一季度，企业和个人存款双双大幅上升。这是由于近段时间我国在货币政策方面出台了很多措施，实体经济存款明显增加；同时，财政政策支持力度加大，也使得财政存款向实体部门转移较多。个人存款大增，既有季节性因素，也有疫情期间消费减少的原因。要促进居民消费出现修复性反弹，需加大稳就业力度。

　　近日，中国人民银行公布的数据显示，今年一季度存款大增。一季度，人民币各项存款增加8.07万亿元，同比多增1.76万亿元。

　　其中，企业和个人存款双双大幅上升。从企业部门来看，非金融企业存款增加1.86万亿元，同比多增1.53万亿元；一季度住户存款增加6.47万亿元，同比多增4012亿元。

　　一季度存款为何大增？真的是“报复性”存款吗？存款大增之后，“报复性”消费会不会出现？

　　新增贷款进入企业账户

　　一季度末，企业账上的存款明显增加。非金融企业存款增加1.86万亿元，同比多增1.53万亿元。可是，1月份企业存款曾一度大幅减少1.61万亿元。这是什么原因？

　　今年前3个月，企业存款波动较大。1月份减少1.61万亿元后，企业存款在2月份增加2840亿元。3月份，企业存款增长3.18万亿元。

　　一季度，企业存款月度波动带有明显季节性特征。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，1月份由于春节季节性特征，企业存款流向居民账户较多，1月份企业存款减少1.61万亿元。2月份企业部门因新冠肺炎疫情防控几乎停摆，往年同期企业存款在节后反弹并未出现，企业存款仅增加2840亿元。3月份复工复产全面铺开后，企业存款已明显恢复，当月新增3.18万亿元。

　　对于一季度企业存款大幅增加，中国人民银行调统司司长阮健弘认为主要有两方面原因。一方面，货币政策有效支持了金融机构增强存款派生能力，这段时间在货币政策方面出台了很多措施，实体经济存款明显增加；另一方面是财政政策加大支持力度，财政存款向实体部门转移较多。

　　新增贷款大增，到了企业账户上，转换为企业存款。一季度人民币贷款增加7.1万亿元，同比多增1.29万亿元。从企业部门来看，非金融企业存款增加1.86万亿元，同比多增1.53万亿元，企业存款增加比较多，为复工复产顺利推进储备了资金。

　　从财政情况看，一季度财政存款减少3143亿元，同比多减4795亿元。另外，机关团体存款增加2034亿元，同比少增4629亿元。而且，一季度设立了3000亿元专项再贷款和增加5000亿元再贷款再贴现额度。从这些资金落地进度看，截至3月31日，9家全国性银行和10省市地方法人银行向5995家全国性和地方性重点企业累计发放优惠贷款2315亿元；截至3月31日，地方法人银行累计发放优惠利率贷款（含贴现）3042亿元。

　　个人存款增加有多方原因

　　3月末，住户存款余额87.8万亿元，同比增长13%；一季度住户存款增加6.47万亿元，同比多增4012亿元，说明老百姓保有的积蓄比较厚实。

　　国信证券经济研究所金融业首席分析师王剑认为，一季度金融政策支持力度很大，银行加大了企业贷款投放，信贷投放创出历史新高。企业获取资金后，用于向个人支付工资、货款等。于是，余额跑到了个人存款账户上，体现为个人存款增长。

　　实际上，每年一季度个人存款都会增加较多。央行数据显示，2019年一季度，个人存款大增超过6万亿元；2018年一季度，个人存款增加超过4万亿元；2017年一季度，个人存款增量也在4万亿元左右。

　　“一季度个人存款大增，其实是季节性规律。”王剑认为，按习惯，企业一般在春节前后发放年终奖、结清货款，这期间大家都持有存款，相互发红包。

　　但在今年一季度，疫情限制了居民的消费能力，个人获取资金后，存在银行账户中，未动用出去。尤其是疫情期间，投资、消费等经济活动受到限制，导致这部分活期存款没有及时再次转化为企业存款，也有部分低收入群众不敢消费，存钱避险的心理。因此，个人存款增加较多，囤积的程度明显甚于往年，原因是多方面的。

　　同时，也有专家认为，个人存款的变化，可能也与资本市场走势相关。今年2月份，住户存款一度减少1200亿元。自2月3日开市以来，A股市场在震荡中保持基本平稳。唐建伟分析，2月份个人存款减少，很可能是较多资金流向了证券保证金账户。整个2月份，创业板50指数涨幅达23%，资本市场行情火爆可能吸引了部分存款资金流向证券保证金账户。

　　3月份，市场走势发生了变化。唐建伟分析，3月份大量股市资金从证券保证金账户回撤至居民账户，所以出现非银金融机构存款减少1.43万亿元。居民存款增加2.35万亿元，可能很大程度受3月份A股较大幅度回落影响。

　　从季节性规律来看，随着经济活动日益活跃，后续3个季度企业存款增量会与个人存款基本相当，体现出企业经济活动回升。

　　王剑预计，随着疫情得到控制，民众对经济前景信心恢复，经济活动逐步恢复正常，大家就会出来消费、投资，后续企业存款增量将会回升。

　　消费修复性反弹可期

　　“居民消费出现修复性反弹可期。”光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为，作出这一判断是因为国内就业市场基本稳定，居民储蓄大幅攀升，国内疫情防控取得了阶段性成效。

　　从3月份情况看，消费已经有所改善，尤其是网络消费和医药卫生类消费增长较快。虽然一季度消费受疫情冲击较大，但2月份消费降幅比1月份至2月份已经收窄了4.7个百分点，说明消费正在改善。

　　唐建伟预计，3月份宏观数据普遍比1月份和2月份明显改善，这一势头有望延续。随着更大力度政策不断出台、复工复产推进和扩内需措施落地，预计二季度生产、消费、投资都将延续回升态势。

　　当前，各地正通过各种途径来促消费。武汉、南京、宁波、温州、深圳、杭州等地均向居民发放了消费券，其中部分城市效果已经显现。截至4月6日，杭州电子消费券已带动消费22.26亿元。其中，一期兑付政府补贴1.45亿元，带动杭州消费18.05亿元，拉动效应超过12倍。同时，部分地区出台了促进汽车消费政策。目前，已有佛山、广州、长沙、重庆、珠海、宁波、南昌等地出台了鼓励汽车消费措施。

　　在这些措施之外，唐建伟认为，实际收入与消费支出紧密相关，稳就业紧迫性突出。唐建伟建议，可借鉴欧美国家做法，设立中小企业薪酬保护项目，鼓励企业在疫情期间维持其雇员数量和薪酬不变，政府直接给予相关企业两年以上贷款用于支付员工薪酬、房租等，如果企业在疫情期间保持其雇员数量不变超过两个月，则相关贷款可免除归还本息。通过类似措施进一步稳定就业、保障收入，在此基础上促进消费。