1月26日晚间，海科新源（301292.SZ）公告称，公司与深圳市比亚迪锂电池有限公司（下称“比亚迪锂电池”）于1月23日签署《长期合作协议暨湖北项目管输合作协议》。协议约定，在3年有效期内，海科新源以管输方式向比亚迪锂电池湖北项目供应协议所购产品每年至少10万吨。

此番合作意味着海科新源成功锁定比亚迪的大规模基础需求，但这背后，海科新源业绩呈现出“增收不增利”的鲜明反差——2025年前三季度营收同比大幅增长超40%，净利润却依旧处于亏损状态。这份长期订单的利好能否在盈利端显现？

锁定每年10万吨需求

具体来看，协议有效期限为3年，比亚迪锂电池湖北项目拟向海科新源采购四款溶剂，分别为碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸二乙酯（DEC），就上述四款溶剂，海科新源保证产能满足比亚迪锂电池湖北项目每年至少10万吨的产品需求。

值得一提的是，比亚迪锂电池为比亚迪（002594.SZ）的全资子公司，成立于1998年，注册资本61.6亿元。比亚迪锂电池专注于电池产品的研发、设计和生产，在储能电池领域具有技术积累，磷酸铁锂电池在安全性、循环寿命和成本方面具备优势。

经济导报记者注意到，“管输方式”成为此次合作模式的核心关键词。公告提及，海科新源承担管输建设工程及相关费用，保证其产品优先满足比亚迪锂电池湖北项目电解液生产的连续性需求。具体采购量、采购日期等内容以双方签署的采购相关协议、采购订单等合同为准。

“相较于传统槽车运输受车辆调度、交通管制、天气等因素制约，且物流成本随距离线性上升的问题，管输模式建成后边际成本极低，仅需承担泵送能耗和维护费用，规模经济效应显著。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，“同时，电解液溶剂易燃易爆、对纯度要求高，全封闭管道输送实现物理隔离，杜绝了槽车装卸中易出现的静电、杂质引入及泄漏挥发风险，精准匹配比亚迪的原料品质要求。”

袁帅分析认为，管道铺设不仅是供需双方的物理绑定，更推动双方达成高黏性合作关系。“叠加协议中3年有效期、年供至少10万吨的刚性条款，为合作构建了极高的退出壁垒，竞争对手若想切入，需承担重建管道的巨额成本，在商业层面几乎不具备可行性，让合作的排他性和稳定性大幅提升。”

海科新源在公告中表示，“本协议不涉及具体交易金额的约定，本协议的签署对公司本年度及未来各会计年度财务状况的具体影响存在不确定性。”这一细节或意味着，此次合作的最终结算价格将随市场行情波动而定。

2025年前三季度仍亏损

据公开资料，海科新源成立于2002年10月，总部位于山东省东营市，国内布局山东、江苏、湖北3大生产基地，专注于锂离子电池电解液溶剂、添加剂和高端丙二醇、二丙二醇、1,3丁二醇、苯氧乙醇等精细化学品的研发、生产和销售，产品广泛应用于锂电池材料、医药、日化、香精香料、基础化学等领域。

复盘海科新源近两年的财务数据，其呈现出“增收不增利”态势。

2023年度，海科新源实现营业收入33.63亿元，同比增长11.01%；实现归母净利润0.32亿元，同比下降88.86%。

2024年度，海科新源实现营业收入36.15亿元，同比增长7.49%；归母净利润却出现了大幅下滑，期内录得亏损2.67亿元，同比降944.35%。公司称，主要原因是行业新产能投放导致竞争加剧，产品销售价格和毛利率下降较多，同时湖北新源浩科新材料有限公司投产初期装置负荷较低，分摊的固定成本较高。

2025年前三季度，海科新源实现营收36.53亿元，同比增长43.17%，已超2024年全年水平；归母净利润却仍未扭亏，为-1.28亿元。

在2025年9月的业绩说明会上，海科新源曾就2025年年底能否扭亏回应称，公司通过优化供应链管理、推进技术改造、深化战略合作等一系列举措，持续提升运营效率；同时，积极拓展海外市场布局，在欧美设立中转基地，进一步增强全球竞争力。在应对市场挑战方面，公司已启动全方位的降本增效计划，包括优化采购渠道、提升生产工艺、拓展高附加值产品线等措施。

在此背景下，海科新源与比亚迪的管输合作有望通过提振湖北项目产能、摊薄固定成本，为毛利率修复提供支撑。

1月27日，海科新源在投资者互动平台表示，“目前，公司锂离子电池电解液溶剂及添加剂等核心产品整体处于满产满销状态，生产装置高效运行，订单交付有序进行。”

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）