避险光环淡去，“黄金牛”遇阻，金价下半年爬坡有点难

◆经济导报记者 时超

    当美股不断呈现强弩之末态势、国际局势再起动荡之际，被视为最佳避险资产的黄金，重新博得了市场资金的青睐。
    25日，国际金价延续本月来的强势表现继续高歌猛进，连续突破1430、1440两大关口，最高冲至1442.9美元/盎司，创出近6年来的新高。截至当日收盘，国际金价本月来的涨幅已超过10%，为近3年来最佳表现。
    不过，经济导报记者在采访中发现，部分黄金投资者对于金价的上涨还是颇为谨慎，在他们看来，1500美元/盎司将是今年黄金难以逾越的价位。部分机构也认为，随着金价利好的快速释放，“保值增值”的光环在黄金身上已渐渐淡化，对未来行情需持谨慎态度。

“金友”坐上过山车

    当国际金价冲上1400美元/盎司大关之时，“黄金牛来了”的声音在叶枫华的“金友”圈子里就不断响起，但他对此却颇为淡定。
    “金价从2015年1050美元的低位开始不断盘整，4年时间一直没有冲上1400美元，现在终于站上来了，也就比较容易触发市场的兴奋点。”叶枫华对经济导报记者说道，“不过，今年对黄金的利好推动因素都已释放，我觉得很难再冲上1500美元了。”
    叶枫华在“金友”圈子里一直以稳重著称，也因此，不到40岁的他经常被叫做“老叶”。他做黄金投资已有近10年时间，初始是和朋友一起做，在最初的两年因为赶上了欧美金融危机导致的金价暴涨行情，很快就赚得了“第一桶金”。
    然而，来得快也去得快，就在市场万众期待下即将冲上2000美元时，国际金价却突然转头向下，开启了熊市行情。1700、1600、1500的关口就像纸糊的一样，一个月内就被纷纷击碎。“老叶”即便是已经及时收手，资金也亏损近半。
下半年不再做多了
    “黄金期货等衍生品类投资，资金量大、杠杆高，风险不是一般人能够承受的，所以投资上也要有不同于一般人的思维。”叶枫华对经济导报记者说道，他现在时刻紧绷着一根弦，就是当市场大热之时要减仓规避风险。
    “去年开始，我就保持着做多黄金的思路，金价只要回到1200美元就买入。”叶枫华告诉经济导报记者，之所以做多是因为国际形势的日渐动荡以及欧美股市的大幅回调，“市场需要一个新的热点，黄金当时明显有强力的低位支撑，又是资金规避股市回调的优质避险资产，容易获得青睐。”
    这一判断让叶枫华数笔交易均获利不菲，成为金价突破1400美元/盎司的直接受益者。
    不过，对于今年下半年行情，即金价是否能继续高歌猛进冲上1500美元，他就没有什么信心了。“首先，美联储降息预期已经释放出来，即便靴子真正落下，对于金价的利好也有限；同时，国际形势比预想的好，在美国新一届总统大选即将开启之际，各方也不太可能大动干戈。”叶枫华说。
    当然，更让“老叶”不愿再做多黄金的，是他多年来积累的经验，“市场大热之时，就要思退了。”
市场大热推力何在
    现在的黄金市场确实处于大热状态，除黄金外，与黄金挂钩的资产也成为市场资金争抢的对象。
    25日，A股黄金板块集体高开，园城黄金(600766)开盘即涨7%并迅速涨停，恒邦股份(002237)也随之涨停，山东黄金(600547)、中金黄金(600489)等均大幅上涨。
    国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华对经济导报记者表示，A股黄金板块的普涨与国际金价突破近6年来高点有关，而触发这一走势的推力，来自美国准备对伊朗实施新制裁，进一步引发紧张局势，增加了市场避险需求。
    “国际经济形势的变化，也是黄金上涨的一大推力。”李瑞华分析，这一方面来自美联储降息预期不断增强导致的美元持续走弱；另一方面，欧美经济出现了下滑迹象，比如德国公布的6月IFO商业景气指数就很令人失望，而类似情况都有可能增加市场恐慌情绪，使市场资金涌入避险资产。

避险光环逐渐淡去

    不过，在分析机构和人士看来，虽然黄金重新回到投资者视野中，但未来走势恐怕不会如市场期待的那样节节攀升。
    “在现代金融体系下，黄金的主要价值就在于它的避险属性，但最近几十年的经验显示，黄金的这种对突发事件的避险价值其实是在逐渐降低的。”国信证券在25日发布的一份报告中指出，对于国际上出现的紧张局势，黄金价格近年来的表现基本都是短期内出现脉冲式价格上涨，但随后又回落，并没有出现趋势性的上涨行情。
    另外，“从历史经验来看，黄金是可以套死人的。”该报告指出，回顾从1960年至2019年以美元计价的黄金价格走势可以发现，如果在1980年左右黄金价格高点进行投资，解套可能要等到2005年，整整25年的时间。“所以，如果认为长期持有黄金一定可以保值增值，对这个观点要慎重。”
    “投资者对于推动黄金上涨的因素要有理性判断，因为它们随时可能会转变成打压金价的板子。”李瑞华说道。
    26日凌晨，美联储主席鲍威尔表示，货币政策不应该对市场情绪的短期波动反应过度。此说法被解读为鲍威尔在暗示7月不一定降息。受此影响，国际金价掉头回落，跌破1430、1420关口，这使得本周内金价涨幅由接近3%萎缩至1.19%。

                                                                                       （编辑：李师全 陈德罡）