6月30日，青岛节能环保装备制造企业德固特（300950.SZ）披露关于筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项的公告，成为2025年上半年第1493家披露并购重组计划的A股上市公司。

Wind资讯数据显示，今年上半年，1493家A股上市公司共计筹划1984单并购重组计划。其中，102单构成重大资产重组，相比去年同期的46单增长121.74%。从项目进度看，上述1984单并购重组计划中，497单已成功落地，23单宣告终止，其余项目分别处于不同实施阶段。

并购重组市场展现新气象

A股并购重组市场在上半年展现新气象，参与方更加多元、交易机制不断革新，推动市场生态持续优化。

在参与主体方面，民营经济力量加速渗透，民营企业成为并购重组的主力军。Wind数据显示，在上述102单重大资产重组中，民营企业作为参与方的有62家，占比超60%。

“并购六条”倡导支付工具多元化，促使上市公司在并购过程中的支付手段更为丰富。传统的现金支付不再是唯一选择，发行可转换债券、采用换股吸收合并、引入产业基金等创新支付方式逐渐普及，显著增强了交易方案的适应性与可操作性。

例如，阳光诺和（688621.SH）5月6日公告称，公司正在筹划通过发行股份及可转换公司债券方式购买江苏朗研生命科技控股有限公司100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金；信邦智能（301112.SZ）5月7日发布公告称，公司拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买标的公司控制权，交易各方就此次交易已达成初步意向。

值得一提的是，“双创”板块并购重组活跃度显著提升。上述102单重大资产重组中，科创板上市公司作为参与方的有18单，占比17.65%；创业板上市公司作为参与方的有29单，占比28.43%。而去年同期披露的46单重大资产重组中，71.74%为主板公司，科创板和创业板公司合计占比仅26.09%。

此外，聚焦主业、提升核心竞争力的产业并购仍是绝对主流。其中，半导体行业成为本轮并购热潮的热门赛道。

例如，6月9日晚间，海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）双双公告披露换股吸收合并预案。交易方案显示，本次交易的具体实现方式为海光信息换股吸收合并中科曙光，即海光信息向中科曙光的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中科曙光股票。本次换股吸收合并完成后，中科曙光将终止上市，海光信息将承继及承接中科曙光的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。

海光信息表示，其作为存续公司将整合吸收合并双方资源，巩固和扩大存续公司在国产算力产业的积淀，推进算力产业融合发展和国产化进程，进一步推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用，在数字中国战略等方面发挥更加重要的作用，推动我国信息产业健康发展。

30只鲁股首次披露并购计划

山东方面，今年上半年，A股山东上市公司作为参与方的并购重组事件共108单，其中，30家山东上市公司作为竞买方首次披露并购重组计划。

6月16日晚，渤海汽车（600960.SH）公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，披露拟购买的北京海纳川汽车部件股份有限公司旗下4家公司股权的详细情况。对于此次交易，渤海汽车颇为看好，“交易完成后，将提升渤海汽车的资产规模、营业收入和净利润水平，有助于公司进一步拓展收入来源和提升盈利能力。”

6月4日晚，山东饲料龙头企业邦基科技（603151.SH）公告，公司筹划以发行股份及支付现金相结合的方式购买Riverstone Farm Pte.Ltd.所持有的山东北溪农牧有限公司、山东瑞东伟力农牧有限公司、山东鑫牧农牧科技有限公司、瑞东农牧（利津）有限公司、瑞东农牧（山东）有限责任公司、瑞东威力牧业（滨州）有限公司100%股权以及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权。

邦基科技表示，本次交易有利于上市公司实现从单一的饲料生产加工企业向饲料加工与生猪养殖一体化企业转型，实现养殖产业链条的延伸，提高产业上下游协同效应。

值得注意的是，资本市场的并购热潮不止于上市公司参与，体量较大的企业也凭借资金与战略眼光，积极收购上市公司，布局资本市场。

2月，海尔集团频频在资本市场出手，接连收购两家上市公司，分别为新时达（002527.SZ）和汽车之家。2月16日晚间，新时达披露，公司控股股东将由纪德法变更为青岛海尔卡奥斯工业智能有限公司，公司实际控制人将由纪德法、刘丽萍、纪翌变更为海尔集团。2月20日晚，汽车之家公告，海尔集团子公司CARTECH HOLDING COMPANY拟收购公司2.01亿股股份，约占公司已发行普通股的41.91%，对价约为18亿美元。

资料显示，新时达的核心优势是基于算法和软件的控制技术，主要业务分为电梯控制产品及系统业务、机器人产品及系统业务、控制与驱动产品及系统业务。汽车之家则是国内三大汽车行业垂直网站之一，于2004年筹建，2005年6月1日正式上线，并于2013年在纳斯达克上市，2021年实现港股上市。

市场参与热情有望持续攀升

在今年政策强调简化审批、提高效率的原则下，审核速度持续提升，2025年上半年，A股并购重组已完成的项目数量已经超过2024年全年。随着政策支持力度逐渐增强，并购重组项目释放将进入明显的活跃期。展望未来，在多重因素共振下，A股并购重组活跃度有望进一步提升。

自2024年“并购六条”发布以来，多项配套政策陆续推出，放宽支付方式限制、优化审核流程、试点“小额快速”通道，大幅提升并购效率。今年5月，中国证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。

证监会负责人在日前召开的2025陆家嘴论坛上表示，证监会将坚持目标导向、问题导向，不断完善上市公司全链条的监管制度安排，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地。政策信号的释放为并购重组市场发展锚定新坐标，展现出监管层以制度创新促进市场能级跃升的清晰路径。

在中泰证券投资银行业务委员会副主任、山东投行总部总经理阎鹏看来，“在新质生产力的推动下，大量上市公司业务面临翻新和升级，并购活动将长期伴随企业发展。我们也可以非常乐观地估计，跨行业并购案例将会有所增加。在技术方面有含金量的企业，应该会变得炙手可热。”

北京银行总行投资银行事业部总经理孙悦也表示，“传统行业内部资源整合和转型发展，以及科技企业培育新质生产力，将是未来并购重组的主旋律。”

中金发布的研报显示，“我们认为，未来上市公司并购重组或更多地以产业并购为主线，无论是同行业还是跨行业并购，均以产业整合、产业升级、产业发展为主要目标。对传统产业来说，可以通过并购实现转型升级及产业链整合，提高产业的智能化和数字化水平，提升产业的集中度水平。对优质科技创新企业来说，则可以通过并购获取关键技术、人才和市场资源，加速创新成果的产业化，促进产业链、供应链的优化重构。”

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）