经济导报记者 石宪亮

　　近两周，IPO收紧趋势更加明显。上周(10月16日至10月22日)，京沪深三家证券交易所仅安排一家拟IPO企业上会，即拟在科创板上市的灿芯半导体(上海)股份有限公司，该公司10月18日上会，审议结果为“暂缓审议”。

　　本周(10月23日至10月29日)，三家交易所仍仅安排一家拟IPO企业上会，即世盟供应链管理股份有限公司，该公司拟在深交所主板上市。10月26日，深交所上市委通过了世盟股份的首发申请。在政策面收紧的背景下，能过会已实属不易。但最终能否上市，还要看公司是否能获得证监会的注册批文。

　　从深交所上市委会议现场问询问题来看，世盟股份的竞争优势以及业绩的稳定性、可持续性还存在一定疑问。另外，该公司分红后拟用募资补流、主要生产设备陈旧、不按实际工资为员工缴纳社保等问题也引发投资者广泛关注。

　　近九成收入来自前五大客户

　　世盟股份注册地为北京经济技术开发区，公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案。该类企业竞争门槛相对较高。

　　世盟股份表示，公司已具有综合竞争优势，客户覆盖汽车、包装品等多个制造业领域的领先企业，在华北、华东地区最为核心的港口天津港、上海港拥有领先的资源整合能力和物流业务开展经验，是华北地区集装箱陆运物流领域的领先企业。

　　针对上述笼统表述，深交所上市委会议要求公司，结合资源整合能力、物流综合管理能力、同行业可比公司情况，说明竞争优势的具体体现。

　　世盟股份上会稿显示，2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，公司分别实现营业收入4.59亿元、5.72亿元、8.08亿元及4.92亿元，年均复合增长率为32.71%；实现净利润分别为6611万元、6809万元、11249万元和6975万元，也实现了逐年较大幅度增长。

　　公司预计，今年前三季度可实现营业收入6.55亿元至7.02亿元，可实现归母净利润1.06亿元至1.13亿元，同比仍在快速增长之中。

　　报告期内，世盟股份客户相对较为集中，前五大客户销售收入占公司营业收入的比例分别为83.48%、84.01%、87.17%、87.22%，客户的集中度较高。公司的主要客户包括奔驰系客户、马士基系客户、利乐系客户、安姆科系客户、发那科系客户等。显然，这些大客户一旦发生变化，将对公司的经营产生较大的直接影响。

　　深交所上市委会议要求公司结合市场需求、与主要客户合作情况及所处行业地位，说明营业收入持续快速增长的原因及合理性；并说明客户集中度较高的原因及合理性，是否符合行业特征，未来经营业绩是否具有稳定性与可持续性。

　　分红4000万元后

　　拟募资补流4000万元

　　其实，世盟股份上市之路并非一帆风顺。2019年10月，该公司就曾与券商签订辅导协议，拟在创业板上市。然而，在经历了11期辅导后，公司于2021年9月28日与其签署《终止协议》。

　　一个半月后，世盟股份更换辅导机构，选择与中金公司签署辅导协议，拟在深交所主板上市。从公司终止辅导后很快就重启的情况来看，业内人士猜测可能是因为公司调整了上市计划或之前辅导机构与公司之间配合出现了问题。

　　2022年6月22日，世盟股份深市主板IPO申请获证监会受理。在实行全面注册制后，今年3月2日，公司申报材料平移至深交所。耗时490天，公司走到上会环节。

　　世盟股份本次IPO拟募资7.08亿元，用于世盟供应链运营拓展项目、世盟运营中心建设项目、世盟公司信息化升级改造项目、补充营运资金。通俗地讲，就是将本次募资用于购置运输车辆、建设仓储设施及完善信息系统以及补流。

　　值得关注的是，世盟股份拟募投项目中，有4000万元用于“补充运营资金”，而该公司2021年、2022年的现金分红各2000万元，合计恰好为4000万元。

　　上会稿显示，截至今年6月30日，世盟股份的4类主要生产设备，有3类设备处于非常老旧的状态，成新率不足30%。其中12台叉车成新率为27.63%，246台牵引车成新率为21.77%，256台半挂车成新率为21.3%。惟一好点的是2台吊用起重机，成新率为63.88%。

　　从公司公布的固定资产情况看，公司的专用车辆成新率仅为13.06%。辅助车辆成新率稍高，为40.21%。根据上会稿介绍，公司主营现代综合物流服务，主要通过自有运输车辆和组织外协承运商运力完成相关综合物流服务，主要固定资产为专用车辆，与公司主营业务密切相关。

　　尽管主要设备、车辆较为破旧，但世盟股份仍表示：“公司主要生产设备总体状况良好，除正常更新、修理外，不存在重大报废等对公司经营造成重大影响的可能。”

　　实控人“不差钱”

　　世盟股份实际控制人为公司董事长、总经理、法定代表人张经纬，其直接持股49.84%，并通过世盟投资间接持股7.15%，合计持股56.99%。

　　上会稿显示，张经纬1973年出生，襄阳职业技术学院工商管理专业大专毕业。目前兼职为北京报关协会会长，北京物流与供应链管理协会副会长。

　　拟上市公司报告期内大额分红后，又用募集资金补充运营资金，虽然经常被投资者诟病，但近年来已经成为IPO公司的常态。虽然大部分公司的实际控制人并不差钱。

　　世盟股份披露的资金流水核查情况显示，公司实际控制人张经纬也不差钱，其报告期内有数亿元用于理财、炒股、定期存款。

　　其中，报告期内，张经纬购买工商银行的理财产品资金流出共3.0251亿元，资金流入共3.0370亿元；购买兴业银行的理财产品资金流出共6800万元，资金流入共6830万元；购买中金财富的理财产品资金流出共5140万元，资金流入共391万元，理财产品余额4203万元。

　　此外，张经纬用于个人股票投资的资金共流出7940万元，流入2059万元；用于定期存款的资金共流出1.5126亿元，流入1.5697亿元。

　　不按实际工资缴纳社保，

　　称已取得“合规”证明

　　值得关注的是，世盟股份报告期存在未按照员工实际工资总额为基数为其足额缴纳社会保险和住房公积金的情况，另外还存在少量员工未缴纳社会保险和住房公积金的情况。

　　根据公司自己测算，2020、2021、2022及今年上半年，如按员工实际薪酬缴纳社保、公积金，公司应补缴金额分别为889.68万元、674.99万元、924.18万元、466.55万元，合计为2955.4万元。

　　不过公司表示，已取得相关部门出具的合规证明文件。不存在因上述事项被有关部门要求补缴社会保险及住房公积金和被行政处罚的情形，但仍存在被有关部门要求补缴的风险。

　　第二大股东股份合规性

　　曾被反复问询

　　公司第二大股东海天汇荣入股的过程、合规性以及其持有股份权属是否清晰等问题被深交所多次问询。

　　申报材料显示，世盟股份股东天津海天汇荣科技咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“海天汇荣”)目前持有公司18.06%股份，为第二大股东。

　　2017年5月，海天汇荣拟以3125万元认购发行人的新增注册资本，因外汇管制原因无法完成对发行人的实缴出资。

　　2019年12月，海天汇荣向境内企业上海丽河森国际贸易有限公司(以下简称“丽河森”)借入境内人民币资金3128.97万元，用于完成对发行人的实缴出资。

　　公司IPO申报前海天汇荣以发行人的分红款向丽河森偿还借款1310万元；2023年6月，海天汇荣的主要出资人叶承智分别在境内向丽河森偿还700万元，偿还币种为人民币；2023年7月，叶承智在境外向丽河森的主要股东古丽偿还剩余借款1118.97万元，偿还币种为港币。