为进一步加强对上市公司信息披露暂缓与豁免行为的监管，保护投资者的合法权益，近期证监会发布了《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》（下称《规定》），自2025年7月1日起实施。

《规定》的发布标志着暂缓、豁免披露制度在证监会部门规范性文件层面正式落地，这与近日证监会修订发布的《上市公司信息披露管理办法》中确立的暂缓、豁免披露制度实现衔接。

具体来看，《规定》将豁免披露信息类型分为两大类，一类是国家秘密或者其他公开后可能违反国家保密规定、管理要求的信息，统称国家秘密；另一类是商业秘密或者保密商务信息，统称商业秘密。对于国家秘密，未对豁免设定其他条件；对于商业秘密，考虑缺乏明确界定、较易被滥用，《规定》列举了允许豁免的条件，核心是判断公开后是否会损害公司或者他人利益。上述两分法意在更简明清晰地划分信息类型，确定适用范围，同时与法律法规做好衔接。

对两类信息具体如何豁免披露，《规定》明确了三种方式，一是暂缓披露，即豁免按照法定的时点披露临时报告，待原因消除后及时披露；二是自动豁免披露整个临时报告；三是披露定期报告、临时报告，但采用代称、汇总概括或者隐去关键信息等方式豁免披露定期报告、临时报告中的有关内容。

此外，基于公开是原则、豁免是例外的基本要求，对豁免披露行为也需要加强约束和监管。为此，《规定》还从压实公司自身责任和强化监管外部约束两方面作出了制度安排。

从实践看，豁免披露制度发挥了重要作用，但相关规定散见于证监会和交易所的规则中。虽然有上述原则性规定，但内容不系统、不完整，不少上市公司反映，实践中，对于哪类信息可以豁免、如何操作，存在困惑。个别信息披露义务人涉嫌滥用豁免制度，规避披露义务。

因此，为落实新修订的《保守国家秘密法》以及国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》的通知等文件精神，进一步规范信息披露暂缓、豁免行为，有必要制定统一的专门规定。

《规定》通过提升法规效力层级，使规则更加明确且便于操作，在坚持公开是原则、豁免是例外、审慎确定豁免事项范围的基础上，体现了保护投资者合法权益、国家安全和利益、公司和他人利益等不同权益之间的平衡。

（大众新闻·经济导报记者 杨佳琪）