东阿阿胶半年报业绩预减
公司总裁称正面临十几年来最困难时刻

◆导报记者 姜旺 济南报道
   
    7月14日晚间，东阿阿胶股份有限公司(下称“东阿阿胶”)发布《2019年半年度业绩预告》，公告显示，东阿阿胶（000423）2019年上半年净利润预计同比下降75%至79%。对于此次业绩大幅下滑，东阿阿胶表示，伴随着长期的高增长，如今受整体宏观环境等因素影响以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降。
    在连续12年高速增长过后，东阿阿胶管理层对上半年净利润下滑其实早有预判。在6月18日的公司2018年度股东大会上，公司总裁秦玉峰已经预警：“公司正面临十几年来最困难的时刻，阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，背后是市场的混乱，但相信混乱是治理的开始，这个过程需要2-3年时间。”

去库存成业绩下滑主因

    作为阿胶行业龙头企业，东阿阿胶净利润从2006年的1.54亿元到2018年的20.87亿元，连续12年保持了正增长，且净利润年复合增长率在20%以上。
    自去年开始，东阿阿胶对外表示，将对产品销售渠道进行整合。随后，东阿阿胶业绩增长便进入放缓阶段。今年一季报更是出现营收和净利双降的情况，市场一度传言东阿阿胶繁花不再，已进入凋谢时刻，而事实又是怎样呢？东阿阿胶将下滑原因解释为受整体宏观环境等因素影响及公司理性控制经销商库存，那么这一说法是否真实存在？
    官方数据显示，2018年全国社会消费品零售总额增速为9%，自2004年以来首次出现个位数增长，其中可选消费的增速自2018年下半年开始减速，必选消费相对企稳。可选消费又可称为“享受型消费”，包括阿胶在内的滋补品便属于这一类。中康CMH监测数据显示，2018年，补益市场增速由过去的20%以上下降到5.8%。如此看来，目前整个滋补品类的市场需求，的确受到了宏观环境的影响，
    另一方面，因宏观环境的变化，传统经销商对于阿胶价值回归的预期也逐渐降低，经销商的囤货动机较以往不那么强烈，并开始主动消减库存，放缓采购。东阿阿胶表示，针对此种情况，公司此时也开始理性控制下游经销商的库存水平，以进一步夯实终端的销售质量。
    除此之外，另一个挑战来自阿胶行业在快速增长后的混乱，尤其是标准的缺失。秦玉峰坦言，公司最大的挑战和困难，不是来自内部，而是外部，来自市场。“过去十几年持续提价给公司带来十几年的快速发展，让阿胶从小品类变成大品类，从小品牌变成大品牌，行业非常繁荣，但背后是市场的混乱，混乱带来繁荣的同时也带来困扰，最大的困扰是品类内的竞争、同品种低价格竞争、假冒伪劣的竞争。”

如何突围

    东阿阿胶此次中报业绩的大幅下滑，可归结于清理渠道库存阶段给业绩带来的短期不利影响，这一影响也在一部分投资人的预期之中，而去库存导致相应期间业绩下滑的同时，东阿阿胶采取怎样的措施改变局面，同样值得关注。
    经济导报记者长期观察东阿阿胶在药店终端的销售动态，去年四季度以来，东阿阿胶的产品活动、终端投入力度加大，产品吸引力较以往略有增长。此外，东阿阿胶在加快渠道库存消化的同时，也在调整营销策略，开拓新渠道、新市场。今年3月，东阿阿胶与中国医药O2O先锋联盟全渠道销售合作，未来通过这一新渠道，产品将推广到更多年轻用户。
    经济导报记者了解到，除了整合和开拓国内全渠道营销，东阿阿胶也将目光投向了国外的潜力市场，与韩国知名品牌正官庄签约合作。2019年3月，双方第一款合作开发产品——阿胶红参饮在东阿阿胶直销渠道、直营门店和电商旗舰店同步上市，目前已成为东阿阿胶直销渠道的爆款单品。预计在2019年10月前后，双方第二款合作开发产品将在正官庄韩国渠道(包括直营门店、免税店等)上市，届时，阿胶将作为原料出口韩国。
    面对行业竞争愈发激烈的现状以及补益类市场的增速减缓，秦玉峰在年度股东大会上坦言，公司正面临十几年来最困难的时刻，东阿阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，也面临着外部环境变化，需要时间调整。公司一方面将继续推动阿胶及阿胶制品有关标准出台，另一方面公司启动大单品战略，聚焦千禧一代(80、90、00后)，系统化重构品牌。东阿阿胶将从滋补养生进一步向美容养颜、亚健康调整、特殊场景等不同需求的背景扩张，保持研究和开发新产品，不断适应女性健康与美丽的需求，突破补益类市场的增长瓶颈。
    此外，针对其他阿胶厂商的低价策略，东阿阿胶也表示，将进一步丰富产品线，向中低端市场拓展，收割更多市场份额。目前，东阿县已率先制定并出台阿胶、阿胶糕的“东阿标准”，近期山东省阿胶行业协会也发布了阿胶行业标准，相信国家级阿胶行业标准将快速发布和实施。
    随着行业规范的逐步出台，阿胶行业的防火墙和护城河也会加强，东阿阿胶在新品开发、产品质量以及原料掌控上的优势将被放大。