经济导报记者 时超

　　在A股市场较为低迷的表现中，上市公司的现金分红，成为少有的亮点。来自Wind资讯的统计显示，截至4月1日，共有1190家A股公司披露了2020年年报，其中1016家披露了2020年度利润分配预案，900余家拟进行现金分红，派现金额高达9400余亿元。其中，不少公司在现金分红上的出手颇为豪爽，目前已有百余家公司股息率超过3%，更有5家公司股息率超过10%。在券商等市场机构人士看来，如果投资者在这些公司发布分红预案前买入，那么浮盈至少已经跑过银行存款的收益。

　　上市公司较高的股息率，已经引来了机构资金的关注。鲁股方面，拟“每10股派发现金股利10元”的兖州煤业（600188）、“每10股派4元”的东港股份（002117）等均被券商看好，部分个股出现机构加仓情况。

　　不过，受访人士也表示，对于投资者而言，追逐已经披露分红方案的上市公司，收益小风险大。目前更应该挖掘持续分红能力强、业绩稳定的公司，以期可观的长期回报。

　　股价异动

　　4月1日，九阳股份（002242）发布年报称，公司2020年实现营业收入112.24亿元，同比增长20.02%，实现归母净利9.4亿元，同比增长14.07%。同时，拟每10股派发现金红利10元，共计派现金额近8亿元。

　　以前一个交易日（3月31日）的收盘价计算，公司股息率可以达到3.25%。不过，4月1日开盘后，公司股价迅速走高，单日大涨8.83%，公司股息率也随之明显下降。

　　经济导报记者注意到，自A股开启年报披露季以来，“高送转”不再是市场热门炒作题材，反而大手笔的现金分红更易给股价带来上涨动力。如，3月29日，江铃汽车（000550）收盘时股价涨停，报收25.39元/股。收盘后，江铃汽车发布高分红派息预案，计划每10股派送34.76元现金股息，按2020年12月31日总股8.63亿股计算，共计30亿元。受该消息影响，公司3月31日开盘后继续大涨，并以涨停收盘。

　　又如，同在3月29日，中国神华（601088）也公告称，拟派发2020年度末期股息现金1.81元/股，即每10股派发18.1元，派息总金额达360亿元。受此影响，当日公司股价以涨停收盘，而即便以涨停后的股价计算，公司的股息率依然高达9.08%。

　　鲁股方面，同样出现多家公司给出大手笔派现预案前后，股价异动的案例。

　　如与中国神华同处煤炭板块的兖州煤业，给出了每10股派发现金股利10元的分红预案，公司股价自3月25日以来连续上涨，29日当天封至涨停，带动3月单月涨幅达到37.24%；龙源技术（300105）去年实现归属上市公司股东的净利润979.6万元，同比下降29.95%，但公司依然给出了“每10股派发现金红利1元”的分红预案，公司股价于3月26日涨停，单日涨幅就高达20%。

　　11只鲁股股息率超3%

　　在受访投资业内人士看来，随着监管政策引导，市场中价值投资逻辑不断被印证，现金分红正逐渐替代“高送转”概念炒作，成为机构资金的新宠。

　　华东某券商自营业务部经理陈凯就对经济导报记者表示，以往高股息个股的行业分布主要集中在金融、地产、电信服务、公用事业等周期性行业，但近年来大额分红的上市公司出现次数明显增多，行业遍布更广，高股息率个股对机构的吸引力正在加强。

　　以鲁股为例，兖州煤业在发布年报和现金分红预案后，获得安信证券等券商看好。安信证券指出，公司业绩影响不利因素消退，煤与化工品价格上涨，业绩有望释放，因此给出买入评级，目标价定为18.62元/股，较4月1日收盘价有近30%的上涨空间；中泰证券也指出，公司2020年给出的分红率高达68.4%，而当前煤企现金流充沛、资本开支低，提升分红比例有利于提升板块估值，由此给出买入评级。

　　九阳股份则被民生证券、长江证券等机构看好。民生证券认为，公司去年营收首次突破百亿，西式电器与外销表现亮眼，中长期维度看，公司开始进入产品与渠道共振区间，或将迎来新一轮高速成长，由此给出推荐评级。

　　经济导报记者通过Wind资讯统计发现，以4月1日收盘价计算，鲁股中股息率超过3%的公司达到11家，其中兖州煤业、华电国际（600027）、山东高速（600350）等多只鲁股的股息率超过5%。这意味着如果投资者以4月1日的收盘价买入，并一直持有至派息日，其获得的现金分红占投资本金的比例超过5%。

　　当然，这并不意味着投资者此时买入就会有超过5%的现金收益，因为分红派息时还要除权，即如果分红是“10派1元”，那么派息后持股者获得现金的同时，股价也会扣掉0.1元/股。不过，长期看来，公司的稳定表现、持续分红会熨平这一除权波动。

　　从股价表现看，高股息率的个股，对于投资者的黏性较强，也会使得股价更为抗跌。如上述股息率超过5%的鲁股中，3月以来多呈现上涨态势，其中兖州煤业股价上涨了40.15%，华电国际上涨了15%，山东高速上涨了5%。

　　警惕“透支”分红股

　　值得关注的是，对于投资者来说，持有高股息率的上市公司，并非最合理的投资模式。因为这要考虑到一些高股息率的公司，只是今年的昙花一现，甚至“透支”了未来的分红预期，这样的公司，看似股息率高，但未来持续现金分红能力堪忧，需引起投资者警惕。

　　比如江铃汽车，去年实现利润5.51亿元，但公司此次计提的分红基金高达30亿元，超过其近五年累计28亿元的净利润。

　　再如上市不到半年的爱美客（300896），抛出了拟以1.2亿股为基数向全体股东每10股派发现金红利35元（含税）、以资本公积金向全体股东每10股转增8股的预案，拟分红金额高达4.21亿元，约占 2020 年度净利润的95.68%。该方案很快引起监管层关注，2月9日深交所下发关注函，要求爱美客说明此次利润分配预案与业绩成长是否匹配。

　　鲁股方面，也有类似案例。如龙源技术其拟以5132.16亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），总分红金额合计5.13亿元，该金额是公司去年净利润的五倍之多。

　　从财报数据看，近三年来，龙源技术扣非净利润均为负值。尽管主业持续不振，龙源技术近两年却均有“超额”分红的行为，2019年，龙源技术也曾发布利润分配方案，每10股派发现金红利2元(含税)，合计派发现金红利1.03亿元，是公司当年净利润的7.34倍。

　　对此，受访券商人士表示，投资者需关注持续分红能力强、业绩稳定的公司，这些公司多具有行业龙头、现金充裕、未分配利润丰厚等特点。从以往案例看，万华化学（600309）、海尔智家（600690）等鲁股均以稳定的分红回报，给长期持有公司股份的投资者带来了超额收益。

　　而从目前已经披露年报、股息率较高的鲁股中看，兖州煤业、华电国际、鲁西化工（000830）、双一科技（300690）等均有稳定的业绩表现以及较为丰厚的未分配利润，值得投资者关注。