正在冲刺北交所IPO的山东百诺医药股份有限公司（下称“百诺医药”），近日收到审核问询函，其高企的毛利率成为重点追问内容之一。

最新的问询函要求百诺医药进一步说明毛利率高于同行业可比公司的原因，并重点关注其子公司涉及的生态环境损害赔偿等问题。

问询函聚焦毛利率高于同行合理性

根据招股书披露，2022年、2023年、2024年和2025年1-3月，百诺医药综合毛利率分别为73.35%、77.60%、75.57%和74.06%，可比公司均值为57.54%、58.77%、47.15%和43.12%。

百诺医药解释称，主要系公司研发成果转化业务收入占比较高。

北交所问询函要求公司进一步说明各类业务毛利率变动与可比公司相同业务的比较情况，变动趋势是否存在差异及原因。

问询函明确要求公司区分受理前后转化项目，说明两类研发成果转化项目的收入金额及占比、项目数量及毛利率情况，结合可比公司收入确认方式、受理前后转化项目的成本费用归集方式、两类项目收入占比及毛利率等，说明研发成果转化业务毛利率高于可比公司是否为处理方式差异，该业务毛利率较高的合理性。

此外，百诺医药受托研发业务的毛利率同样受到关注。

招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年1-3月，百诺医药受托研发业务毛利率分别为44.23%、64.21%、70.66%和74.19%，与可比公司相同业务变动趋势不一致，其称，部分可比公司毛利率下滑主要受市场竞争影响。

对此，问询函要求公司结合市场竞争格局、竞争对手情况、主要项目毛利率情况等，说明受托研发业务毛利率持续增长的原因。

针对毛利率高于可比公司，问询函还要求百诺医药结合公司及可比公司的收入构成，量化分析毛利率高于同行业可比公司的原因；结合行业政策、市场供求、国内竞争情况等，说明期后毛利率是否存在下滑的风险，并进一步量化揭示“毛利率波动风险”。

委外开发项目引发合规疑问

问询函中提及的另一个关注点，是百诺医药在盐酸达泊西汀片项目上的委外开发安排。

在2022年，该公司受托研发业务毛利率较低，仅为44.23%。

百诺医药在招股书中披露，主要受乐福思健康产业股份公司的盐酸达泊西汀片项目的影响。

据百诺医药称，该公司为遵守之前其他客户的盐酸达泊西汀片项目的相关限制性条款，将与乐福思健康产业股份公司签订的技术开发合同中的大部分业务委托湖南普道医药技术有限公司进行。

招股书显示，针对该项目，百诺医药委托湖南普道医药技术有限公司负责药品标的的药学技术研究、BE试验、注册申报等工作，故该合同毛利率相对其他受托研发服务合同较低，由于该合同当年收入金额占比较高，故拉低了此类业务的整体毛利率。

问询函则要求百诺医药说明与乐福思健康产业股份公司合作的盐酸达泊西汀片项目情况，该项目与其他相似项目的成本构成、毛利率等的差异，对百诺医药2022年毛利率的影响，百诺医药就盐酸达泊西汀片相关限制性条款的对应客户、合同约定情况，委外开发是否违反前述限制性条款，会计处理是否合规。

值得注意的是，从招股书披露的信息看，百诺医药彼时的一个主要客户即涉及盐酸达泊西汀片项目。百诺医药2022年第一大客户为沈阳红旗制药有限公司，销售额5593.95万元，占比15.3%。百诺医药提到，盐酸达泊西汀片客户主要为沈阳红旗制药有限公司（含其子公司海南红祥旗荣医药科技有限公司和海南红祥旗誉医药健康科技有限公司）。

此外，问询函的关注点还包括百诺医药是否存在多次开发药物的情形。

其要求百诺医药说明是否存在对同一药物品种进行多次开发并进行销售的情形，列表说明药物品种、不同客户的合同情况及其类型（自主立项/受托研发），结合公司多次开发药物的定价依据，说明前述合同价格的公允性、是否具有商业合理性，与市场价格是否存在差异及原因，自主立项与受托研发项目的价格差异情况；公司多次开发药物是否违反相关法律法规、是否符合行业惯例，是否存在违反相关竞业条款的情况。

子公司曾涉环境损害赔偿

除财务问题外，百诺医药在环保合规方面的情况亦被重点关注。

百诺医药子公司朗诺制药存在多项行政处罚，行政处罚事项中涉及生态环境损害赔偿。根据朗诺制药取得的《排污许可证》，朗诺制药大气污染物主要包括挥发性有机物、氮氧化物、二氧化硫、颗粒物及其他特征污染物；废水污染物主要包括COD、氨氮及其他特征性污染物。

问询函要求百诺医药说明是否存在与同行业可比公司取得资质类型、适用行业政策不一致的情形，说明发行人是否存在超出经营资质许可范围从事业务的情形；说明百诺医药子公司制药业务产生污染物的具体情况，包括产生污染物种类、排放量、处置措施及有效性、对生产经营所在地的影响、主管部门监管监测情况、公司自身监测机制及执行情况等；说明公司现有环保投入是否能够覆盖生产经营产生污染物的安全处置工作。

问询函还要求百诺医药补充披露报告期内是否存在环境保护事项发生过安全事故，是否存在与环境保护或生产安全问题有关的媒体报道、消费者维权、重大诉讼或纠纷等情形，是否可能对百诺医药的生产经营造成重大不利影响；说明是否存在应披露而未披露的行政处罚等重大事项，是否构成本次发行的法律障碍。

经济导报记者10月24日欲采访百诺医药，但电话无人接听。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）