经济导报记者 韩祖亦

    不出意外，在山东钢铁(600022)26日上午召开的2019年度利润分配投资者说明会上，为何不分红再度成为投资者的关注热点。
    在山东钢铁披露的投资者提出的主要问题中，“公司近3年净利润近46亿，连续多年没有现金分红，然后今年回购2亿到4亿用于股权激励而非注销算作分红，请问这就是贵公司回报中小投资者的方式吗”——有投资者颇为“直接”地提问道。
    经济导报记者注意到，2009年至2018年，山东钢铁现金分红数额均为0元。同时，因2020年2月6日至2021年2月5日公司拟斥资不低于2亿元(含)且不超过4亿元(含)回购公司股份，故2019年度不再进行其他形式的利润分配。

分配、回购、股价获普遍关注

    在此次利润分配投资者说明会上，利润分配、回购股份处理、日照精品基地投产后运行情况、是否有其他方案提振股价等问题，受到了投资者的普遍关注。
    对此，山东钢铁董事长王向东，副总经理、财务负责人尉可超，董事会秘书金立山参加了说明会，并就投资者普遍关注的问题进行了回答。
    对于回购事项，山东钢铁表示，基于对公司未来发展信心以及对公司价值的认可，公司对本公司股票进行回购。“本次回购股份将作为公司实施股权激励的股票来源。若公司未能全部或部分将上述股票用于股权激励，未使用部分将依法予以注销，公司注册资本将相应减少。本次回购有利于维护中小投资者的合法权益。”
    而针对投资者关于“日照精品基地投产后运行情况怎么样”的提问，山东钢铁称，2019年，山东钢铁集团日照有限公司以市场为导向，充分发挥装备优势、区域优势，生产高效稳定运行，运营绩效优良，全年生产生铁648万吨、粗钢664万吨、钢材(含商品坯)615万吨。全年实现营业收入219.78亿元，净利润6.47亿元。
    山东钢铁的股价走势，与投资者利益可谓休戚相关。“公司股价大幅低于净资产，除了本次回购外有没考虑制定其他方案提振股价，比如员工持股？”在说明会上，亦有投资者提出此问题。
    山东钢铁则回复称，公司关于股票回购事宜及回购股票用途，已按照规定进行了披露，目前没有应披未披信息。“公司将严格按照监管要求，依法做好信息披露工作。”
    对于未来发展，山东钢铁更是信心满怀地表示，2020年，公司高质量发展全面提速，“济南钢城基地新旧动能转换项目全面展开，日照钢铁精品基地全面转入生产经营阶段，改革调整持续深入，体制机制全面激活，管理运营更加规范化、市场化，公司将迎来重要的发展战略机遇期。公司后发优势将逐步显现，改革发展成果将惠及全体股东。”

原因有哪些？

    这么多年来，山东钢铁又是为何不进行利润分配呢？
    经审计，2019年山东钢铁实现归属于母公司净利润为5.79亿元，母公司可供股东分配利润为3.21亿元。但根据上交所有关规定，上市公司实施股份回购所支付的现金视同现金红利，故2019年度不再进行其他形式的利润分配。截至3月24日，山东钢铁已累计回购公司股份1.21亿股，占公司总股本的比例为1.1%，支付资金总额为1.59亿元。
    经济导报记者注意到，大量的资金需求及投资计划，累计未分配利润为负数、资产负债率较高等，成为2009年至2018年的10年间，山东钢铁未进行利润分配的主要原因。
    其中，在2009年、2010年，山东钢铁全年虽均实现微利，但资产负债率仍然较高，且考虑到生产经营亟需资金的实际情况，公司董事会决定该年度不再进行利润分配，也不再实施资本公积转增股本。未用于分红的资金将用于补充公司生产流动资金。
    2011年，山东钢铁虽亦实现微利，但考虑到正在实施的吸收合并及发行股份购买资产事宜，故同样不再进行利润分配。
    到了2012年，公司出现了大幅亏损，全年净利润亏损额达到38.37亿元，年末未分配利润为-19.77亿元。
    而这一未分配利润额，除直接导致2012年利润分配“泡汤”外，还影响到了此后诸多年份。
    2013年至2016年，山东钢铁年末未分配利润分别为-18.19亿元、-32.17亿元、-31.68亿元、-37.44亿元。2017年虽净利润高达19.24亿元，但年末累计未分配利润仍为负数，故上述年份均未进行利润分配。
    一直到2018年，当年盈利21.07亿元的山东钢铁，未分配利润终于转负为正。
    但山东钢铁却依旧选择了不进行利润分配，并表示，截至2018年末，公司未分配利润仅为2.93亿元。“2019年公司日照钢铁基地建设进入全面投产和达产达效的关键时期，莱芜新旧动能转换项目开始实施，公司固定资产投资计划62.2亿元，超过了公司最近一期经审计净资产绝对值的30%，未达到《公司章程》规定的现金分红条件。同时由于生产规模扩大，还需补充日常营运资金5亿至6亿元。”