11月18日，BOSS直聘（NASDAQ:BZ，HK:2076）发布了2025年第三季度财报。数据显示，期内公司实现营收21.63亿元，同比增长13.2%；经营利润为6.87亿元，同比大增108.1%；净利润为7.75亿元，同比增长67.2%，创下历史新高。

值得关注的是，第三季度，BOSS直聘企业端日均活跃用户环比增幅三年来首次超越求职者端，且蓝领收入占比创下历史同期新高。截至2025年11月21日，公司股价较年初上涨48.67%，这也使得BOSS直聘成为港股科技服务板块中最具韧性的增长型标的之一。

企业端活跃度反超求职端

今年三季度，BOSS直聘平台活力显著提升，新发布职位数同比增长25%，平均月活跃用户数达到6380万，同比上涨10%。值得关注的是，本季度企业端日均活跃用户的环比增幅三年来首次超越求职者端。

这一趋势的背后，是中小企业与蓝领行业招聘意愿的强劲复苏。数据显示，截至今年三季度末，平台过去12个月内付费企业客户数已达680万，同比增长13.3%。其中，员工规模小于100人的小微企业贡献了显著的新增职位量，尤其在制造业、物流仓储和生活服务领域，企业为快速填补岗位缺口，更倾向于通过平台进行高频、精准的职位发布。

企业端需求的旺盛，与行业结构性机会密切相关。从岗位分布来看，AI、机器人技术相关领域，以及新能源汽车、智能制造等新兴产业成为招聘需求的核心驱动力。今年三季度，AI产品经理、大模型算法、SLAM算法等岗位同比大幅增长，装配工程师、自动驾驶系统工程师等技术类岗位需求增速显著。

与此同时，BOSS直聘AI战略的深度渗透也极大提升了企业端的使用体验。BOSS直聘创始人、董事长兼首席执行官赵鹏表示，公司正积极推进人工智能技术与平台技术、产品及运营体系的深度融合，逐步将AI打造为提升用户体验、增强服务能力、实现高效运营的重要驱动力，使求职者与招聘方双方持续受益。赵鹏进一步表示：“我们也在审慎探索更多特定应用场景下，AI招聘向全流程托管或交付服务模式演进的可能性。”

企业端活跃度的变化也反映在平台的收入结构上。数据显示，今年三季度，来自企业客户的线上招聘服务收入达21.5亿元，占总收入的99.5%，同比增长13.6%；而来自求职者的增值服务收入仅为0.2亿元，占比不足1%。有市场人士认为，这一收入结构印证了平台“顺周期”商业模式的特征：平台的业绩增长与企业招聘活跃度正相关，而非依赖求职者付费。从客单价上看，BOSS直聘过去四个季度的企业付费单价分别为1192元、1170元、1180元、1166元，整体保持稳定。这也意味着，BOSS直聘仍然是通过拉高客户数，而非拉高客单价的商业增长策略。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅在接受经济导报记者采访时，对企业端与求职者端活跃度差异作出了分析。他指出，企业端活跃度上升，反映出当前企业招聘需求整体回暖，尤其是在政策支持背景下，中小企业恢复扩张态势明显，招聘意愿显著增强。此外，季节性因素也可能促使企业集中释放岗位需求。

相比之下，求职者端活跃度增长较为平缓。袁帅认为，这一现象背后仍是就业市场的结构性矛盾：一方面，高技能人才处于供不应求状态，求职者议价能力较强，无需频繁更新简历或主动求职；另一方面，传统行业岗位竞争激烈，部分求职者因就业信心不足或技能与岗位不匹配，降低了求职积极性。同时，灵活就业与自主创业群体的扩大，也在一定程度上减少了对传统招聘平台的依赖。

“长期来看，若企业端需求持续旺盛而求职者供给不足，平台可能面临岗位空置率上升的风险。平台需通过拓展新兴行业岗位、吸引海外人才等方式平衡供需。”袁帅表示。

蓝领收入占比创历史同期新高

2025年第三季度，BOSS直聘在蓝领行业及三线以下城市（下沉市场）的收入实现显著增长，蓝领业务收入占比达到历史同期最高水平。公司数据显示，制造业已连续5个季度成为平台收入增速最快的细分行业，物流运输、住宿餐饮等生活服务类岗位需求也同步回暖。

据第三方数据机构灼识咨询预测，2026年中国蓝领线上招聘市场规模将达1524亿元，年复合增长率达36.3%。在此背景下，BOSS直聘通过“价格调节供需”机制，将岗位划分为付费竞招与免费普通两类，使企业为高竞争性岗位支付溢价，在保障求职者体验的同时提升平台收入效率。QuestMobile数据显示，2025年7月，BOSS直聘新蓝领人群月活跃用户规模约为行业第二、三、四名总和，用户集聚效应推动网络效应持续增强。

在拓展蓝领市场的同时，平台也持续加强对就业弱势群体的服务。通过“海螺优选”认证机制，平台为高龄、低学历、残障人士等群体提供经过审核的稳定岗位、清晰薪资说明及就近工作推荐，每日覆盖百万级求职者。第三季度，招聘者向超过30万残疾人发起逾1500万次聊天/联系，超过65万名50岁以上求职者与招聘者达成进一步沟通意向，高中及以下学历求职者人均收到主动沟通邀请超过50次。中国城市发展研究院副主任袁帅指出，平台对弱势群体的支持有助于扩大就业公平，体现其社会责任。

针对弱势群体就业支持，北京市社会科学院副研究员王鹏建议，平台可进一步开发无障碍求职工具（如语音交互、手语翻译功能），优化算法以匹配低门槛岗位，并联合公益组织推出定制化岗位与技能培训，构建更包容的就业生态。

在求职端服务方面，BOSS直聘上线了AI求职助手，为用户提供职位推荐、答疑和简历优化建议，并面向学生和职场新人开放了AI模拟面试工具，第三季度完成模拟面试的求职者活跃度环比提升，求职达成量环比继续增长。此外，平台积极拓展兼职场景，鼓励企业发布更多兼职岗位，当季新增发布的兼职岗位达百万量级，并围绕“短期零工”“容易上手”“体力零工”“汽车代驾”等21个主题模块进行产品与算法优化，提升人岗匹配效率。

年内股价涨幅达到48.67%

BOSS直聘的资本市场表现同样亮眼。截至2025年11月21日，公司股价较年初上涨48.67%，这也使其成为港股科技服务板块中最具韧性的增长型标的之一。

股价的强势表现，与其持续改善的盈利能力密切相关。2025年第三季度，平台销售与营销费用为3.94亿元，同比下降24.6%；公司经调整归母净利润为9.92亿元人民币，同比增长34.2%；销售净利率为32.29%，经调整净利润率为32.98%。2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为35.42亿元人民币，同比增长45%，显示出强劲的自我造血能力。

在股东回报方面，公司展现出了积极的姿态。2025年8月，BOSS直聘宣布实施“年度股息政策”，拟于2025年10月派发约8000万美元现金股息，成为近年来少有的主动分红的互联网平台之一。此举不仅传递出管理层对现金流与盈利可持续性的信心，也吸引了养老、保险等长期资金的关注。与此同时，公司在2025年7月完成自2022年港股上市以来的首次公开增发，共发行3450万股H股，募资净额约22亿港元，其中10%的股份向散户开放，市场总体认购超额逾3倍，显示出投资者对公司长期价值的高度认可。

经济导报记者注意到，多家券商发布研究报告表示看好BOSS直聘前景。其中，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗等机构对BOSS直聘持买入/增持评级。经济导报记者梳理机构研报发现，这些机构普遍认为，AI技术有望持续为BOSS直聘用户带来更好体验。此外，第三季度，多家国际长线基金继续增持，其中包括Capital Group、T.Rowe Price、Baillie Gifford、Black Rock、Schroders、UBS Group等知名机构。

基于当前业务发展态势，BOSS直聘预计2025年第四季度总收入介于20.5亿元至20.7亿元之间，同比增加12.4%至13.5%。

从前瞻的战略布局到持续的价值创造，BOSS直聘展现出了穿越周期的能力与韧性。正如赵鹏所言：“不确定性是企业成长与进化的沃土。在逆风中淬炼筋骨，在天气转好的时候就可以走得更远。”如今看来，这份在周期波动中锤炼的内功，无疑为企业未来的厚积薄发铺就了道路。

（大众新闻·经济导报记者 石潇懿）