大润发母公司高鑫零售（06808.HK）近日发布截至2025年9月30日止六个月的中期业绩报告。报告显示，该公司实现收入305.02亿元，同比下降12.1%；期内净亏损1.27亿元，而上年同期为净利润1.86亿元。这意味着，高鑫零售再度陷入亏损。

面对下滑压力，管理层在报告中强调通过门店调改等寻求破局。值得注意的是，高鑫零售提到，未来，门店面积将缩减至6000至7500平方米。

而作为“大卖场一哥”的大润发，过去卖场面积通常在1万平方米以上。在大卖场业态普遍承压的当下，高鑫零售还尝试以“中润发”等中型超市形态进行转型。“中润发”门店经营面积为1500至3000多平方米。不过，截至2025年9月底的半年度，高鑫零售已关闭6家大卖场和1家中型超市。

期内亏损1.27亿元

高鑫零售的主要收入来源包括销售货品、会员费及租户的租金收入。报告期内，该公司来自销售货品的收入为290.81亿元，同比减少41.05亿元，降幅达12.4%。

高鑫零售解释称，收入下降的主要原因在于：市场竞争加剧及消费疲软，导致平均客单价下滑；此外，受到中秋节与国庆节重叠的“日历效应”影响。

期内，高鑫零售同店销售增长为-11.7%；同期，租金收入为14.03亿元，同比减少1.05亿元，降幅7%。高鑫零售将租金收入下降归因于“降租稳租、持续优化租户结构以及商店街调改带来的暂时性影响”。

报告显示，高鑫零售期内的毛利为77.19亿元，同比减少8.07亿元，减幅为9.5%；毛利率由24.6%略升至25.3%。

该公司解释称，毛利率提升主要得益于淘汰长尾及低品效产品、加快推出新产品、提升自有品牌渗透率、深化供应链协同等措施。

不过，这些调整并未转化为更好的利润表现。截至2025年9月30日止六个月，高鑫零售亏损1.27亿元；同期，该公司权益股东应占亏损为1.23亿元。

“调改”成为经营主线

在高鑫零售的中期报告中，“调改”一词多次出现，成为其应对困境的重要策略。

其中，“调改”不仅涉及门店空间布局与商品陈列的调整，还包括淘汰低效门店、精简商品、提升自有品牌占比、缩减门店面积等措施。

报告显示，报告期内，高鑫零售已完成3家华东区门店的整店调改；3家华南区门店完成生鲜及加工产品（包括熟食、烘焙、米面点）的区域调改。 

在卖场布局上，该公司提到，将长节货架改为短节货架，取消主通道并弱化强制动线，降低货架高度等。

同时，高鑫零售表示，“未来，门店面积将缩减至6000平至7500平，与精简后的15000支商品数适配度更高”，同时扩大商店街空间，打造社区生活中心。

截至2025年9月30日止半年度，高鑫零售共关闭6家大卖场和1家中型超市；同期，新开三家大卖场。截至2025年9月30日，其称已签约两家中型超市，其中一家在施工中。

目前，高鑫零售共有462家大卖场、32家中型超市以及7家M会员店。其中，约65%为租赁门店，35%为自有物业门店。

高鑫零售称，将加速推进门店调改，本财年计划完成逾30家门店的整店调改或区域调改，预计下财年之前完成逾200家门店调改。

不过，“调改”是否能带来真正的盈利改善，仍有待市场检验。

济南等五地建成前置仓

面对业绩压力，高鑫零售还提出三年战略，计划通过商品精简与差异化、门店调改、前置仓布局、会员运营等实现“高品质增长”。

其称，以“大超”为核心，积极发展“中超”和前置仓业务，通过“一店一方案”推进门店调改，淘汰低效门店，推动门店向社区生活中心转型。

高鑫零售提到，继续推进自有品牌战略，打造“超省”“润发甄选”两大自有品牌。

在仓储与物流方面，其表示，已形成13个常温仓与25个冷链仓的仓储体系。报告期内，该公司正式启动前置仓项目。截至2025年9月，已在上海、江阴、沈阳、济南、清远五地建成前置仓，单仓平均面积约500平方米，日均销售额约5万元。

高鑫零售称，前置仓依托大超资源，结合周边用户需求制定组货方案，并实现一日一配或一日多配。未来三年，其计划将线上业绩占比提升至40%-50%。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）