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经导财评 | 全面注册制后,“退市常态化”依然是核心看点
来源:大众报业·经济导报   加入时间:2023-2-3 22:17:16  
  经济导报记者 段海涛
  证监会日前就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。市场普遍认为,全面注册制将给我国资本市场增添更大活力,有助于夯实直接融资体系制度基石,提升投融资效率,促进资本市场长期健康发展。而在放宽“入口”的同时,通过退市常态化让“出口”更加顺畅,实现资本市场正常的“新陈代谢”,保持新上市和退市企业数量的基本平衡,才能实现市场的正向循环。
  以全面注册制为牵引的资本市场改革是推进资本要素市场化的重要一环。全面注册制下,A股发行条件将得到精简,资本市场的包容性进一步提升。这不仅能够助力我国资本市场更好地服务实体经济、提升发行效率、深化市场化改革,还能从根本上改变我国证券市场的监管审核现状,进一步优化监管职能。
  从企业上市周期来看,原来上市流程大概需要1年半,全面注册制实行后,估计能降到1年以内。以往在IPO排队周期内,企业不能有重大变化,使得收购等行业布局动作往往2年内都无法进行。缩短上市时间,显然有利于企业缩短暂停行业布局的周期。
  全面注册制还进一步强化了“把选择权交给市场”,这可能造成市场的价值中枢整体下移,一二级市场之间的估值差会进一步缩小。而随着上市公司数量的进一步增加,真正高质量的企业,估值会更加高;很普通的、没有创新性的企业,市盈率会更加低,甚至会出现很多的“僵尸股”。对于这样的市场变化,我们喜闻乐见。
  其实,全面注册制想取得预期效果,“退市常态化”能否真正实现是关键因素。
  据统计,目前IPO信息披露在审企业仍有800多家,千军万马抢着上市的氛围和认知仍然存在,而近两年退市企业虽然较以往有所增加,初显常态化退市特征,但优胜劣汰力度仍不够大。
  只有退市常态化,在监管强制退市外,建立衰退期企业、绩差股因估值低迷主动退市的市场环境,让“壳”价值尽快趋近于零,通过不断过滤的市场评估机制,让好公司留下来、劣公司被淘汰,才能达到上市公司数量的动态平衡,才能真正达到优胜劣汰、新陈代谢的制度性目的。
  证监会有关部门负责人在答记者问时表示,要畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道,促进上市公司优胜劣汰;严格实施退市制度,强化退市监管,健全重大退市风险处置机制。对此我们充满期待。


编辑:史飞雪

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