合成碱巨头山东海化（000822.SZ）拟以23.2亿元自有资金入局天然碱行业迎来新进展。

10月21日晚间，山东海化发布公告称，2025年10月16日，公司收到山东产权交易中心出具的《意向投资方确认通知书》，对公司增资中盐碱业的投资方资格予以确认。10月20日，公司与各相关方签署了《增资扩股合作协议》。

这标志着中盐碱业总额高达80亿元的注册资本全部规划到位。

中盐碱业在2025年6月竞得内蒙古通辽大沁他拉地区天然碱采矿权，该项目被认为是国内目前已发现的最大储量天然碱资源，采矿权成交价达68.09亿元。

从中盐碱业的股权结构看，山东海化出资额23.2亿元，股权占比29%；中盐化工以40.8亿元的出资额锁定51%的控股权。此外，内蒙古蒙盐化工投资有限公司、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司出资额分别为8亿元，各占10%股权。

山东海化称，公司采用的传统氨碱法工艺因成本高、环保压力大，此次投资目的之一是参与天然碱资源开发，实现“合成碱与天然碱的双线布局”，优化产品结构，形成新的利润增长点。

经济导报记者注意到，山东海化2024年归母净利润同比下降96.24%。2025年上半年，其归母净利润亏损约2.58亿元。

该项目的市场风险不容忽视，山东海化在公告中称，该项目建成投产后，公司自身的现有纯碱业务也可能受到一定程度的冲击。此外，项目面临行政审批、投资收益不确定等风险。

中盐化工在公告中也提示了项目风险，中盐化工标的公司后续开发建设天然碱项目预计投资规模较大，需警惕资产负债率上升带来的财务风险。

在此背景下，入局国内最大储量的天然碱项目，山东海化亏损困局能否逆转，有待市场检验。

（大众新闻·经济导报记者 王伟）