6月1日，金浔股份向港交所提交上市申请。作为优质阴极铜制造商，其生产主要集中在刚果（金）和赞比亚两地。2024年，该公司在刚果（金）和赞比亚的产量分别为1.6万吨、5000吨，按产量统计，在刚果（金）排第三，在赞比亚排第一。

年赚2亿，阴极铜需求旺盛

全球阴极铜市场正经历高速增长期。招股书显示，全球阴极铜产量从2020年的1970万吨增至2024年的2140万吨（复合年增长率2.1%），预计2025-2029年将增至2470万吨（复合年增长率3.0%）。同时，全球阴极铜消费呈现强劲增长，从2020年的2250万吨增至2024年的2700万吨（复合年增长率4.7%），主要归因于可再生能源及电动汽车行业需求激增以及新兴经济体基础设施支出。

2022年至2024年（报告期），金浔股份实现营收6.37亿元、6.76亿元、17.70亿元，年内利润分别为0.84亿元、0.29亿元、2.02亿元。该公司营收、利润的快速增长得益于产能的扩大，截至报告期末，金浔股份在赞比亚拥有一家铜精矿浮选厂、两家铜冶炼厂，后者分别于2019年9月及2022年3月投产；在刚果（金）拥有一家铜冶炼厂，已于2023年8月投产。

金浔股份成立于2010年，最初从事有色金属贸易业务，2017年开始，该公司涉足铜加工及冶炼业务。目前，其收入来源包括阴极铜、铜精矿的生产销售及有色金属贸易。报告期内，金浔股份来自铜生产加工的收入分别为3.91亿元、4.17亿元及12.3亿元，分别占相应年度总收入的61.3%、61.7%及69.5%；来自有色金属产品贸易的收入分别为2.47亿元、2.59亿元及5.4亿元，分别占相应年度总收入的38.7%、38.3%及30.5%。

产能扩张面临资金压力

金浔股份在招股书中表示，未来，预计全球阴极铜消费量将持续增长，从2025年的2780万吨增至2029年的3050万吨（复合年增长率2.3%）。供不应求的持续趋势预计将导致到2029年供应短缺约580万吨，从而推高全球铜价。

面对行业机遇，金浔股份积极扩充产能的同时也面临着资金层面的挑战。报告期内，该公司阴极铜的产能分别为0.59万吨、0.74万吨及2.09万吨。其中，刚果（金）是重要的产能区，该公司在此的二期工程预计2026年投产，预计新增产能至5.5万吨。

金浔股份上市募集资金将主要用于刚果（金）和赞比亚的产能扩建。招股书中披露，赞比亚铜冶炼厂扩建项目估计资本开支为7150万元；刚果（金）铜冶炼厂二期项目的估计资本开支高达5.76亿元。

图片来源：金浔股份招股书                                                                                    

财务数据显示，金浔股份资金压力日益凸显。2022年，该公司资产负债率为24.6%，到2024年已攀升至50.2%。同时，连续三年，该公司流动资产均小于流动负债，流动比率持续低于1；速动比率也从2022年的0.9大幅降至2024年的0.3，远低于同行业可比公司云南铜业。在相同报告期内，云南铜业的流动比率维持在1.56-1.97之间，速动比率则在0.85-1.01之间波动。此次冲击港交所，能否成功募集资金以缓解资金压力，突破产能扩张瓶颈，成为金浔股份未来发展的关键。

（大众新闻·经济导报见习记者 赵帅）