股价一日翻倍，次日腰斩再腰斩，市值单日蒸发超2000亿港元！港股创新药板块9月16日上演的惊险剧情，将市场目光聚焦于股票代码中带“B”的特殊群体。

9月16日，港股市场见证了一场堪称史诗级的股价过山车：药捷安康-B（02617.HK）在早盘暴涨超50%后，午后突然闪崩，从历史高点679.50港元急速坠落，收盘报192港元，单日跌幅高达70.83%。而这仅仅发生在此前一个交易日暴涨115.58%之后。两天内，投资者既经历了财富急速膨胀的狂喜，也品尝了资产大幅缩水的震惊。

疯狂行情，新股三日创造50倍收益神话

公开信息显示，药捷安康成立于2014年，总部位于江苏南京，是一家专注肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法的创新药公司，今年6月23日才以13.15港元在港交所主板上市。

9月8日，药捷安康被调入港股通标的名单。

9月10日，公司宣布其核心产品替恩戈替尼（TT-00420）合并氟维司群治疗HR+/HER2-复发或转移性乳癌的II期临床试验，获得中国国家药监局默示许可。

这一利好消息迅速成为股价启动的导火索，而公司9月8日被调入港股通标的名单，更是为内地资金涌入打开了通道。

带“B”标识，未盈利生物科技公司的特殊身份

药捷安康-B名称中的“B”后缀，是港股市场对未盈利生物科技公司的特殊标识。

根据港交所上市规则，带有此标识的企业通常处于研发阶段，尚未实现商业化盈利，投资风险显著高于普通上市公司。

这些企业往往完全依赖技术突破或药物获批才能产生未来收入，股价对研发进展和监管审批高度敏感。

数据显示，药捷安康2025年上半年营收为0元，研发开支为9843万元，管理费用为2747万元，期内亏损达1.23亿元——这是典型带“B”企业的财务特征。

微小流通盘，股价剧烈波动的隐形推手

除了公司基本面因素外，药捷安康-B此次股价剧烈波动的背后还有一个关键因素：流通盘很小。

根据公司招股书，在总股本3.97亿股中，仅有1528.10万股可供二级市场交易，占比不到4%。

小流通盘意味着少量资金就能显著影响股价，容易产生暴涨暴跌的现象。这在港股市场的生物科技板块中并不罕见，但药捷安康-B的波动幅度仍然令人瞠目。

9月16日午间，公司已在港交所发布公告，确认交易价格及成交量近期出现异常变动，但董事会表示“概不知悉导致股份出现该等股价及成交量异常变动之任何原因”。

港股“B”标识，风险分层的投资者保护机制

港交所引入“B”标识机制旨在帮助投资者区分不同风险等级的企业。除了“B”代表未盈利生物科技公司外，港股市场中还有：

“-W”代表同股不同权企业；

“-R”代表人民币计价交易；

“-SS”代表合订证券。这套后缀系统提供了明显的风险提示，使投资者能够快速识别公司属性和潜在风险。

值得注意的是，当前港交所对创业板转主板的公司已不再强制添加“B”标识，更多通过股票代码区分（创业板代码以8开头，主板以0或1开头）。

创新药狂热，资本市场追逐科学梦想的缩影

药捷安康-B的暴涨暴跌不仅是单个股票的现象，更反映了整个创新药领域的投资热情与风险。

在最高点时，药捷安康-B市值一度接近2700亿港元，接连超过信达生物、中国生物制药等老牌创新药企，直逼港股创新药“一哥”百济神州的3000亿市值。

这家总部位于江苏南京的企业，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法。其核心产品替恩戈替尼是一种多靶点激酶抑制剂（MTK），已在中美两地开展多项针对胆管癌、前列腺癌、乳腺癌等实体瘤的临床试验。

市场对创新药企业的热情追捧，体现了资本市场对科技创新企业的支持，也反映了投资者对生物科技行业高成长性的期待。

市值大起大落的背后，是市场对创新药企业估值模型的重新思考。

专业投资者关注的是研发管线成熟度、临床进展阶段和最终商业化可能性；而散户投资者往往容易被短期涨幅吸引，忽略背后风险。

药捷安康-B在公告中坦言：“公司交易价格及成交量近期出现异常变动”，却无法解释具体原因。这种情形在港股“B公司”中并不罕见。

投资者应当清醒认识到：创新药投资≠赌博，看懂规则才能守住钱袋子。

（大众新闻·经济导报财经研究员 臧波）