尽管一度因流动性风险短暂回调，但国际金价很快就重回强势，刷新历史新高，已逼近3300美元/盎司大关。

近日，高盛将2025年底金价目标价从3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司，到2026年年中将升至4000美元/盎司。更令人咋舌的是，在极端情况下，高盛预测黄金可能触及4500美元/盎司。这一激进的预测无疑为持续火热的黄金市场再添一把干柴，也让市场对黄金未来的走势充满了更多遐想。

连创新高

自进入2025年，黄金市场便展现出了强劲的涨势。在2024年内连续40次刷新历史纪录后，2025年金价涨势更是迅猛。

虽然近期伦敦现货黄金从3131.15美元/盎司跌至2981.86美元/盎司，3天时间内跌去了149.29美元/盎司，但从2982.89美元/盎司涨至新高3245.26美元/盎司，也仅用了3天，金价在振荡中走强趋势不改。

中信建投研报称，COMEX黄金回踩3000美元整数关口后一骑绝尘，再次刷新历史价格纪录，短期主要的价格驱动是浓厚避险需求，美国关税政策的不确定性支撑着金价。此外，美联储处于降息周期中，长期通胀居高难下，实际利率的下行趋势为金价注入新的动力。

与此同时，高盛将2025年底金价目标价从3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司，到2026年年中将升至4000美元/盎司，让市场对黄金未来的走势充满了更多遐想。

在黄金分析师张亚林看来，高盛对金价做出如此大幅度的上调预期，除了经济环境因素外，央行购金力度超预期成为推动金价上涨的重要引擎之一。

央行购金近年来一直是影响黄金市场的关键因素，且呈现出愈演愈烈之势。“在全球经济环境充满了不确定性，贸易摩擦时有发生的背景下，全球多家央行纷纷增加黄金储备，将黄金视为稳定资产配置、应对货币贬值和金融市场不确定性的重要手段。”张亚林表示。

世界黄金协会发布的2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年至2024年，全球央行购金量连续三年超过1000吨，这一水平远超2010至2021年年均550吨的平均水平。

世界黄金协会2月份的数据显示，全球央行黄金储备增加了24吨。央行公布的数据显示，我国3月末黄金储备报7370万盎司（2292.33吨），较2月末的7361万盎司（2289.53吨）增加9万盎司（2.8吨），已经连续5个月购买黄金。

更为惊人的是，高盛报告中还提及了一种极端情况，如果央行需求持续升至110吨/月，黄金ETF持有量大幅反弹，投机性头寸达到历史范围顶部，黄金价格甚至可能触及4500美元/盎司。

“高盛这一假设性的预测虽然处于极端情况之下，但也从侧面反映出当前黄金市场潜在的巨大上涨动力。”张亚林分析。

风险依旧存在

尽管黄金市场目前呈现出一片繁荣的上涨景象，但在急涨的背后其实也蕴藏着诸多风险。

“大家看到的是节节上涨的黄金市场，但我看到的是风险。”资深黄金投资者林卫国表示，已经逐步在减仓。

在林卫国看来，当下黄金价格已经出现了一定的 “泡沫化” 倾向，一旦市场情绪发生逆转，价格回落，就有可能引发投资者的恐慌性抛售，价格进一步急剧下跌，从而带来更大的市场波动风险。

经济导报记者注意到，上海黄金交易所最近也频频发文提示风险，要求各会员单位提高风险防范，合理控制仓位，而且提高了黄金和白银延期品种的保证金比例。

济南一家商业银行的理财经理张宝华也持有同样的意见，“现在有客户咨询投资黄金，我都会提醒他们价格有点高，风险很大。”

张宝华告诉经济导报记者，近期多只黄金基金因为资金的狂热追捧引发了高溢价风险。如易方达基金公告称，旗下黄金主题基金因二级市场价格严重偏离净值，于4月11日停牌一小时，并警示投资者 “盲目追高可能导致重大损失”；嘉实基金亦发布公告，提醒旗下黄金LOF大幅溢价，呼吁投资者理性决策。

经济导报记者注意到，多家银行近期频繁上调黄金积存门槛。以中国银行为例，其积存金最小购买金额在1个月内两度上调，4月2日从700元调至750元，而此前（3月）刚从650元上调至700元。此外，建设银行、宁波银行、兴业银行已将门槛调整至800元，光大银行则直接从700元大幅提高至1000元。

“这一系列现象都表明在黄金投资热潮之下，投资者需保持理性，警惕市场潜在风险。”张亚林表示。

理性看待短期波动

黄金的长期牛市逻辑依然稳固，但在极端情景下的4500美元/盎司目标需依赖多重风险因素同时发酵，投资者应结合自身风险偏好动态调整策略。高盛的预测反映了黄金在多重风险下的配置价值，但需理性看待短期波动，投资者在关注黄金价格上涨的同时，也需要密切关注全球经济形势、货币政策动态以及地缘政治局势的变化，合理调整自己的投资策略，以应对市场的不确定性。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）