

从前三季度整体销量来看，313.16万辆的成绩较去年同期的326.01万辆仍下滑了3.94%。国内市场的承压态势尚未完全逆转，尽管9月国内销量环比回升，且已连续数月环比改善，但同比两位数的下滑幅度表明，价格战与竞品分流对比亚迪基本盘的冲击依然存在。

此外，插电式混合动力车型的累计销量下滑较为明显。前三季度，比亚迪插混车型累计销售144.86万辆，同比下降10.19%，纯电动车型则保持了1.50%的微增。

在增程式与插混赛道愈发拥挤的当下，如何稳住这一基本盘，并让高端品牌在放量的同时维持健康的渠道库存，将是比亚迪四季度乃至明年一季度的关键看点。

值得关注的是，与百亿净利润同步披露的，还有一份减值计提公告。公告显示，公司前三季度合计计提信用及资产减值损失36.54亿元，这一数字将直接减少同期税前利润36.54亿元。前三季度，比亚迪计提存货跌价准备27.94亿元，占减值总额的76.5%。

公司解释称，期末存货按成本与可变现净值孰低计量，对因陈旧过时、销售价格低于成本等原因导致成本不可收回的部分计提跌价准备。这一科目的高企，与国内车市价格战延续、部分车型终端售价承压的现实相互印证。

应收款项方面，公司计提减值准备合计9.44亿元，其中应收账款计提9.68亿元，长期应收款转回0.25亿元，其他应收款计提0.03亿元。计提依据为预期信用损失模型，综合考虑客户类型、历史违约经验及前瞻性信息。此外，合同资产转回减值准备0.84亿元，对整体影响有限。

种种迹象显示，这家全球新能源汽车销量冠军正在经历一场从“国内规模驱动”向“海外与高端双轮驱动”的深刻切换。单季百亿利润的回归，或许正是这场切换初见成效的信号。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）