◆经济导报记者  韩祖亦

    在托管山东华润万家生活超市有限公司(下称“山东华润”)旗下门店不足半年后，正大力拓展经营区域的家家悦(603708)最终决定参与竞买，欲直接将山东华润“纳入囊中”。
    28日晚间，家家悦公告称，公司拟参与竞买天津华润万家生活超市有限公司(下称“天津华润万家”)在上海联合产权交易所公开挂牌转让的其持有的山东华润100%股权，转让底价为3120万元。
    当下，因公众消费习惯变迁与电商冲击等因素，大卖场业务已经成为不少零售商业绩增长的“拖累”。家家悦若此番成功竞买2018年度亏损较大的山东华润，能否顺利接纳消化，并扭转其颓势，有待关注。

转让后预付卡款
和会员积分怎么办

    经济导报记者注意到，家家悦此番公开宣布参与竞买，可谓“踩”在了最后时点上。
    挂牌信息显示，山东华润100%股权的转让底价为3120万元，挂牌起始日期为2019年8月1日，8月28日挂牌期满。家家悦便在28日晚间，披露了拟参与竞买的公告。
    作为中国最大的连锁超市，华润万家2017年全国自营门店实现销售1036亿元，自营门店总数达到3162家，分布在全国29个省、242个城市。然而，因缺乏规模支撑等因素，其在北京、山东等北方市场的业绩状况却不尽如人意，近年来一直显现出“退”的姿态。
    山东华润旗下正在经营的7家门店（2家分布于济南、3家青岛、1家淄博、1家烟台）亦是如此。
    财务数据显示，截至2019年6月30日未经审计的数据，山东华润总资产7679.85万元，净资产-6.12亿元，2019年1至6月实现营业收入2.40亿元，净利润仍报亏损，为-911.16万元。
    因本次交易范围不包括特易购商业(山东)有限公司，依据深圳诚信会计师事务所出具的，仅包括山东华润及子公司青岛华润万家生活超市有限公司(下称“青岛华润万家”)的审计结果为，截至2018年12月31日，其净资产为-2080.14万元，2018年度营业收入6.79亿元，净利润为-6665.28万元；2019年4月末的净资产1049.03万元，2019年1至4月营业收入1.83亿元，净利润129.17万元。
    值得注意的是，山东华润(含青岛华润万家)已将截至2019年4月30日尚未消费完毕的华润万家预付卡款转让给天津华润万家，自标的股权工商变更完成之日起1个月内由山东华润为消费者提供换卡服务，山东华润因此支出的预付卡金额由天津华润万家在10个工作日内支付给山东华润；逾期未换卡的，由天津华润万家直接向消费者承兑。
    同时，山东华润(含青岛华润万家)原会员积分属于天津华润万家，在交割日后仅可在天津华润万家的华润通业务平台中使用，由天津华润万家负责向消费者承兑。

若“花落”他人
家家悦的托管将如何处理

    家家悦此番参与竞买山东华润100%股权，并不令人意外。
    事实上，家家悦目前正受托管理山东华润下属正在经营的7家门店，并拥有山东华润为支持该7家门店的日常经营业务相关必要的管理权。
    今年3月，家家悦与天津华润万家、山东华润签订了《资产管理协议》，全面托管山东华润下属正在经营的7家门店，托管期为10年。在托管期内，按协议约定享有对山东华润正在经营7家门店的经营权、资产管理权、人事聘用及任免权，包括门店的设备设施管理、供应链管理、商品管理、销售管理、员工管理等与超市门店经营事务相关事项。
    不过，家家悦要想拿到这笔托管费用，并不容易。经济导报记者了解到，双方围绕今后7家门店的利润情况，进行了一定的“对赌”约定——若这7家门店托管期内累计亏损，则山东华润无需向家家悦支付任何管理费。若该7家门店托管期内累计盈利，则山东华润按累计盈利的30%向家家悦支付管理费。同时，托管期间的亏损由山东华润或其股东承担，若该7家门店托管期内的年度亏损超过其2018年未经审计的利润亏损，则亏损超出部分由家家悦赔偿给山东华润。
    那么，若家家悦此次竞买不成功，山东华润100%股权“花落”他人，家家悦的托管将如何处理呢？
    经济导报记者了解到，根据此前协议，托管期内，如山东华润股权发生转让的，“除非各方协商一致并签署书面解除协议，否则资产管理协议继续有效履行。”

看好其现有连锁网络布局

    若家家悦竞买成功，家家悦又能从山东华润得到什么呢？
    根据家家悦日前发布的2019年半年报，报告期内，公司实现营业总收入72.65亿元，同比增长16.68%；归属于上市公司股东的合并净利润2.26亿元，同比增长16.85%。
    在门店网络方面，今年上半年，家家悦继续加快网络发展，积极拓展张家口及周边地区、山东西部等新的市场，同时进一步完善成熟区域网络布局。报告期内新增门店40家，包括合并日河北家家悦纳入合并报表的已开业门店11家，新增门店中大卖场18家、综合超市19家、其他业态3家。
    截至目前，家家悦各业态连锁门店已达758家，其中大卖场123家、综合超市551家、百货店13家、便利店13家、宝宝悦等专业店58家。在家家悦看来，山东华润2018年度亏损较大，主要为供应链支撑能力受限、区域总部管理成本和物流运营成本较高，以及不在交易范围内门店闭店损失影响等，而其现有的连锁网络布局，未来具有一定的增长潜力。
    “如公司竞买成功，本次交易有利于与公司现有业务协同发展，增强公司的市场竞争能力。如公司受让股权，将通过供应链整合、优化区域总部管理架构等措施，扩大现有门店销售收入，控制管理和物流成本，提高运营效率。”家家悦表示。
　　零售业专家胡春才表示，近几年大卖场业态在中国市场的颓势已经是不争的事实。对比来看，越来越多小业态超市备受青睐，这些超市不同于传统大卖场，面积小、生鲜占比高、选址相对灵活，以更贴近消费者的姿态受到了广泛认可，重点布局小业态成为更多零售商发展的趋势。
（编辑：曲波 陈德罡）