1月12日，袁记食品集团股份有限公司（下称“袁记食品”）正式向香港联合交易所递交主板上市申请，联席保荐人为华泰国际与广发证券。

作为全球最大中式快餐企业及国内头部饺子云吞企业，袁记食品的IPO进程备受市场关注。然而，亮眼的行业地位背后，公司股权结构高度集中引发的治理争议，以及多年来加盟店频发的食品安全问题，正成为其冲击资本市场的核心挑战。

创始人袁亮宏合计持股82.54%

经济导报记者注意到，公司于2025年6月完成名称变更，由“广东袁记食品集团有限公司”正式更名为“袁记食品集团股份有限公司”，被市场普遍解读为上市前的组织架构标准化动作。

招股书显示，截至目前，袁记食品共经历过3轮融资。2023年6月，公司完成3000万元A轮融资，投资方为厦门黑蚁三号股权投资合伙企业（有限合伙）；2025年9月，公司完成1.5亿元B轮融资，引入领粤美味、上海翼甬、张家港星翰创飨、海南银淞、Platinum Summit Hong Kong Limited等机构；2025年12月15日，公司完成2.8亿元B+轮融资，新增益海嘉里金龙鱼、厦门建发新兴产业股权投资拾壹号合伙企业等战略投资者。

经济导报记者注意到，截至IPO前，袁记食品股权结构高度集中于创始人袁亮宏及其关联实体，袁亮宏通过直接及间接方式合计控制公司82.54%的股份。股权穿透显示，袁亮宏直接持股22.23%，并通过持有99%股份的“袁记投资”间接持股39.10%，还通过佛山市探未知、越山河、袁云饺、心向远4家有限合伙平台合计持股21.21%。

“这种结构虽有利于创始人团队稳定控制公司，但也可能导致战略调整缺乏多元视角。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅向经济导报记者分析表示，尤其是在市场环境变化时，若创始人团队判断失误，外部股东或因较为分散，难以迅速联合纠正。

袁帅进一步表示，资本市场对股权结构的关注度较高，若外部股东持股比例较低且较为分散，可能被视为公司治理结构不够完善，影响机构投资者的投资信心，进而影响上市后的融资能力。

公开信息显示，袁记食品旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享”。根据灼识咨询相关报告，截至2025年9月30日，按门店数量计，袁记食品是中国及全球最大的中式快餐公司。截至2025年9月30日止9个月期间，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，袁记食品也是中国最大的饺子云吞企业。

据袁记食品招股书披露，公司于2023年、2024年分别实现营业收入20.26亿元、25.61亿元；2025年前三季度，公司实现营业收入19.82亿元，较2024年前9个月营收17.86亿元同比增长11%；经调整净利润为1.92亿元，同比增长31%。

屡次被曝食品安全问题

公开信息显示，自2020年以来，袁记食品旗下多家加盟店曾被媒体曝光存在食材过期、操作不规范、后厨卫生不达标等问题。

2023年8月，湖南株洲某袁记云饺门店被曝员工在苍蝇纷飞的环境中包制饺子，品牌方随后回应称已销毁问题产品并落实整改。次月，袁记云饺发布的食安自查报告披露，当月稽查的951家门店中，发现解冻复冻、生熟混放、交叉污染等问题的门店不在少数。

然而，后续事件显示其自查和整改效果存疑。2024年11月，北京一门店在鲜肉云吞面中被消费者吃出长约3厘米的蚯蚓，起初仅退餐费，经多日交涉后才同意赔偿。2025年6月，重庆一门店后厨肉馅被拍到有飞虫爬行，门店解释将原因归咎于“顾客开窗”，而非自身防护不足，再度引发质疑。

经济导报记者搜索黑猫投诉平台发现，带有“袁记云饺”关键词的投诉量累计达1062条。投诉内容多集中在食品中出现异物、食用后引发腹泻以及店铺卫生状况等问题。

“在上市审核过程中，监管部门和资本市场对食品安全合规性要求极为严格。”山东隆湶律师事务所主任、高级合伙人李富民向经济导报记者表示，监管部门将重点审查企业食品安全管理体系的有效性，包括原材料采购、生产加工流程、质量检测等环节是否符合国家标准和行业规范，以及企业对食品安全问题的应对机制和整改情况。

“袁记食品需高度重视食品安全问题，采取切实有效的整改措施，重建消费者信任，方能在上市道路上扫清障碍。”李富民表示。

对于频发的食品安全问题，袁记食品在其招股书中承认，往绩记录期内，公司旗下部分加盟店曾发生食品安全相关负面事件。值得注意的是，其亦在招股书中做出风险提示：尽管公司已纠正问题、加强相关食品安全措施，并增强对加盟店的管理，但未来公司门店仍可能继续出现相关负面事件及报道。

（大众新闻·经济导报记者 石潇懿）