2024年，啤酒巨头华润啤酒（00291.HK）出现营收、净利双降的情况。

华润啤酒3月18日发布的财报显示，报告期内，公司实现综合营业额386.35亿元，同比微降0.76%，股东应占溢利47.39亿元，同比下降8.03%。透过年报，公司啤酒业务收入364.86亿元，同比下降1%；实现销量约1087.4万千升，同比减少2.5%。

虽然营收、净利双降，但华润啤酒财报仍有看点——公司毛利率在2024年同比上升1.2个百分点至42.6%，创下近年来的新高，财报中将此表现的原因归结为受益于啤酒和白酒业务高端化战略的持续发展。此外，报告期内，华润啤酒经营活动现金流入净额同比增长67%至69.28亿元，创下近5年新高。

高端化策略带动毛利上升

对于业绩波动的原因，华润啤酒执行董事及董事会主席侯孝海在业绩会上表示，一方面是消费市场低迷，特别是餐饮市场消费场景的缺失给啤酒消费带来影响；另一方面是天气原因，2024年6至8月的啤酒旺季遇到雨水季，造成了渠道链条的压力。

在啤酒业务中，华润啤酒因高端化策略所收获的显著增益，依旧发挥着积极影响。

2024年，华润啤酒的高档及以上啤酒销量较去年同期有超过9%的增长，其中“喜力”接近两成增长，“老雪”和“红爵”销量基本实现翻倍增长。次高档及以上啤酒销量同比实现单位数增长，中档及以上啤酒销量占比首次于全年超过50%。

此外，华润啤酒在新兴渠道、新现代零售连锁业务拓展上亦获得显著效果。2024年，公司线上业务整体商品交易总额（GMV）同比增长超30%。

华润啤酒称，公司持续推进的高端化业务策略，带动平均销售价格同比上升1.5%，同时部分包装成本下降，使公司的啤酒业务2024年的毛利率上升0.9个百分点至41.1%。

值得注意的是，与啤酒高端产品的增势相比，啤酒业务整体销量下降。2024年，华润啤酒的啤酒业务销量同比下降2.5%，至1087.4万千升。产能方面，华润啤酒披露，截至2024年底，公司在内地25个省、市、区共营运62间啤酒厂，年产能约1870万千升。

中档及以上啤酒销量占比首次于全年超过50%，但整体啤酒销量下降2.5%。这是否表明中低端市场正在被挤压？公司是否会主动收缩低端产品线以集中资源攻坚高端市场？公司未来如何平衡销量与利润的关系？ 针对相关问题，4月16日，经济导报记者发送采访邮件联系华润啤酒方面，但至截稿未获得对方回应。

对于2025年，华润啤酒表示高端化发展将持续聚焦“喜力”“雪花纯生”“superX”等大单品，争取“喜力”销量持续两位数快速增长；“superX”在2024年产品焕新后销量预期增长较快；“雪花纯生”通过提升非现饮覆盖增加销量。

白酒业务营业额增长4%

自2023年并表白酒后，华润啤酒“啤白双赋能”模式一直是外界聚焦的一大看点。

2023年，华润啤酒收购金沙酒业之后，推进了“啤白双赋能”战略。然而华润啤酒接手金沙酒业后，恰逢酒业调整期，酒水销售受阻，白酒行业普遍存在库存高企、价格倒挂现象，且这一现象延续到了今年。

“节后我和许多经销商交流，大家反映最大的痛点就是‘卖酒不赚钱’。”在3月22日举行的金沙酒业2025年厂商命运共同体大会上，金沙酒业董事长范世凯称，因此，我们目前所有的发展策略都将围绕一个核心问题展开，即如何让合作伙伴长期、持续、稳定地赚钱。

“摘要”是金沙酒业旗下的高端品牌，财报显示，2024年，“摘要”酒销量较往年同期增长35%，为白酒业务贡献了70%以上的营业额。

受核心单品带动，华润啤酒旗下白酒业务营业额增长4%至21.49亿元，但仍与此前预估的全年白酒业务30%以上的业务增长目标有不小偏差。白酒业务全年毛利率上升5.6%至68.5%。2024年，白酒业务实现未计利息、税项、折旧及摊销前盈利同比上升0.5%；若扣除政府补助的特别收入，白酒业务的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利同比上升近8%。

而华润啤酒此前在收购金沙酒业时披露，2021年全年及2022年上半年，金沙酒业营收分别为36.41亿元、20.01亿元。华润啤酒入主以来，在酱酒热退潮的大背景下，曾被称为“酱酒黑马”的金沙酒业营收较收购前不升反降。

在“啤白”共同作用的发展驱动下，报告期内，华润啤酒经营活动现金流入净额同比增长67%至69.28亿元，创下近5年新高。

2025年是华润啤酒第三个3年战略的收官之年。在啤酒销量下滑、白酒增速放缓的双重压力之下，华润啤酒亟待寻求突破。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）