2025年上半年，中国游戏行业交出了一份不错的“成绩单”。政策支持、用户需求以及人工智能等新技术的赋能，共同推动板块进入新一轮景气上行周期。一些A股与港股市场的游戏公司在资本市场上演“业绩逆袭”。

业绩复苏显著，龙头表现稳健

回顾上半年财报，最直观的信号就是一些企业盈利能力的回升。部分企业扭亏为盈，头部厂商则继续拉开差距，稳固自身的行业地位。

腾讯控股（00700.HK）游戏业务今年上半年总收入达1187亿元。其中，第二季度本土市场收入404亿元，同比增长17%，新游《三角洲行动》以及“长青产品”《王者荣耀》《和平精英》《无畏契约》等持续贡献业绩。国际市场收入188亿元，同比增长35%。

网易-S（09999.HK）同样延续了增长态势。第二季度游戏及相关增值服务收入228亿元，同比增长13.7%，占公司总营收的八成以上。《第五人格》《燕云十六声》《漫威争锋》等产品共同撑起业绩基本盘。

在A股市场，ST华通（002602.SZ）表现格外抢眼。上半年实现营业收入172亿元，同比增长85.5%；净利润26.56亿元，同比增长129.33%。其中，互联网游戏业务收入达164.33亿元，同比增长93.06%，体现强劲增长，尤其是出海游戏优势扩大。

中型厂商迎来“反转时刻”

部分中型厂商的财报则迎来反弹，扭亏为盈成关键词。

完美世界（002624.SZ）2025年上半年营收36.91亿元，同比增长33.74%；归母净利润5.03亿元，摆脱此前的亏损阴影。《诛仙世界》的上线以及电竞业务的增长等成为关键推手。

冰川网络（300533.SZ）同样上演业绩“逆袭”，上半年实现营业收入12.57亿元，同比增长4.21%；归母净利润达3.36亿元，同比大涨165.19%。去年同期，这家公司是A股亏损最多的游戏公司之一，当时净亏损达5.15亿元，今年实现反转，主要因调整投放策略等原因。

天娱数科（002354.SZ）也在今年上半年实现营收9.88亿元，同比增长近三成；净利润2362万元，同比增长453.67%，扭亏为盈。

此外，巨人网络（002558.SZ）、吉比特（603444.SH）等中坚力量也保持稳健增长。

巨人网络上半年营收16.62亿元，同比增长16.47%；净利润7.77亿元，同比增长8.27%，新游《超自然行动组》上线表现不俗，“征途”系列依旧源贡献增长。

吉比特上半年营收25.18亿元，同比增长28.49%；净利润6.45亿元，同比增长24.5%，营业收入主要来自《问道手游》《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（大陆版）》等。

尤其值得一提的是，一些企业也开始展现出“转型红利”。

浙数文化（600633.SH）今年上半年虽营收仅小幅增长0.09%，达到14.14亿元，但净利润却同比大涨156.26%至3.77亿元。

背靠浙江日报报业集团，浙数文化在数字文化板块中，正通过边锋网络强化游戏布局，其中，边锋掼蛋APP日活用户数突破百万。

政策与市场共振，行业风暴来袭？

业绩的改善是行业回温的一个缩影。政策面与市场端的共振，让游戏产业的“热度”不断升温。

国家新闻出版署公布的8月游戏版号审批结果显示，共173款游戏获批，包括166款国产网络游戏和7款进口网络游戏，单月总量刷新年内新高。

今年5月，广东印发了《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，充分发挥广州、深圳网络游戏产业“双核”作用，带动提升全省游戏产业创新能力与国际竞争力。6月，浙江发布《关于支持游戏出海的若干措施》，全面覆盖游戏出海产业、平台、生态等领域。

需求端同样不容忽视。年轻用户群体依然稳定，而随着线上娱乐形式的多元化，游戏的互动性和沉浸感优势更加凸显。用户粘性上升，平均时长与付费意愿同步走高。

从产业趋势来看，头部厂商正不断加码“出海战略”，寻求国际市场第二增长曲线；而“长青游戏”则凭借稳定现金流，成为企业延续盈利的重要支撑。

据中国音像与数字出版协会数据，2025年上半年中国游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%；用户规模达6.79亿人，同比增长0.72%，均创下历史新高。

该协会发布的报告认为，中国游戏产业保持高增长，得益于五大因素：政策扶持力度加大；科技创新与智能化升级；产业规模持续增长；跨界赋能激活消费潜力；人才培养与科研生态持续优化。展望下半年，仍有不少重量级新品将推出，市场有望延续增势。

这一次，游戏行业的风，或许真的来了？

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）