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三大股东减持后,九号公司请来易烊千玺
来源:大众报业·经济导报   加入时间:2022-7-15 14:34:20  
  经济导报记者 戴岳
  7月5日,电动自行车生产商九号公司(689009.SH)宣布易烊千玺成为公司品牌代言人,这是公司上市两年来头一次聘请明星代言人。
  不过相比易烊千玺,市场更关注的是九号公司近期的股价变动和股东减持,据披露,在过去的一段时间中,沈南鹏和雷军旗下的基金先后多次减持九号公司股票,套现数十亿元。
  高增长下遭遇主要股东减持,套现数十亿
  国内两轮电动车市场目前已是一片红海,位于头部的雅迪、爱玛、台铃等品牌竞争十分激烈,位于二线阵营的九号公司虽然出道较晚,但增长速度却非常快。
  公开信息显示,九号公司2014年12月成立,2020年10月在科创板上市,是国内第一家采用“VIE+CDR”模式的上市公司。
  2017年至2021年,九号公司营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元、45.86亿元、60.03亿元、91.46亿元,只用了5年时间收入就从10亿规模增长至近百亿,增长了将近7倍。
  不过市场层面的反应并不像九号公司的业绩一般一路长红。上市之初,公司股价曾在两个月时间里从33元/股涨到了112元/股,此后便震荡下行,周三报收于45.30元/股。
  在股价持续下行的背景下,主要机构投资者去年底以来也开始减持九号公司股票。
  6月6日,九号公司公告股东减持消息,红杉资本旗下的Sequoia和小米集团旗下的PeopleBetter,在2021年11月18日-2022年6月5日期间,减持公司股票合计套现23.8亿元。
  6月21日,九号公司再次公告股东减持消息,Sequoia、PeopleBetter,以及同样由雷军担任董事长的Shunwei,拟减持存托凭证数量为不超过7826.55万份,占公司存托凭证总数的比例合计不超过11%。
  若按照6月20日九号公司的收盘价测算,3名股东合计减持套现金额或高达30亿元。
  现金流为负,存货远高于爱玛科技
  九号公司2021年年报显示,公司去年实现营业收入91.46亿元,同比增长52.36%,实现归属上市公司股东的净利润为4.11亿元,同比增幅达到惊人的458.84%。
  经济导报记者注意到,虽然利润表一片“歌舞升平”,但九号公司的现金流量表却十分难看,2021年,公司经营活动产生的现金流为净流出1.61亿元,与2020年净流入8.96亿元相比,出现了十分显著的变化,反映出公司主营业务无法形成“造血”能力。
  更值得注意的是,2021年九号公司净利润与经营净现金流出现了明显的背离,也就是虽然利润看上去很好,但实际上并没有为公司带来真金白银,出现了财务上常说的“纸上富贵”。
  从九号公司的财报看,公司营业收入逐年增长,但毛利率却一路下滑。2018年至2021年,销售毛利率分别为28.86%、27.42%、27.69%、23.23%,特别在去年下滑十分明显。
  此外值得注意的是,九号公司2021年的存货出现了十分明显的增长,从2020年末的13.45亿元增长至2021年末的23.83亿元,同比增长了77.14%,这远远超过了当年52.36%的营业收入增速。
  对此,7月14日,经济导报记者就现金流变化、毛利率下滑、存货增长等问题向九号公司发送了采访提纲,截止记者发稿,尚未收到回应。
  可以对比的是同在A股上市的爱玛科技,2021年,爱玛科技营业收入为153.99亿元,比九号公司的91.46亿元多了62.53亿元,但2021年末公司的存货只有7.96亿元,是九号公司的1/3。
  “营业收入增长,毛利率下降,反映出企业正在采用低价竞争策略,也就是薄利多销,这也是当前电动车企业普遍采用的策略,存货增长如果过快,可能是厂商在为旺季备货,也可能是产品出现了滞销。”有市场人士告诉经济导报记者。
  舍得花钱做营销,售后投入大幅增长
  九号公司创始人高禄峰早年并非从事机械制造行业,而是做营销和市场起家。
  公开报道显示,高禄峰大学毕业后做过几年项目经理,2008年开始创业涉足互联网行业,从事业务涉及移动增值、传媒广告、金融线下服务等,但都没有激起太大水花。
  正如高禄峰早年创业经历一样,九号公司财报中,也有非常浓厚的“营销气质”。
  2021年,九号公司的销售费用同比增长62.13%至5.92亿元,销售费用率为6.47%,而同年爱玛科技的销售费用仅为5.51亿元,销售费用率低至3.62%,比九号公司低了近一半。
  经济导报记者注意到,九号公司去年销售费用中有一项业务增长非常快,这就是售后服务费,从0.55亿元增长到1.65亿元,刚好增长了约200%。而在爱玛科技2021年年报中,并没有售后服务费这一项。
  在业内人士看来,九号公司在售后服务上的投入2021年出现激增,销售收入增长带动是重要原因,但不排除存在已出售产品售后维修大幅增加的可能,因为理论上讲,一年以内销售的电动车,短期内应该不会进行大修。
  经济导报记者看到,目前在黑猫投诉上,有关九号电动车的投诉已有400多条,其中100余条已经完成处理。


编辑:史飞雪

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