中报增长30.60%
青啤扣非后归母净利润创上市以来中报新高

◆经济导报记者 姜旺     

    日前，青岛啤酒（600600）发布2019年上半年度业绩报告，报告期内，啤酒销量473万千升，增幅远超行业；营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，增长25.21%；扣非后归母净利润14.45亿元。
    值得注意的是，2019年上半年青岛啤酒扣非后归母净利润创上市以来中报纪录，增长30.60%，创2010年以来中报最高增速。

三指标逆市再次增长

    2019年上半年，中国啤酒市场平稳发展，消费结构不断升级，行业产能及产品结构进一步优化。国家统计局数据显示，规模以上啤酒企业产量上半年实现啤酒产量1948.8万千升，同比微增0.8%。
    相比之下，青岛啤酒的发展态势强劲。青岛啤酒2019年上半年度业绩报告显示，其销量、营收、利润三大业绩指标再次实现三增长：销量473万千升；实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；实现归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，同比增长25.21%。中信证券表示，青岛啤酒产品结构升级成效显著，在行业增长承压的背景下，销量仍实现增长，彰显实力。
    报告显示，今年上半年青岛啤酒扣非后归母净利润达14.45亿元，为上市以来中报业绩的最高水平，30.60%的增速也成为2010年以来青岛啤酒半年年度业绩的最高增速。
    在现金流量指标上，同期，青岛啤酒经营活动现金净流量实现3818.07亿元，期内现金净增加额为39.94亿元，期末现金余额达到156.48亿元，也实现了历史新高。同时，青岛啤酒毛利率及销售净利率今年上半年分别达到40.11%及10.43%，也为近十年来较高水平。
    海通证券表示，扣非后归母净利润创上市以来中报纪录和2010年以来中报最高增速，2017年以来销量持续超行业增长彰显龙头实力，结构升级推动吨酒收入持续提升。

坚持“青啤+崂啤”战略

    事实上，青岛啤酒能够实现如此亮眼的中报业绩并非一蹴而就。
    经济导报记者了解到，青岛啤酒采取了多种举措、降本增效，保持了公司量利持续稳定增长。数据显示，多年来，青岛啤酒营业收入及归母净利润呈一路走高趋势，自2012年起，其归母净利润就持续维持在10亿元以上，今年更达到历史最高水平。
    近年来，青岛啤酒持续提升青岛啤酒中高端品牌定位，不断促进产品结构优化升级，坚持深化推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌发展战略，而销量增速含金量主要体现为主品牌。上半年，主品牌青岛啤酒共实现销量236.0万千升，同比增长6.3%，继续保持在国内中高端产品市场的竞争优势。
    青岛啤酒优化产品结构的路子也被资本市场所认可。浙商证券研报称，近几年青岛啤酒总体销量增速快于行业增速，且持续推动中高档产品布局，预计伴随消费升级，未来将持续受益于啤酒产品结构升级。

“老树新枝”挖掘发展新动能

    除了在高端啤酒领域发力之外，青岛啤酒同时发力新产品开发与销售，加快培育发展新动能。
    今年以来，青岛啤酒继续发力高端，推出新口味、新产品，与此同时，青岛啤酒私人定制平台7月末正式上线，主打抗氧化的“王子海藻苏打水”成为同期亮点。青啤的创新在获得资本市场肯定的同时，深得消费者青睐。
    在渠道方面，青岛啤酒积极推进新渠道和新业态发展，加快新零售新业态市场布局，不断完善电商销售渠道体系，多渠道满足互联网时代消费者的购买需求和消费体验。
    当然，面对国内啤酒市场集中度不断提高、国际化竞争加剧、生产经营成本上涨等因素的挑战，青岛啤酒在努力提升产品结构的同时，多措并举降本增效，保持了公司量利持续稳定增长。
    半年报显示，青岛啤酒通过打造高效供应链协同增效，优化集中采购竞价策略，积极消化成本上升压力；运用智能制造新技术实现智能生产、绿色生产，提高资源配置效率，加速新旧动能转换，保持差异化竞争优势，为可持续健康发展开拓新的增长空间。
    此前高盛指出，青岛啤酒正转向针对质量增长的策略，而非单纯追求规模，行业潜在机遇可助改善公司利润。认可青岛啤酒业绩增长趋势及战略规划，建议“增持”和“买入”。