经济导报记者 杜海

　　4月7日，山东证监局官网挂出的一则公告称，瑞信方正证券终止对招金矿业(01818.HK)首次公开发行股票并上市的相关辅导工作。“鉴于招金矿业对上市计划的调整，经公司与招金矿业友好协商，双方同意解除当初签署的辅导协议。”瑞信方正证券表示。

　　据悉，双方于2017年4月10日签署了首发上市的辅导协议，距今已近4年。而随着招金矿业终止辅导，其回归A股之旅也按下“暂停键”。

　　经济导报记者注意到，招金矿业2020年交出的业绩堪称华丽，当期净利同比增幅达181.77%。

　　已获批H股“全流通”资格

　　招金矿业官网介绍，公司成立于2004年，由山东招金集团、上海复星产投、上海豫园、深圳广信投资及上海老庙黄金等共同以发起方式设立。公司位于具有“中国金都”之称的招远市，是一家集勘探、开采、选矿及冶炼营运于一体，专注于开发黄金产业的综合性大型企业，是我国领先的黄金生产商和最大的黄金冶炼企业之一。

　　2006年12月，招金矿业在香港联交所主板上市，为港股黄金板块“三巨头”之一。公司于去年1月13日公告称，上海豫园、复星产投当日与公司分别签署招金矿业管理层激励协议书，主要是为了激励公司管理层高效推动公司内资股转化为H股上市全流通股，以及公司市值管理等相关工作。

　　根据上述协议内容，以公司的内资股转化为H股上市全流通的实现、市值管理及减持收益作为前提条件，上海豫园及复星产投将分别对公司管理层有条件地给予现金激励。

　　知情人士介绍，证监会正式发布《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》后，招远市财政局安排专人帮助招金矿业起草了H股“全流通”请示，并取得了烟台市国资委的批复文件。经过一系列努力，招金矿业于去年1月3日向证监会提交H股“全流通”申请并获得受理，经历几轮反馈回复，当年6月18日，招金矿业成功获批H股“全流通”资格。

　　据悉，这是国内全流通业务指引推开后最早获批的企业之一，标志着内资股在境外上市流通的通道被有效打通。H股“全流通”资格的获批，有助于招金矿业优化现有股权结构，并有效解决其因股份流动性匮乏带来的价值低估等问题。

　　黄金是确定性较强的投资领域之一。无论就管理层动力、黄金机遇还是业绩预期来看，招金矿业后续表现都值得期待。然而遗憾的是，招金矿业如今终止辅导，其构建H股、A股上市双通道的梦想“受挫”。

　　海域金矿有望成新增长点

　　招金矿业于3月24日发布的2020年度财报显示，公司营收同比增长20.83%至76.49亿元(单位下同)；实现净利润12.35亿元，同比增幅达181.77%。其中，母公司拥有人应占溢利为10.52亿元，同比增加119.53%。此外，2020年全年，招金矿业共完成地质探矿投资1.12亿元。截至2020年末，公司黄金资源量为1196.37吨，可采储量为479.95吨。

　　值得注意的是，黄金价格上行叠加公司产量逆市上扬，使得公司业绩大幅上行。

　　根据中国黄金协会提供的数据，受疫情等因素影响，2020年中国黄金产量为365.34吨，同比下降了3.91%。在中国黄金产量总体下滑的情况下，招金矿业的黄金产量却逆市增长：公司全年累计完成黄金总产量35.62吨(约114.51万盎司)，同比增长8.93%。传导至利润端，公司毛利率大幅上行配以利润率优化，使得净利润实现超高增幅。

　　经济导报记者获悉，2020年度金价平均上涨近25%，加之招金矿业黄金开采量上升，使得折旧摊销占比减少，进而实现单位成本有所下降。因此，公司当期综合毛利率达47.27%，同比大幅提升11.1个百分点。

　　而在费用端，招金矿业也进行了优化。2020年度，公司减少了海外营销活动支出，使得销售费率由2019年的0.88%降至2020年的0.59%；财务成本也由2019年的10.46%，降至2020年的9.14%。

　　与此同时，招金矿业另一大业绩引擎——海域金矿即将登场。公司预计，2021年年中就将拿到海域金矿采矿证，2022年年底开始贡献产量。产能爬坡期结束后，产量可达15吨/年，由于海域金矿开采成本低、品味高、储量大，因此，海域金矿有望在2023年成为公司的新增长点。