经济导报记者 时超
A股市场的回调，往往会成为检验上市公司股份回购诚意的“试金石”。
经济导报记者注意到，截至3日晚，多数上市公司已经披露了2月份的股份回购动态，其中既有拿出真金白银大举回购者，也有迟迟不愿进场的案例。
如鲁股中，天润曲轴(002283)、山东钢铁(600022)均在2月实施了首次回购，回购金额分别为192.64万元和2066万元；与之相反，海联金汇(002537)虽然还有2亿元的回购额度要使用，但在股价创出年内新低的时候，公司却并没有出手。
对此，受访投资业人士表示，上市公司的回购如果在股价不断走低的时候仍没有现身救场，应是有资金、估值预判等多方面的考量，多被视为利空。这一情况应引起投资者重视，并谨慎对待相关个股。
天润曲轴等鲁股大举回购
4日，天润曲轴发布公告称，公司2日首次以集中竞价交易方式实施回购股份，回购股份数量52万股，最高成交价为3.73元/股，最低成交价为3.68元/股，支付的总金额为192.64万元(不含交易费用)。
经济导报记者注意到，天润曲轴的董事会今年2月6日审议通过了回购方案，拟回购金额不低于5400万元(含)且不超过1.08亿元(含)的公司股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购股份价格不超过5.40元/股(含)。
回购方案披露后，公司股价一路上扬，从3.4元/股附近涨至3.8元/股，到2月28日才出现了明显回落。而公司在股价由涨转跌后立即出手回购股份，或说明其对目前股价依旧低估的判断。
资料显示，天润曲轴以发动机曲轴为主导产品，业务涉及内燃机动力零部件、铁路装备和机床设备研制等领域。公司此前发布的2019年三季报显示，报告期内，其实现净利润2.54亿元，同比增长7.54%。
来自Wind资讯的统计也显示，天润曲轴自2013年以来业绩持续上涨，归母净利润从2013年的1.01亿元上涨至2018年的3.42亿元，即上涨了3倍左右；但在这期间，公司股价大幅冲高后逐渐回落，目前股价与2013年时相差非常小。也就是说，在盈利能力上升后，公司市值并没有出现同幅度的上升，这或许就是公司实施股份回购背后的原因。
与天润曲轴类似，滨化股份(601678)在今年2月披露股份回购预案，并在当月就实施了回购，且出手更为豪爽。
滨化股份2日披露的公告显示，截至2020年2月28日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份1544.40万股，已支付的资金总额合计8366.53万元(不含交易费用)，购买的最低价格为5.05元/股，最高价格为5.66元/股。
根据滨化股份回购方案，其拟回购的规模为1亿元-2亿元，回购价格不超过7.5元/股，也就是说公司在2月这一个月就已经完成了回购下限8成的任务。经济导报记者注意到，滨化股份的股价本月初一度创下年内新低，公司月内果断出手回购或是急于稳定投资者情绪。
海联金汇回购即将到期仍不出手
“2月市场经历了巨震，春节过后第一个交易日不少公司的股价都是跌停，短期市场情绪失于理性，这时候上市公司回购救场，就起到了不小的稳定作用。”长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲对经济导报记者说道。
当然，在超跌的市场中进行回购，也能令上市公司的回购达到更好的性价比，“抄底”成功的可能性也更大。
不过，并不是所有发布回购预案的公司，都认为骤跌的股价是回购的机会。与上述两只鲁股相比，另一只鲁股海联金汇就显得颇为谨慎。
经济导报记者注意到，海联金汇是去年5月抛出的股份回购方案，计划拟在12个月内，以集中竞价交易方式回购不低于4亿元(含)、不超过6亿元(含)的公司股份。而到了今年1月底，公司披露信息显示，其已经回购了1.98亿元的公司股份，但距离回购下限仍有2亿余元的差距。
值得关注的是，进入2月后，海联金汇股价随市场一起出现回落，最低达到5.42元/股，创出年内新低。按照投资者的思路，公司股份回购计划即将到期，此时股价下跌正是出手回购的好时机。但是，公司本月3日披露信息显示，截至2月底其回购金额仍为1.98亿元，也就是说2月当月，其并未出手买入股份。
“其实，股价下跌可以视作上市公司股份回购的试金石，如果在股价不断走低的时候公司果断回购、现身救场，多数情况下意味着公司对未来的股价表现有信心；如果迟迟没有回购的动静，可能是资金或者对估值判断上存在问题。”华东某券商自营业务部经理对经济导报记者说道。
实际上，近期已经出现了部分公司未完成股份回购计划，当然这也引起了监管层的重视。
如海印股份(000861)本月3日发布公告称，由于公司未在承诺期内完成回购股份计划，未及时、充分披露公司不能按承诺实施回购股份计划的风险信息，广东监管局决定对公司及部分高管采取出具警示函的行政监管措施。
“对于普通投资者而言，股份回购不仅要看计划回购的规模，还要看实际操作。如果上市公司早早就能完成回购计划，则可以列为投资备选标的；而对不能完成回购计划的公司，则需谨慎对待。”中诚顾问投资分析师王瑞鑫对经济导报记者说道。
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