经济导报记者 王雅洁

　　三季度收官，山东银行理财收益率回归年初水平。10月12日，普益标准最新发布的《山东省银行理财市场指数报告(10月)》显示，今年9月山东整体银行理财呈现量跌价微升的态势，山东银行理财收益率环比微升至3.50%。

　　事实上，随着季末的结束，存款利率下行趋势或还将持续。那么在“类资产荒”的背景下，如何在不确定性中寻找确定性机会？这成为市场及投资者广泛关注的话题。就家庭资产配置专题，日前，泰山产业领军人才、山东财经大学当代金融研究所所长陈华教授，接受经济导报记者专访时表示，“跑不过刘翔，但你一定要跑过CPI。投资者应学会用适合自己的方式，对冲通货膨胀引致的财富贬值缩水风险。”

　　9月山东银行理财平均收益率3.50%

　　伴随着年内的时涨时跌，山东银行理财9月平均收益率回归至1月份水平。

　　普益标准监测数据显示，9月山东银行理财收益率环比上升1个基点至3.50%，与今年1月持平。从价格指数看，山东省银行理财价格指数环比上升0.42点至83.90点，指数呈上升趋势。

　　从不同类型看，山东封闭式预期收益型产品收益率环比上升1个基点至3.75%，开放式预期收益型产品收益率环比上升3个基点至3.14%。

　　不过，9月份山东净值型理财产品综合业绩呈现下滑态势，其中，固收类产品业绩基准环比下跌，混合类、现金管理类产品业绩基准环比均出现上升。

　　数据显示，9月山东净值型产品综合业绩基准为4.18%，环比下滑5个基点，较基期(2018年5月)下滑149个基点。其中，固定收益类净值型产品业绩基准为4.25%，环比下滑11个基点，较基期下滑86个基点；混合类净值型产品业绩基准为3.90%，环比上升15个基点；现金管理类净值型产品业绩基准为3.02%，环比上升1个基点，较基期下滑65个基点。

▲山东银行理财收益及价格指数走势(来源：普益标准)

　　“山东理财价格指数和平均收益均上升，主要考虑到月末、季末流动性需求通常会增大，加之跨节因素影响，预防性流动性需求上升。”普益标准研究员余可对经济导报记者表示，除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　据余可分析，距离资管新规过渡期结束只剩下3个月时间，此时银行理财产品的转型压力倍增，又逢季度末的时点，银行净值化转型进一步加快。权益类理财产品受到近期市场波动影响，收益情况略有浮动，但长期看权益产品仍将是银行理财未来重要的开拓点。

　　“类资产荒”背景下该咋办？

　　随着四季度的开启，年内理财收益将有多大的波动区间？目前暂无定论。但相对肯定的是，国内存款利率水平正处在相对低的历史分位数水平。

　　回顾年内经济形势，“通胀”成为主导全球市场走势关键词。从国内来看，中国经济处于合理增长水平。值得注意的是，今年以来，地产调控力度加码，房价涨幅明显放缓，房屋成交有所降温；银行理财、中长期存款以及国债、货币基金等产品回报率中枢继续下移；增量资金加速涌入股市，股债分化，出现“类资产荒”“结构性资产荒”现象……

　　“随着中国经济的快速发展，中国居民家庭财富剧增，与之相对应，家庭配置资产的内生动力也在增加。实际上包括银行、证券、保险、信托等金融机构也有转型升级的压力。”陈华告诉经济导报记者，“整体来说，老百姓如何配置金融资产，这是未来面临的一个重大现实课题。”

　　那么，对于家庭资产配置来说，首先应注意什么？在业内人士看来，财富管理，风险是永恒不变的主题。

　　“风险与收益是一对孪生兄弟：风险一定时，收益越高越好；收益一定时，风险越低越好。”陈华直言，“在对外投资时，永远都要把安全放在第一位。应首先关注金融机构的风险防控措施以及相关制度安排，第二关注的才应该是收益。同时，不要把鸡蛋放在一个篮子里，防止发生系统性风险。”

　　就家庭而言，如何合理科学地进行资产配置呢？“一般来说，一个家庭的资产配置主要分为应急性、灵活性的日常开支类的现金部分(占比10%)，保险等保障性资产部分(占比20%)，股票、基金、信托等高风险高收益投资(占比30%-40%)，以及存款、国债等长期性投资(占比30%-40%)。”陈华表示，当然，不同的家庭，风险偏好不尽相同，所配置资产的占比也不一样。

　　如何投资股市、楼市？

　　一般来说，资产配置分为房地产类资产，银行存款、国债、理财产品、股票、信托产品、保险产品等金融类资产，黄金贵金属资产等几大类。

　　楼市方面，今年9月国家统计局发布的数据显示，2021年8月，70个大中城市商品住宅销售价格环比、同比涨幅总体延续回落态势。特别是二手房房价环比上涨城市数量已经连续5个月下降，二手房房价环比上涨的城市数量由7月的41个锐减至27个，是2015年4月开始连续77个月(除2020年2月疫情特殊原因之外)的最低点。

　　在陈华看来，对于房地产投资，国家对其定位是“房住不炒”，所以建议投资者未来房地产市场投资的比重要适当下降。陈华分析，“房地产投资的比较收益将会逐步下降，未来房地产价格将分层。北京、上海、深圳、杭州等一线城市，刚需强劲，其房价一般是一个稳中有升、小步慢跑的态势。一般的三、四线城市，有的甚至不排除房价泡沫逐步释放，房价有升有降的分化态势。”

　　股市方面，兴业证券最新研报显示，海外“多事之秋”，市场波动加剧，但不是系统性风险，港股、A股反而可能成为全球避风港。

　　对于股市投资，陈华有着自己的看法，“中国的股票市场，未来十几年应该是一个大发展的过程。上市公司的数量将不断扩容，未来可期。从宏观来讲，国家将不断提高直接融资比重，与此同时，逐步降低银行业等间接融资比重。同时，未来将有大批优秀的企业上市；监管职能部门的监管水平、监管能力以及上市公司治理能力都会不断提升；投资者的金融素养将有进一步提高。”

　　陈华建议，普通投资者在购买股票的时候，如果不懂应该学习；也可以考虑股票型的基金，让专业化团队来帮你打理股票、基金，让专业的人干专业的事情，才能做得更好！