经济导报记者 时超
　　在A股结构性行情中，公募基金“成王败寇”的戏码正频繁上演。
　　经济导报记者注意到，今年以来，在机构抱团股纷纷回落的情况下，以钢铁、煤炭为主的周期板块出现明显攀升，这种差异化表现，导致基金收益排名榜单大幅更迭。其中，去年表现平平的广发价值领先，目前以44.15%的年内回报率位居首位；一些“明星基金”则陷入沉寂，如基金经理张坤掌舵的易方达中小盘，年内回报率只有-1.53%。
　　成绩带动吸引力，今年一季度各公募基金份额随着回报率表现变化明显，广发价值领先季度内份额增长25.88亿份，易方达中小盘则减少3.96亿份。
　　那么，下一步投资基金该如何选择？
　　“我的南方军工改革，今年的收益是-15.91%。同事买的易方达供给侧改革，收益是15.34%。这差距也太大了吧。”5月16日，济南投资者柳曼怡告诉经济导报记者，她去年在朋友的推荐下买入这只军工题材基金，结果被套进去不少。“我朋友买的一只‘明星基金’，今年净值只涨了2%，基本上也没赚到钱。”
　　经济导报记者注意到，去年发行的爆款基金如今有不少净值已跌破1.00，也就是说发行至今没有给投资者收益。比如，富国成长策略混合基金成立于去年8月11日，截至今年5月13日收盘，净值为0.9968，今年回报率是-10.96%。
　　与此同时，一些名不见经传的基金却异军突起，如广发价值领先，从今年一季度开始就坐稳了收益宝座。该只基金的基金经理林英睿持股非常有特色，从最新一季报的持仓可以看到，他持有的基本是银行、采掘、有色、化工、航空等顺周期板块，而这些板块异军突起，成为支撑今年A股指数的主力军。
　　相较而言，表现不佳的富国成长策略混合，去年四季度时重仓了立讯精密（002475）等白马股，虽然个股长期前景颇被看好，但个股的估值和介入时机出了问题。如，立讯精密受订单等因素影响，去年四季度到今年一季度股价连续大幅回撤，去年10月13日至今年3月24日，股价腰斩；顺丰控股（002352）今年一季度出现“黑天鹅事件”爆亏，结果2月18日至今股价腰斩；金山办公（688111）、汇川技术（300124）今年以来的股价跌幅都超过10%。
　　显然，在结构性行情中，基金的选股逻辑越发决定了其收益表现。
　　值得关注的是，面对基金的收益变化，不少投资者也迅速调整对基金的持仓。经济导报记者发现，自春节后A股市场调整以来，部分基金净值回落，导致赎回量快速增加，规模大幅缩水。其中，今年规模缩水超过100亿的基金已经出现，如易方达均衡成长股票，成立于去年5月22日，发行规模为269.67亿元，可到了今年一季度末缩水至103.57亿元，缩水达61.59%。
　　个别基金规模缩水程度甚至超过80%。如永赢科技驱动A，去年2月18日成立，发行规模79.2亿元，到今年一季度萎缩水至11.31亿元，缩水高达85.72%。
　　对此，受访投资界人士表示，若基金规模出现大幅缩水，无论是大量赎回所致，还是持仓个股市值下降带来的影响，都会给基金后续操作带来阻力。
　　不过，公募基金短期的净值波动存在偶然性，拉长周期才能展现基金管理人的真正实力。投资者在选购基金的时候，应该确认基金经理对行情的把握能力，特别是风控能力，选择善于长跑者布局。
　　更需关注的是，部分基金经理因为一款产品表现优异，带动投资者踊跃进场，于是公司又为其发行新产品，使得其管理的基金规模快速扩大。这可能带来管理压力及产品同质化影响，影响产品净值表现。