苹果供应链企业——立讯精密（002475.SZ）正冲刺港股IPO，其近日在港交所刊登了招股书。

根据最新披露的数据，立讯精密的收入主要依赖少数核心客户，其中，在2022年至2024年及2025年第一季度，其来自最大客户的收入分别为1568亿元、1745亿元、1901亿元及400亿元，分别占其同期总收入的73.3%、75.2%、70.7%及64.7%。

招股书中仅将该客户称为“一家领先的全球消费电子品牌公司”，业内普遍认为这是苹果公司。

立讯精密同时提示，“我们的客户较为集中，失去最大客户可能会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。”

立讯精密在招股书中称，“我们的产品广泛应用于各类场景，例如以2024年销量计，全球平均每两部智能手机、每三部智能可穿戴设备及每五部智能汽车中，就有一部使用我们的产品。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，我们在精密智造解决方案（PIMS）行业中排名全球第四、中国大陆第一。”

作为“果链巨头”，立讯精密的存货波动与减值准备变化同样受到关注。

经济导报记者查阅上述招股书注意到，招股书披露，立讯精密的存货余额于不同期间有所波动，其存货由截至2022年12月31日的373亿元减少21.1%至截至2023年12月31日的294亿元，“主要是由于我们于2022年的战略储备增加，导致存货期初余额较高。”公司解释称。

此后，立讯精密的存货由截至2023年12月31日的294亿元增加7.1%至截至2024年12月31日的315亿元。对此，公司表示，“主要反映了我们的存货有所增加，以履行更多手头订单。”

根据披露的数据，立讯精密的存货由截至2024年12月31日的315亿元增加9.6%至截至2025年3月31日的345亿元，公司称，“主要是由于业务增长推动成品增加。”

截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年3月31日，立讯精密的存货余额，分别约占其同期资产总额的25.1%、18.2%、14.1%及14.5%。

立讯精密在招股书中提到，存货控制的关键是平衡存货过剩的风险及可能的原材料供应短缺。

立讯精密的存货主要由成品、原材料、半成品、消耗品、发出商品、外包加工材料、及在途物资构成。其中，成品始终为存货的最大组成部分，在2025年一季度已升至189亿元，占总存货比例超五成。

与存货规模同步变化的，是减值准备的持续上升——2022年约为7.63亿元，2023年升至10.12亿元，2024年增长至12.09亿元，截至2025年一季度达到14.83亿元。

按照招股书解释，立讯精密在每一报告期末审查存货状况，“并对根据销售预测确认为不再适合销售或使用的过时及滞销存货计提准备。”

在立讯精密的业务结构上，消费电子仍为主要收入来源，但来自汽车电子及通信与数据中心业务的收入也在增长。

对于此次募集资金，立讯精密提到，将提高汽车电子业务的产能及升级其生产基地，专注于汽车线束、域控制器、智能驾驶系统硬件及智能底盘解决方案等主要产品；提高消费电子业务的产能及升级其生产基地等。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）