经济导报记者 石宪亮
2月1日，上交所上市委审议通过了湖南湘投金天钛业科技股份有限公司(简称“金天钛业”)的首发申请。金天钛业拟在科创板上市，计划募集资金10.45亿元。
上市委会议现场问询的主要问题有两个：一是要求公司说明航空装备领域不同应用部位使用高端钛合金的具体情况，以及行业生产销售情况和竞争格局。
二是要求公司结合报告期各期研发领料金额、研发领料最终形成样品对外销售金额、研发废料销售金额，说明研发领料、研发形成样品销售、废料销售相关会计处理是否符合《企业会计准则》相关规定，研发费用核算是否准确。
报告期营收净利“双增”
金天钛业申请材料被受理日期为去年6月29日，至今进行了两轮问询回复。该公司从排队到上会仅用了7个月，上市进程较快。
金天钛业注册地址为湖南省常德经济技术开发区，公司主营产品为钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，主要应用于航空、航天、舰船等高端装备领域。公司的控股股东为金天集团，间接控股股东为湘投集团。实际控制人为湖南省国资委，合计控制公司49.08%股份对应的表决权。
报告期内(2020至2023上半年)，公司营业收入分别为4.62亿元、5.73亿元、7.01亿元和4.05亿元；净利润分别为 2529.96万元、9499.79万元、13255.33万元和6875.74万元。报告期内，公司的研发费用占比一直在5.5%至6.5%之间。
公司在上会稿中提示的“重大事项”有7项，包括技术无法保持先进性的风险、与同行业可比上市公司经营规模存在差距的风险、客户集中度高的风险、关联交易风险、股东间存在附生效条件对赌协议的风险等。
与宝钛股份、西部超导存在明显差距
与可比上市公司宝钛股份及西部超导相比，金天钛业起步晚、技术积累时间较短。
从经营情况及市场占有率方面看，截至2022年末，金天钛业、宝钛股份与西部超导拥有钛材产能分别为0.26万吨、3.42万吨、1.00万吨；2022年度，金天钛业、宝钛股份与西部超导钛材产量分别为0.25万吨、3.25万吨、0.93万吨，销量分别为0.26万吨、3.16万吨、0.86万；2022年度，金天钛业、宝钛股份与西部超导钛材业务营业收入分别为7.01亿元、60.38亿元、32.09亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.33亿元、5.57亿元、10.80 亿元。
2022年度，金天钛业钛合金产品在国内航空航天领域钛材市场的市场占有率约为6.24%，而西部超导2020年在前述市场的市场占有率约为23.75%。金天钛业经营规模及市场占有率与同行业可比公司存在明显差距。
金天钛业在上会稿中表示，若公司未来不能有效提升经营规模，公司的市场份额可能会受到不利影响。
公开资料显示，宝钛股份(600456.SH)2002年在上交所主板上市，西部超导(688122.SH)2019年在上交所科创板上市。2023年，这两家公司的股票价格都出现了大幅下跌，跌幅均超过40%。
关联交易、同业竞争被二轮问询
报告期内，公司与关联方存在采购、销售、租赁等关联交易情形。其中，报告期各期，公司向关联方采购商品发生的重大经常性关联交易金额分别为1765.46万元、3007.15万元、6397.81万元和3232.68万元，占当期营业成本的比例分别为5.66%、8.61%、13.68%和12.26%，均系向控股股东之参股公司遵义钛业采购海绵钛原材料；公司向关联方销售商品发生的重大经常性关联交易金额分别为4862.56万元、3226.58万元、2620.61万元和0万元，占当期营业收入的比例分别为10.53%、5.64%、3.74%和0%，均系向同一控制下关联方金天钛金销售锻坯、提供加工与检测服务。
根据国家产业投资基金与相关股东另行签署的附生效条件的对赌协议，若公司本次发行上市申报材料被撤回，或本次发行上市未获得审核通过或核准，或其他任何原因未能实现本次发行上市，公司控股股东金天集团、湘投集团存在按原对赌条款约定回购国家产业投资基金持有公司股票的风险。
也就是说，金天钛业本次能否上市非常关键，一旦不能上市，公司控股股东有可能面临较大财务压力。
购买3.6亿元大额存单后拟募资补流3亿元
从上交所对公司的第二轮问询内容看，上交所对公司的关联交易、同业竞争、第一大客户、市场前景以及研发费用核算等方面存在一定的疑问。
另外，截至2023年6月30日，金天钛业大额存单账面价值为3.61亿元。在购入大额存单的情况下，拟募集资金补充运营资金的必要性也被上交所问询。
上会稿显示，公司本次IPO拟募集的10.45亿元资金投向两个项目，一是高端装备用先进钛合金项目(一期)7.45亿元，二是补充运营资金3亿元。
需要注意的是，2020至2022年各期末，金天钛业未分配利润分别为-88530.81万元、-79031.01万元和10958.11万元，于2022年消除未分配利润为负的情形。也就是说，直到2022年，金天钛业才真正实现“总盈利”。
