“针对科技企业的特点，用好用足现有制度，更大力度支持优质的未盈利科技企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地。” 证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进5月22日在国新办新闻发布会上谈到资本市场支持科技创新和新质生产力发展时，再次提及上述举措。

未盈利企业能否上市，适用科创板第五套标准的新案例何时再落地？这是市场颇为关注之处。事实上，科创板创立之初，就推出了“市值+研发”的第五套上市标准，迈出境内资本市场允许无收入、未盈利的企业发行上市的第一步，助力创新型医药企业突破资金瓶颈、加速研发成果转化。

第五套上市标准的规则为：预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

近两年，未盈利科技企业IPO一直受到市场关注。自2023年6月20日智翔金泰上市后，很长一段时间都没有企业通过第五套标准登陆科创板。2024年6月，证监会出台“科创板八条”，明确提出支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利企业上市。政策实施后，首家未盈利企业西安奕斯伟材料科技股份有限公司的科创板上市申请于2024年11月获受理。今年3月28日，未盈利科技型企业上市再迎新进展，北京昂瑞微电子技术股份有限公司的科创板上市申请获上交所受理。

今年以来，监管部门频频提及支持优质未盈利科技企业发行上市。证监会主席吴清在今年两会记者会上就曾提到，要坚持有效市场和有为政府相结合，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。

科创板第五套标准的深化实践，正在重构资本市场的价值评价体系。其推动投资者从“短期盈利”转向“长期成长性”思维，培育更成熟的投资文化；通过“市值+技术”的筛选机制，倒逼企业强化核心竞争力和透明度，形成“优者胜出”的良性循环；为注册制改革提供试验田，探索如何平衡包容性与风险防控，例如通过强化信息披露、压实中介责任等方式筑牢防线。

展望未来，科创板第五套标准不仅是未盈利科技企业的融资解药，更是市场向创新驱动转型的关键支点。当资本与科技真正同频共振，一个更具活力、更可持续的创新经济体正呼之欲出。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）