经济导报记者 戚晨

　　近日，中国证监会研究部署了2024年资本市场的改革重点，提出要大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，壮大耐心资本。

　　耐心资本是一种长期的投资方式，这种资本不急于一时，更看重未来的价值。为新质生产力注入澎湃动能的过程中，耐心资本能够发挥市场稳定器和经济发展助推器作用，更好服务新质生产力发展。

　　发展科技金融 加强投贷联动

　　众所周知，科技金融为科技创新和科技产业发展提供了重要的支持。“从金融体系与科技产业的关系看，科技金融服务需求量大但科技金融供给较小。从科创信贷来看，尽管全国高新技术企业贷款余额有所增长，但占总贷款余额的比重偏低。”日前，上海交大高级金融学院执行理事、上海市原常务副市长屠光绍，在2024青岛创投风投大会上以《补投贷联动短板，锻科技金融强链》为主题进行了演讲。他介绍，2023年全国高新技术企业贷款余额为13.64万亿元，仅占全国总贷款余额的5.63%。

　　屠光绍在接受经济导报记者采访时表示，从科创投资的资源利用状况看，在科创投资总体不足情况下，行业存在“资本扎堆”的现象。短期内大量资金跟风涌入特定行业赛道，形成估值泡沫，导致资源利用效率不高，比如集成电路行业、生物医药行业、元宇宙行业、共享单车行业以及大数据行业，等等。

　　屠光绍提出，要想发展科技金融，有一条途径就是发展投贷联动。通过投贷联动方式把银行体系内丰富的金融资源更好地引导到创投风投的资金上面来，引导科技金融发展。

　　“在间接融资为主的格局中，发展科技金融需要相应机制将大量的银行资源引导到科技领域，投贷联动是重要抓手。在立足当前需要，要更好地创造一些机制，来形成投贷联动机制，把银行体系内丰富的金融资源更好地引导到创投风投的资金上面来，这是投贷联动引导科技金融发展的作用。”屠光绍表示，投贷联动能够健全金融服务科技发展的完整链条。要加大科技投资，加强科技金融服务的第一环节；要提高放大效应，吸引更多金融资源流入科技领域；同时发挥整体作用。投贷联动能够形成直接融资和间接融资的良性互动，通过实现不同链条之间更好地匹配和互动，更好地满足科创创新企业在发展过程当中对金融资源的需求，进一步增强金融体系服务科技产业的合力，共同发挥作用。

　　“做大做强科技金融既需要量的扩大，更需要质的提升，应促进投贷联动高质量发展。”屠光绍建议，一定要先扩大科技投资，特别是创投风投的规模。同时要提升科技投资能力，避免同质化竞争，避免资金挤进某一个赛道。要支持各类投资主体，引导更多长期资金；要健全投贷联动的模式和机制。包括外部投贷联动、内部投贷联动和混合投贷联动；要推动商业银行经营有序转型。把科技金融链条和服务体系完善好，特别是山东还要积极打造投贷联动“青岛样本”，成为投贷联动在体制机制上的先行者。

　　“资本+创新”驱动新质生产力

　　新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。

　　那么，如何理解新质生产力的内涵？发展新质生产力应该从哪些方面着手？不同行业企业、地方政府在发展中应该注意什么？如何避免“一哄而上”？

　　对此，华夏新供给经济学研究院创始院长、财政部财政科学研究所原所长贾康在2024青岛创投风投大会上表示，新质生产力是以全要素生产率大幅提升为核心标志的生产力，其特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。“科技创新是发展新质生产力的关键，要充分发挥科技第一生产力的重要作用，需加入‘人工智能+’、专精特新集群和全产业链的升级发展，而创投风投是其中必须占据主导地位的特定直接融资机制。”

　　在接受经济导报记者采访时，贾康表示，中国现代化进程正处于实现高质量升级发展而“引领新常态”的阶段，“我们已经成为所谓‘世界工厂’，制造业在全世界规模第一，但是‘中国制造’必须升级为‘中国创造’‘中国智能制造’，要达到这样的新境界，就必须牵住金融的‘牛鼻子’。”

　　金融是现代经济的核心，以健康可持续的政策性融资体系匹配金融创新支持超常规发展，势在必行。2019年，青岛提出打造创投风投中心的目标，量身打造了创投风投大会作为聚集优质金融资源的平台，成为创投风投业界关注青岛发展的重要窗口。从私募基金投向上看，五年来，全国私募基金在投青岛项目超1300个，金额超960亿元，其中在投高新技术企业项目占比一半以上，在投中小企业项目占比近60%，为青岛实体企业特别是高新技术企业及中小企业带来充沛金融活水。贾康肯定了青岛在投融资方面的驱动作用，他认为，资本和创投更需要通过为制造业“输血”，驱动新质生产力的高质量发展。

　　“新质生产力的提出代表了我国经济创新提升发展的全新阶段，山东以‘资本+创新’为驱动力，涵盖数字、绿色和蓝色生产力，形成了全面升级的产业体系。下一步，青岛创投风投的主体，政府要给予引导和支持，应该努力形成一个动态优化定制化解决方案设计，这是必不可少的顶层规划。推动新质生产力动态优化过程中因地制宜，要毫不动摇支持民营经济发展，推进国企、民企摒弃谁进谁退思维的共存共融共同发展。”贾康如是说。

　　建立耐心创投机制

　　在当前新质生产力受到普遍关注的大背景下，风投、创投机构纷纷选择落户山东，也为在鲁企业发展、新兴产业培育带来了全方位的提升。经济导报记者了解到，资本招商也在青岛招商引资中发挥着越来越重要的作用。目前，青岛通过资本招商引进的创新奇智、思路迪医药已在港股上市；青岛西海岸新区与初芯投资集团合作，不断壮大芯屏产业，产业链集聚效应显著。而在不断壮大的产业中，如何让资本、投资同步壮大，成为摆在高质量发展前面的一道必答题。

　　“国务院国资委指出，要推动国有资本向前瞻性、战略性新兴产业集中，当好长期资本、耐心资本、战略资本。实际上，这三个‘资本’的核心内涵就是要从长周期的目标来设计长周期的投资，寻求长周期的回报，与之相适应的就是要建立长周期的考核机制。”中国国际经济交流中心总经济师、执行局副主任、学术委员会副主任陈文玲在接受经济导报记者采访时表示，耐心资本要和制度设计相匹配，要真正建立耐心创投机制。“要让创投有自由选择权，要有短期长期配置的权利，这种权利不仅仅是企业的决策，更重要的是政策环境。所以，山东在发展创投、创造好的投资环境方面，可以在改革方面做排头兵、做先行者。”

　　“新质生产力是高质量发展从量的积累到质的飞跃的突破，是实现中国式现代化的根基。发展风险投资和壮大耐心资本，对于推动新质生产力的发展至关重要。初创企业和技术创新项目往往面临较高的不确定性和风险，这就需要风险投资来填补创新早期的融资空白。风险投资不仅能为这些企业提供资金支持，还能提供管理、技术和市场方面的辅导和帮助。同时，耐心资本作为一种长期投资，能够在科技创新和产业升级的长周期中为企业提供稳定的资金支持，这有助于企业渡过研发和市场开拓的难关，从而促进新质生产力的发展。”在陈文玲看来，可以从瞄准技术创新、培育现代产业体系、数字经济赋能、培养高素质人才队伍等方面入手，来培育新质生产力。

　　“如何通过培育新质生产力来提高山东产业能级？第一是推动更大力度的改革，第二是建设国家级省域经济圈，第三是提升高科技创新整体水平，第四是建设开放型高地。”陈文玲告诉经济导报记者，通过金融高效赋能新质生产力，不仅是深化金融供给侧结构性改革的重要内容，也是贯彻落实中央金融工作会议精神的重要行动。在加快新质生产力培育发展过程中，科技与金融同等重要，而积极发展风险投资、共同壮大耐心资本，正是金融行业向新向实转型发展的关键所在。