春节假期临近，“持股”还是“持币”成为投资者讨论的焦点。历史数据显示，春节前后市场整体行情偏暖，A股上涨概率较高。

据东方财富Choice数据，2005年至2024年的二十年间，春节前5天、后5天、后10天上证指数的上涨概率分别高达80%、75%、70%，涨跌幅中位数分别为2.09%、1.64%、1.32%，“春季躁动”较为明显。

申万宏源认为，春节前后行情整体向好的原因可能有四点：

1）基本面预期：每年1月上市公司往往会集中披露业绩预告，随后市场将进入经济数据和业绩的空窗期。而在新年伊始阶段，市场更容易发酵对全年基本面较为乐观的预期。

2）政策预期：一季度有两会召开，重要会议前后，市场往往容易就政策预期进行发酵。

3）流动性：从流动性来看，春节前往往会出现流动性偏紧的状况，春节过后，流动性会得到缓解和改善。同时银行在一季度也往往有着较强的放贷诉求，资金端流动性宽裕，也为“春季躁动”提供有利环境。

4）机构行为：年初是各机构布局全年的关键节点，1月往往是险资、公募等入场时间，往后看随着流动性的宽裕，各类活跃资金往往在2—3月涌现。